从财务状况来看华南城股票还能买吗

2019-01-1520:31:05 发表评论 139 views

近年来,华南城业绩还算良好,资产和股价都被严重低估,但其财务状况还是被部分市场人士有所顾虑或故意放大,尤其是同为商贸流通板块的五洲国际出现到期债务无法偿还、不可收拾的局面后,部分华南城投资者出现一定程度的恐慌,这从华南城债券价格和股价上都有所体现。

但个人认为虽需要警醒,但却没有必要过度担心,特别是近一年来华南城总体财务已经有比较明显的好转,主要理由如下:

一是华南城中报披露一年内到期债务已由170多亿降至133亿港元,而华南城预期一年内物业销售由前两年的80多亿、120亿,上升至160亿左右,从销售数据上看完全能够覆盖到期债务,而且华南城手中还有近百亿的现金可随时支取。

二是国内银行对大型企业贷款是采用额度管理的,目前华南城还有100亿左右的银行贷款额度未使用。华南城与其他地产企业不同之处就在于拥有大量建成物业,几乎所有银行贷款都有物业作抵押,现在国家明确要求扶持民营经济,所以银行贷款部分无特殊原因,只要能还清利息就是能续贷的,也是比较安全的。

三是中期票据、企业债券等确实是到期就必须偿还,一旦到期未付后果是非常严重的,这部分是刚性支出。从目前看,华南城2018年4月至2019年3月这个财年,所有债券、票据已经全部按期兑付,再无任何违约的风险。

即便到新财年的上半年,也就是2019年9月底,华南城也只有34亿港元需要到期支付,这对华南城来说还是比较轻松的,因为每季度光物业销售额就在30亿以上了。此外,华南城还有40个亿的国内企业债券额度未使用,如果华南城发行新的企业债券,财务情况还会有进一步好转。

四是华南城有息负债,有一半是银行贷款,另一半是各类票据和债券,其中只有2.5亿美元算得上是超过10%的高息债券,但绝大部分与国内其它企业融资成本是差不多的,综合成本始终在7%以下。

当前美元债券利率确实在不断走高,华南城融资利息已经不能算是很高的了,恒大此类美元债券融资成本也高达13.75%,更何况华南城已经开始在市场上回购了部分美元债券。

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