个人炒股故事:为什么我不做价值投资者?

2018-09-0210:44:41 1 379 views

窗外小鸟吱吱喳喳的把我叫醒,连续很多天因送女儿去学校都是被叫醒,今天睡到自然醒真是舒服,在气温宜人的这个早上,打开电脑写下了这样一个标题。

很早之前就想写这样一篇文章了,炒股那么多年,回想从1993年那个年轻什么都不懂跟着姨夫(第一代认购证玩家)进入这个充满未知的市场,到2000年入职从业,从2001年取得证券咨询从业资格证到2003年辞职做职业投资者。不知不觉到现在已经25年了。由于期间有过膨胀的阶段,所以爆仓过,重来过,现在除了敬畏市场,还是敬畏市场。

中国证券市场早年大家都在证券公司填单排队买卖,排到你了,价格也早就不是你想买卖的价格了。一开始连电脑都没有,后来几个电脑后,每天一大早去抢散户大厅里很少的几个电脑,经典的钱龙软件,那时候谁懂什么价值投资,每个营业部里总有几个半吊子水的技术分析在那里唾沫横飞,头头是道的给一群老头老太们解说预测,很有意思的场景,将来也不会再重现了。我的青春就流淌在这最基层的股市草根阶级里,人性的贪婪与恐惧,第一次那么近距离的让我感觉触手可及,人们对自己的所谓坚持与放弃可以转换的如此之快,也让我深深体会到股市的力量。每个人都难免不被行情的跌宕起伏带出难以掩饰的喜怒哀乐。

这是一个极富魅力的市场,也让我不可自拔,通过姨夫的关系进入了投研行业,考证(当时算是高大上的事了),努力学习各种关于股市的知识(当时没有科班出身,市场也极度缺乏各种有价值的书籍)。当时从来没有想过投资还会像现在这样分那么清楚的派别,价值投资和趋势投资,当时只有一个概念,赚钱赚钱,成王败寇。

(历史的回忆)

排队填单买卖股票还要凭这个卡,记得还要另外一元钱买一张单子填,美好的回忆。

由于自己从很早的市场,很草根的环境中成长,加上爆仓经历,所以认为自己完完全全就是一个市场派投资者。身上没有华丽的标签,不认为自己是价值投资者,同时也不认为自己是趋势投资者。总结下来就是一个胆小的保守投资者。

一、为什么我不做价值投资者:因为我不具备做价值投资者的条件

那么首先让我们看看成为价值投资者的条件,我不是特别了解价投的内心世界,但我想至少需要以下条件才能成为价值投资者。

1、强大的专业知识

价值投资顾名思义就是一定能发现公司的价值。那么发现价值的工具就是专业知识,并且是能够深入到公司核心价值,以及未来得以通过股价来体现公司的核心价值。这个绝对不是看看帖子,看看研报,看看路演就能做到的。

现在股市中各行各业的上市公司都有,而同时社会中,各行各业的专业人士非常多。自己对自己的专业是不是很深入都很难说,除了凤毛麟角的少数人,多数人是很难对跨专业跨行业的公司的核心价值能够深入做出自己的正确判断的。

2、强大的财务知识

价值投资者因为基本上都是通过长期投资和公司共成长来取得高额回报的,而非概念型公司的成长是一步一个脚印的,所以这是一个较为漫长的过程。在这个过程中,随时对公司的财务状况做出自己的判断,是尤为重要的。这关系到公司的宏图伟业能不能实现的问题。所以,强大的财务知识是必需的。很难想象一个和大多数个人投资者一样只会看表面的营收利润等简单财务数据的投资者能成为一个成熟的价值投资者。

3、强大的抗压心理

由于价值投资者投资的普遍是公司远景未来,而股价多数时候是围绕着公司当前价值波动,特别是行情剧烈波动时,价值投资者特别是重仓的,所受到的心理压力会比较大,这个时候是不是能坚持自己的投资理念,完全是取决于第1,2点的功底有多深,以及性格上是不是足够坚毅了。我见过很多价值投资者半途而废的,然后回头说曾经有一个牛股放在我篮子里,我没有珍惜,把它放走了这样的故事。

以上三点是我想作为价值投资者必须具备的。而我由于经历过了风风雨雨,具备第3点条件,但却又缺乏第1,2点的支持。所以,正确认识自己很重要,不具备价值投资者的基础条件,就不要勉强自己。我相信市场中和我一样的个人投资者也不少。

以上说的仅仅是做价值投资者的基础条件。而什么样的投资者更适合价值投资呢?个人认为投资团队才更适合做价值投资者,个人投资者即使具备基础条件,但什么事发生时都要一个人扛,特别是当行情和自己判断的结果出现相反走向时,个人承受的心理压力对健康是非常有损害的。

我们知道从心理学角度来看,人难免会出现因为压力下大脑对日常事物感觉知觉上迟钝,记忆力下降,思维模糊,语言方式重复出现对一件事喋喋不休祥林嫂似的重复,对身边的情感互相依赖度降低,这样的状况。人之所以会崩溃,从生理心理学角度来看,也是这样一个简单的过程。

