投资生物股份股票的逻辑和风险思考

2019-01-1312:26:41 发表评论 117 views

生物股份股票(600201)持有快2年了,买入的时候主要是看了漂亮的数据,包括超高的净利润,稳定的现金流,较高的ROE,一年多的持股从开始对口蹄疫疫苗的一知半解到了现在的总体了解,从经营结构的模糊不清到现在能相对清晰,对生物股份的未来整体上还是比较看好的,但是非洲猪瘟这只黑天鹅的闯入,特别是昨天爆出的江苏加华种猪场的疫情和前段时间辽宁的疫情,对自己的持股信心有了严重的打击,觉得必须静静的在分析一下在这个时点投资生物股份的优劣势。

一、个人对生物股份优势的分析

1、将持续得益于养殖规模化不断提升的红利

一是从国外发达国家的发展历程来看,总体上养殖规模化的进程还在路上,远没有结束;

二是从国家的政策导向来看,养殖规模化应该才进行到一半;

三是从非洲猪瘟的疫情来看,前期的疫情大多发生在中小散规模的猪场,加快了规模化。

养殖规模化将提升口蹄疫市场苗的渗透率,这也是生物股份业绩增长确定性的最重要一个环节。

2、将得益于公司平台化的战略布局

第一是公司产品更加多样化,这两年来公司在畜领域,推出了多个相对重磅的疫苗,圆环、流感、伪狂犬等等,都可以为公司未来利润增加不少,加上对益康的收购,也补齐了禽疫苗的短板,如果能整合好的话,前景光明,还有快检系统的打造等等;

第二是经营模式更加多样化,借助金融、成立营销分公司等等举措都有助于打造为养殖业疫病防控提供整体解决方案的体系;

第三是销售渠道更加多样化,在原有的国内渠道基础上,积极拓展国际渠道,口蹄疫韩国准入,禽流感成功出口埃及、尼日利亚。

整合比创新重要,公司能否成功整合各种资源,包括在人用疫苗、生物制剂领域,新的生产基地,辽宁益康,自身研发体系和国内前沿的研发,这些方面的整合成败都将决定生物股份是否能达到国际前列。

3、将得益于稳健的经营能力

一是有一个好的领军人,张总的格局、领导力毋庸置疑;

二是有良好的财务表现,这方面不赘述;

三是有相对成功的经营历史。

4、外资的持续增持

这点非常疑惑,为啥外资能连续这么多日持续增持?

二、个人对生物股份投资风险的分析

1、非洲猪瘟带来的不确定性(最大的担忧)

从疫情报告的前期来看,担忧还不是强,反倒是感觉可以通过疫情加快规模化,但是2019年以来的大型养猪场疫情的报告明显增加了对未来不确定性的担忧,主要是:

a、疫情的严重程度到底有多大,隐藏的波及范围能有多广?

b、考虑到从众心理,养殖户的恐慌程度应该会比较大,这必将影响中小养殖场的养殖意愿,这一块也是生物股份渠道下沉的重点。

c、疫情规模的扩大,大型猪场持续爆发疫情,今后猪的存栏量势必下降,这样也就影响到接种疫苗的基数下降,必将导致生物股份业务收入的下降。

2、行业竞争的加剧。

3、研发能力有待提升。

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: