由小米回购股票谈回购的股票是否值得投资

2019-01-2409:26:13 发表评论 103 views

著名投资大师彼得·林奇非常看好回购的股票,他认为:“回购股票是一家公司回报股东最简单也是最好的方法。当公司正在回购股票的时候,应该投资于这家公司。”这在国内适用吗?这几天频频看到小米回购的消息,上市半年来,股价遭遇腰斩的小米不再淡定,小米终于开始“自救”了。

命运似乎对小米很不公,曾经盛极一时,却偏偏选在2018年这个全球资产遭遇滑铁卢的年份上市。还记得雷军上市前说过,“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍”,但这个“小目标”似乎离投资者越来越远了。

从1月17日以来,小米总共进行了三次回购,累计购回股数为1997.22万股,耗资接近2亿港币,占于普通决议案通过时已发行股本0.089%。

1月17日,小米集团按每股9.7625港元的价格回购614万股B类股份,共计近6000万港元。这是小米上市之后的首次回购。

1月18日,小米集团回购984.96万股B类股份,占已发行股份0.041%,回购总额接近一亿港元,平均价为每股B类股份10.1527港元。

1月22日,公司耗资3999万港元回购398.26万股B类股份,占现有已发行股份0.017%,回购价格为每股10-10.06港元。

虽然小米集团在回购公告中称:集团现有财务资源足以支持股份购回,同时对自身业务展望及前景充满信心,且最终会为集团带来裨益及为股东创造价值。

但是这些积极信号并没有反应在股价上。1月17号,首日回购当天小米集团股价最高涨6%,似乎大大提振了股价,但是从23日早晨发布公告后当天的股价表现来看,并没有前两天的表现好。

那么回购到底能否提振股价,对于公司经营与投资者投资又有哪些指导意义呢?

一、到底什么是回购呢?

谈到回购,你可能比较陌生,首先,我们先明确一下回购的概念。回购,就是上市公司用自己账面上剩余的资金去买自己公司股票的操作。往往在股价被低估时使用。

自己掏钱买自家东西?似乎很难理解。

我给大家举个例子,古时候有一个很好的画家,他的画的价格一直上不去。后来,他想到一个办法,就是派人到各地去高价回购这个画家的画作。一时间就造成了洛阳纸贵的效果。结果,画家名声大噪,画价也节节攀升。

就是当别人都不看好你时,你自己不能放弃。上市公司回购自己公司的股票,也就是传达了一种信号,我现在很便宜,适合买入。是上市公司提振股价惯用的手段。

其实回购最初出现时,主要是为了防止兼并与收购。美国进入80年代后,敌意并购盛行,许多上市公司大举进军股市,回购本公司股票,以维持控制权。

后来,回购成为公司展现长期信心、认为股价被低估时常采取的措施。回购的主要动机是稳定和提高本公司股票价格,防止因股价暴跌而出现的经营危机。

正当的上市公司回购行为,在股价低迷的时候确实有刺激股价的作用,因为回购会减少股本总额,在净利润不变的情况下,每股收益得到提升。也就是分子不变的情况下,分母降低,自然投资者受益。

1987年10月19日的纽约股票市场出现股价暴跌,股市处于动荡之中。据统计,当时在两周之内就有650家公司发布大量回购本公司股票计划,其目的就是抑制股价暴跌,刺激股价回升。

投资大师彼得林奇记录:“在1987年10月20日股市大崩盘时许多公司股价暴跌,有些公司宣布大量回购股票,这在当时市场极度恐慌的时候起到了稳定市场的作用。从长期来看,这些回购股票的行动对投资者有百利而无一害。”

现在市场上,很多人喜欢将中美两国市场做对比研究,认为美国市场更加成熟,波动性小于A股,归因于机构投资者为主导,所以会出现左下到与右上的一个增长趋势。

其实除了机构投资者为主稳定性较强之外,美股长牛很大部分原因来自于,回购非常流行,股市回购成为支撑美股走强的重要力量。

美国基本每年都会有三千到七千亿美元股票的回购,作为强有力的支撑,而且长期不卖出,这是非常巨大且稳定的力量。2018年2季度,受减税政策刺激,标普500指数回购金额达到创纪录的1900亿美元。

二、回购在中国的发展

综合看下来,回购可以提振公司股价、提升投资者信心、加强公司控制权,这样一举三得的好事,何乐而不为?

所以,很快在国内回购盛行起来,但是,似乎从熊长牛短,大风大浪里翻涌的A股来看,回购并没有达到美国市场中股市稳定器的效果。

这是因为,过去在中国A股市场,回购被被上市公司“玩坏了”,甚至变相利用——“雷声大雨点小”式回购;“虚晃一枪”式回购;“留后门”式回购;“倒手”式回购……无非就是借用回购的概念,利用信息不对称,将股价托起来之后卖掉,从中赚取差价,收割一波韭菜。

去年十月,中国平安发布了一条强效回购方案,公告最高将回购10%的股份,至今未见任何动静,说好的1100亿呢!?

三、监管出招,为回购加持双保险

然而,前不久证监会牵头多部门修改《公司法》有关公司股份回购的规定,增加回购的灵活性、简化实施回购的决策程序、建立全新的库存股制度,为上市公司回购减少了阻碍。

这将促使未来上市公司的回购意愿与力度,对于股市来说无疑是重大利好。

近期证监会又出台了《回购细则》对市场此前的三大关注点——回购股份出售、回购期间减持、忽悠式回购,均已明确,相当于通过重点防范内幕交易、操纵市场、利益输送和证券欺诈等违法违规行为,为已经放开的回购制度系上了安全带。

以上我们可以看出政策的导向,对于市场机制的完善与投资者信心的提升有重要积极指导。总体判断,A股公司的回购力度将显著加大,并总体对相关公司股价产生显著正面影响。

四、2019年关注回购带来的投资机会

在回购政策双重保障下,我们大A股的生态环境将得到大提升,加上经过2018年泥沙俱下的洗礼后,A股公司估值普遍处于低谷状态,也就是比较便宜。上市公司回购行为较多,2019年回购带来的机会值得我们关注。

不过,回购只能算是锦上添花而已,是个利好但不决定公司长期走向。我们还要认真分清真心实意回购和忽悠一把差别,防止被打着回购旗号骗眼球的上市公司忽悠。

给大家几个挑选回购公司股票的原则:

1、首先,还是要看公司基本面。具有良好运营情况和健康财务状况的上市公司,将可以通过回购稳定股价,使得投资者更好分享公司成长红利。

2、其次,看公司有足够的资金用于回购,动用这部分资金回购股票不会令公司无法持续经营,这里需要警惕借债回购的行为。

3、最后,要看公司回购的用途,也就是这个回购计划是自救式的还是股权激励股票回购的情况,股权激励回购等于并未减少流通股数,所以效用不大。

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