最后意志力崩溃,割肉清仓出局的价值投资者市场中比比皆是,这是一种自我救赎的方式,其实并不是他们对公司的判断出现了问题,而是从心理上没有做好这样的准备,或者说知识上具备,但心理上不具备做一个成熟的价值投资者。如果强行坚持,则最终可能会出现人格扭曲。炒股炒出轻微精神病患者症状的并不在少数。

而团队投资者做价值投资,则由于分工不同,即使出现不如人意的结果,也仅仅是第1,2点的不足,可以再加强,而不会因为第3点出现巨大损失的局面。

综上所述,作为个人投资者的你确定你具备成为一个合格成熟价值投资者了吗?

当今中国股市,大家都特别推崇巴菲特,似乎搞得人人都想成为巴菲特,即使不强调巴菲特的天赋(少年即是股神了),但你以为巴菲特就是巴菲特了?你有没有巴菲特的团队?巴菲特的成功是具备了各种条件后的,其实我们如果客观的审视一下自己,基本上99%以上的人不具备巴菲特成功的条件。再者说,即使纵观中外,也就出了这么一个常青树。这个太难复制,虽然说可以学习他的方法,但又有多少人可以学到精髓?

二、为什么我不做价值投资者:因为当今中国股市可以价值投资的公司太少

我们提到价值投资,可以说来说去的也就是那么几个,$贵州茅台(SH600519)$,$格力电器(SZ000651)$,美的集团等。这也难怪一个饼可以拿茅台说一辈子了。而这个现象造成了大家普遍认为投资大消费公司股票就是价值投资了。各种深挖,各种草根调研,如果这样就可以成为成熟的价值投资者,个人认为似乎太简单了点了。

1、造假

而众所周知,我们的市场几十年了,还是那么的不成熟,上市公司财务造假,上市公司产品造假,上市公司生产流程造假,上市公司大股东圈钱减持质押套现是普遍存在的。价值投资在这样的市场环境中,难度非常之大。

2、贵

价值投资的真谛在于价格低于价值买入,高于价值卖出。而由于A股发行上市的规则,普遍23倍市盈率发行价加上上市后的一串涨停,要到几时这公司才有投资价值?而期间又要冒着大股东侵害小股东利益的可能性发生。

三、不做价值投资者,我靠什么在股市生存?

1、价值投机

回想25年的投资历程,从一开始的浑浑噩噩,到中段的自大膨胀,再到现在的谨小慎微敬畏市场。总结下来一开始靠不成熟的技术分析,后来靠不成熟的基本面分析,到现在靠不成熟的综合分析。也许个人投资者特别是我这种没有太多特长,没有太强专业知识,又没有太强大自信心的投资者,就是要接受自己的不成熟吧。

慢慢的,不知不觉中,我就成了一个价值投机者。后来成功的一些投资经历中,我都是以纪律性极强的方式完成每一笔投资。首先,投资前找出投资逻辑,同时制定退出计划,尽可能寻找未来短期内(一两年内)会出现拐点的公司,比如困境反转,业绩扭亏,业务提升,企业段位提高等。其中对后两者更重视,比如现在持仓的$绿叶制药(02186)$。而一旦兑现预期的投资逻辑,则没有眷恋的放手,并不像价值投资者那样等待体现在报表上,或者期待未来更大的成长。因为深刻认识到自己的能力有限,学识有限,认识有限,心理承受力也有限。所以,只在自己能力圈范围内赚自己最有把握的的一段。是我的生存方式。

2、仓位管理

正是因为自己的能力有限,学识有限,认识有限,心理承受力也有限。所以,不敢像成熟价值投资者们那样重仓出击,而采用对自己的判断进行仓位上的打折操作,来预防发生最坏的打算,比如最近密集的黑天鹅群。

虽然这样的方式赚不到大钱发不了财,但在股市里,以我25年的投资得失经历看,活得久的平淡比大起大落的精彩要重要得多。

无论如何,投资只是生活中的一部分!

我热爱证券市场,因为这是一个可以做到真正百家争鸣的地方,无论什么样的性格,无论什么样的投资方式,只要找到了适合自己的方式,都可以在这个市场中获取属于自己的那一部分收益。

技术分析也好,打板战法也好,波段操作也好,价值投机也好,趋势投资也好,价值投资也好。只要找到了自己适合的方法,赚钱才是硬道理。做不做价值投资者,身上有没有价值投资的标签,又如何呢?

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    • 等着蚂蚁 等着蚂蚁 9

      牛市顶部集体亢奋,对利空视而不见,越出坏消息越觉得利空出尽越涨;熊市底部对利好麻木不仁,对利空不管真假扩大化处理。当经典现象发生时,你总能找到理由来说服自己这次和以往不一样。当高确定的远期和高不确定的近期对决时,绝大部份人会选择站队后者。