对康美的投资过程和心理做一次真实的记录，直面自己的错误和愚蠢。
买入过程概述：
2017年一季度从网上知道了康美，通过查阅了近3年的财报，阅读了几篇研报，基本了解了康美的业务结构，认为主要的财务数据还比较稳健，于是，在2017年3月4月分批买入。2017年初，刚读完基本财务报表的书，也只会分析静态财务数据。
根据低估，分散，不深研的原则，加之对价格不是非常满意，买入大约3000股。2018年初的大盘暴跌中又加仓1000股，合计持仓4000股。平均成本18元。
既然持仓成本并不满意，买入后为什么没有做波段，降低成本？
由于主要持有蓝筹股，2017年我的两大策略是，持股不动，低估分散不深研。因此，在2018年初，康美随医药板块冲高时，没有一丝一毫减仓的想法。反而为自己持仓量不足而颇为惋惜。在康美回落到成本价略低一点的位置，还主动加仓。
2017年持股不动策略，获利颇丰，2018自然继续采用这个策略——大谬啊。
2018年中，对康美做过一次报表体检，为什么没有警觉
2018年5月，跟着别人教的读财报的方法，对康美2017年财报做了一个分析，发现了现金流/利润指标的问题，但当时正是康美涨势如虹的时候，且屁股决定脑袋，选择相信康美而把发现的问题暂时放到了一边。期待着现金流在下期报表中会有所好转，美其名曰“继续观察”。
毛利率虚高的问题，根本没意识到
这是我2018年5月做的表，中药材贸易和药品贸易，如此高的毛利，我竟然毫无感觉，只是看到毛利率波动不大，这项分析就算过去了。这真是无法原谅的错误。
高质押比例没有引起警觉——应该是昏头了吧，似乎心里还为康美辩解过，高质押不代表基本面有问题，基本面没问题就应该继续持有。
存货高增长没有引起警觉——继续昏头，看到存货高增的质疑，简单的对自己解释为中药材价值上涨，存货价值增加导致。
财报是用来排除的——这句话真贵啊
以下这些点，如果注意到了，警觉了，应该是可以避雷的，但是一切都晚了。
现金流/净利润
没有现金流的净利润都是纸面富贵，在流动性转向的大趋势中，现金流更为重要。换言之，净利润必须有质量。
存货
以前对存货只看波动，但是由于对行业的不了解，什么样的存货波动是合理的，并不知晓。而由于简单的认为康美的存货，中药材不存在过期卖不出去的情况，甚至想当然的认为，人参年份越长越值钱，所以对康美的存货没怎么关注。
在康美的存货问题上，我始终也不太明白，但是，搞不懂的公司，还是回避，大多数公司，存货的高增显然是异常信号。
从存货增长和营收增长比例看，也确实有问题，可我竟然以前没有从这个角度分析过康美的存货。
毛利率
毛利率不但要看历史的波动，更要看合理性，比较同行业的毛利率。
质押比例：比例太高的，还是回避吧
市值：以前总是用利润和PE算估值，但2018真是认识到杀估值的可怕，那么，同行业的比较也是个参考，从常识来看，最高康美接近1400亿，以他的商务模式，真的值得吗？
如果厨房里出现了一只蟑螂，那绝对不会只有一只。对于康美，也许事后证明只是小瑕疵，但是，再次审视过后，已经对它充满疑虑，认错出局。
摊子铺的太大的企业，要谨慎，国企也许还有改错的机会，民企可能就是生死线。康美在上中下游布局当然很好，但是，摊子也确实铺的太大。——买一个企业，同类企业也务必要关注，否则容易陷入自己和自己比较的谬误而不自知。
客观，客观还是客观，对于某些质疑的文章，既不能因为持股就轻易反驳，也不能有了质疑就立刻放弃，关键的关键还是自己的客观分析。
我诚实的记录下自己的愚蠢与谬误，希望未来可以少犯或者不犯类似的错误，如果你和我一样，也仍然在投资的路上摸索和跋涉，希望对你也能有所助益。
