分析宁沪高速股票后再来看是否值得投资

2019-01-0519:39:45 发表评论 802 views

如果要在2018年我组合里持有的股票中选出一个MVP的话,那么毫无疑问它一定是宁沪高速(600377)。A股全年大跌25%左右,而它除了没有收复年初高位10.12以外,全年基本没怎么跌。如果你在七月和十月两个大底出手的话,那么你大概率还可以有10%以上的收益,这样的表现应该算是非常给力了吧。

这也再一次证明了在熊市当中公共事业股总是最有把握的品种。面对风险资金对于确定性的迷恋会更加放大。我把它放在组合中很多时候也是想起到压舱石的作用。

选择宁沪高速主要是因为我坐标在魔都,对长三角的情况感觉更直观一点。当然其他高速在熊市也会是安全的选择。先讲一下选股的逻辑,首先长三角是全国经济最活跃的地区,宁沪高速及集团下的主要公路都是连接上海和江苏省各地的主要交通道路。

人和物的移动永远是和社会发展相伴随的。因此,我认为这是不会消失的生意,虽然近些年高铁线路的不断增加会有一定的替代效应,但同时需求也随着社会发展不断增长,两相抵消业务至少不会有明显的减少。“此路是我开,此树是我载,要想从此过留下买路钱”,这就是我理解的高速公路的护城河。虽然国企会导致效率一定的损失,但生意过于简单,很难有变坏的可能。虽然公司ROE不高(差不多15%左右),不符合巴菲特伟大企业的要求,但至少是一家不错的公司,这就是一眼定胖瘦。

好公司还要有好的价格,那么就看一下目前宁沪高速是否在一个好的价格。首先比较市盈率,宁沪高速在牛市中高位的市盈率一般可以到达20以上,其中6124时对应PE=25;5178时对应PE=21.5。在熊市中低位市盈率一般可以达到10左右,其中13、14年大熊市PE在10左右,15年股灾和16年熔断时PE在13。因此,可以看出目前10倍左右的PE显示估值在低估区域。当然,估值不能只凭借市盈率来看,因为市盈率会随着盈利的变化发生改变。那么接下来再看一下宁沪高速的盈利情况。

公司的业务主要来自于三块:高速公路费、房地产和休息区。首先把休息区忽略掉,这块基本是不怎么挣钱的,不要亏就可以了。上过高速的人都知道,休息区就是用来上厕所的,偶尔有人饿了买个粽子香肠什么的。中国休息区经营很烂,价格贵东西又不好。未来时代发展可能会有新的盈利模式,但这个暂时可以不计。接下来再看一下房地产,这是这两年才开始投的业务。交通和房产也算有点联系,国企参与这种项目肯定会有一些幕后的优势。

这块利润17年是2亿左右,比重不大。但为了谨慎起见这部分利润也可以忽略,作为安全边际考虑,有增长就算外快。最后就是最大头的利润高速费,这部分17年是贡献税后约36亿的利润。接下来几年经济宏观不景气可能会有负面影响,但同样也有几条新投的道路(镇丹高速、五峰山大桥和宜长高速)投入使用。

同时考虑到往年利润衰退很少超过10%以上。因此,按增长-5%估计之后几年的利润,可以得到每股约0.7的收益,此估值已经预留相当安全边际(实际上按照18年三季报的数据,18年每股收益应该在1左右)。按照公司往年的高分红率,可以假设至少50%的收益用于分红。如果按9块的股价来计算,股息率应该至少在3.9%以上。

到此为止对于宁沪高速的所有分析已经非常清晰。目前该股股价在9元以下时保守估计可以贡献每年3.9%的股息收益,秒杀大部分活期理财产品。未来牛市估值修复可能提供额外一倍的涨幅,资产翻番。完全做到穿越牛熊,立于不败之地。

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: