分析投资华菱钢铁股票到底怎么样

2019-01-2613:08:11 发表评论 327 views

自供给侧改革以来,钢铁,煤炭一直是我的主要持仓品种之一,其中华菱钢铁在摘帽前的那一段上涨,让我收益百分比很大。随着供给侧改革的深入推进,今天站在当下角度,去理性客观分析下华菱钢铁,评判下现今是否依然值得投资。

一、华菱钢铁简介

1997年11月,湖南省重组湘钢、涟钢、衡钢组建湖南华菱钢铁集团有限责任公司,是国内首家区域联合重组企业。1999年成立股份公司并在深交所上市。成立20年间,华菱集团经过十五、十一五、十二五期间的扩张,生产规模由200万吨增长到集团2000万吨(上市公司产能为1700万吨),产量位居全国前十;占据湖南省钢铁净消费市场。产品结构由建材为主调整为高端板材为主,曾是国内首例中外合资企业,引进消化吸收安赛乐米塔尔先进技术及管理经验,自主研发厚板技术获得国家科技进步二等奖,产品应用国内及全球多项超级工程。

公司近20年的发展经历了中国钢铁工业从大发展到回调再到复苏的完整周期,十五期间跨越500万吨规模技改正逢钢铁行业高景气期,企业盈利较好;十一五、十二五期间跨越1000万吨规模,达到1700万吨规模时恰逢行业下行周期,高速扩张期叠加行业下行期,两期叠加造成经营状况持续下滑,2015年、2016年由于连续两年亏损被实施退市警示。

2016年钢铁供给侧改革,产能大幅出清,全行业供过于求局面彻底扭转;公司前期高投入快速扩张期也已经结束,2016年以来折旧、三费快速下降,净利润同比增长速度明显高于行业平均水平,业绩彻底扭转。17年实现归属净利润41.21亿元,而18年前三季度已经实现归属净利润54.76亿元,个人预估18年能实现65亿元左右归属于上市公司净利润。

二、华菱钢铁历史发展数据

1、华菱从12-16年经营业绩很差,自供给侧改革之后,业绩才迅速向好。由过去年亏最大30亿元,到如今年盈利41亿元,在18年一定会创历史新高,达到60亿元以上。

2、负债率一直很高,12年之后,由于扩产能增加了大量短期负债,到16年达到91%的高位。随着供给侧改革,负债率降低到81%。

3、钢铁产量在12-16年基本稳定在1400-1550万吨每年,毛利润运行在个位数,17年之后,钢铁产量到达1750万吨每年左右,增量20%左右,毛利润运行在15%左右。

4、根据毛利率数据,在5%以下亏损巨大,在5-10%轻微亏损或盈利,只有当达到15%左右时才会有大量利润,即供给侧改革来的利润。关键在于利润能否维持。

三、华菱钢铁的价值

在供给侧改革的基础上,在华菱继续发展,且国家经济健康运行的状态下,我认为华菱至少可以达到1.5pb,6-8pe,而相比目前盈利水平,居士认为是有翻倍空间的,但投资钢铁关键在于价格,尤其是行业中的小企业,对盈利的把控要高。华菱在未来两年,乐观估计能见到400亿元,即6pe的估值。对过去周期股的估值转变是目前投资的一大预期差。

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: