保险业绩暴雷后股票投资者该何去何从

2019-01-3100:31:14 发表评论 157 views

昨天到今天,满耳朵都是商誉,很多自媒体都在跟进说商誉,实际上,去年我们曾经写过的商誉的内容有很多很多次,连带股权质押和融资问题。很多分析师等到遍地雷的时候再提示风险,似乎太晚,故而我们今天不谈商誉。

中国人寿业绩暴雷,在去年我们谈过保险业的担忧。很多投资人认为财务分析是从报表上得出结果,而实际上,大多数财务分析起于行业现状和常识。

我们了解一下中国的人口历史,我们国家有三次人口出生高峰,第一次是1949到1957,战争结束的婴儿潮,美国从1945开始,我们建国开始。第二次是1962到1973,和第一次仅仅隔三年自然灾害。第三次是1981到1990,经济复苏,第一次婴儿潮的人口到了生育高峰,从而就出现了人口最多的80后。

然后你再打开各保险公司的报表,看主营业务收入中各险种的占比,你会发现实际上大多数的保险公司,如今主力险种都是寿险及健康险。这几年这两个险种的比例都很高,而且大多数保险公司占比还在进一步提高,成为业绩主要驱动力。

你看明白了吗?所有保险业最近几年收入的增加,主要因为第一和第二人口洪峰的老人为养老做安排,增加了寿险和健康险的支出。

我们当然知道保险公司一定要留下一些保障金用来支付养老保险,但是这些保障金必须要有收益,大概在10年前,我计算了下当时有个叫“潇洒明天”的保险很火,当时我用年金复利算,大概是6%的年复利,而如今我大致看了下现在的保险,算了下年化复利是4.8%左右(这种计算非常复杂,在此略过,八九不离十)。也就是说,我们仅仅看现在的保单,保险公司为了保证支付,每年大致上复利收益率不能低于5%。

另外还有,保险要支付佣金,大约是5%,分期支付,还有些七七八八的损耗,所以大致上,保险公司每年必须赚到保费的8%,才能平衡合同,如果能赚到10%,那么可以成为优秀的保险公司。

如果一年投资能够赚到20%,对,那个人叫巴菲特,伯克希尔哈撒韦就是这么家保险公司。可是,全世界也就一个巴菲特能够坚持这么多年的复利胜利。

财政部原部长楼继伟说过:“超过6%的理财产品都是有风险的。”人寿为什么受到股票市场如此大的影响,就是因为,其不可能通过固定收益产品来获得8%收益。

我不知道中国平安如何,情况应该好于人寿。但是即使中国平安现阶段能够获得好的回报,但问题也是同样存在,他能否通过投资保持这个收益,不是一两年,是几十年稳定的投资收益。如今巴菲特垂垂老矣,我们对伯克希尔哈撒韦都看不透彻,何况是中国平安。

看过上面的内容,你对于保险业的困窘大致了然。由于老龄化,中国大部分保险公司都将侧重点转移到了寿险及健康险,这些年保持的高增长实际上来源于保费收入的增加,而这些收入的增加同时代表未来更多的义务。

同样因为老龄化,无论是养老金还是保险公司,未来都会造成支付压力,而这个压力必须要靠投资收益来解决。

保险类股票,暂时不能久持。当然这并不意味着未来几年保费会突然减少,这是个潜在而持久的过程。有人也许又觉得一场牛市可以支撑保险公司这个趋势,个人不觉得,实际上保险公司的投资收益,应该来自企业的盈利能力,而不是股市差价,因为保险公司的周期很长,今年的差价,很容易明年就亏没了,比如人寿。

所以,说到底,还是宏观面增加企业利润的问题。而保险行业靠保费支撑的巅峰,也就是最近几年,未来都要靠类似巴菲特那样的投资,还要靠中国经济长期高水平的发展。

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