关于中国神华股票的投资逻辑分析

2019-01-3115:52:21 发表评论 471 views

无论怎么选,中国神华[601088]都会是我的持股之一,主要就是喜欢神华的简单但不平凡。简单是业务简单,清晰明了。不平凡是指持有他收益真不一定低,说几点自己的逻辑吧:

一、中国神华的管理层全是国企里面比较靠谱的。相比其他煤炭企业到澳洲等国外高价买煤矿亏钱之外,神华默默的在多年前就投资电力,让自己从强周期煤炭股变成具有一定内部对冲机制的能源股。

二、强周期板块的弱周期股,和其他煤炭比,神华的周期性弱很多。盈利相对稳定。我们看看最近5年这个完整煤炭周期下,神华的表现:

2012年盈利485亿;2013年盈利456亿;2014年盈利365亿;2015年盈利151亿;2016年盈利233亿;2017年盈利451亿;2018年盈利440亿。

2015年是煤炭行业的最低谷,当时几乎全行业亏损,连陕西煤业也是亏损的。神华由于电力业务的盈利对冲了煤炭的盈利下降,当时四季度单季度神华也亏损了10亿,但是当时神华提计了57亿的资产减值损失,实际也是盈利的。也就是说最困难2015年,神华仍然没有亏损。

三、给力的分红。神华常年保持40%的分红比例,2016还进行了特别分红,在分红上神华不算吝啬。目前煤炭行业的新产能严格受发改委限制,所以未来神华的资本开支必然降低,加上账上常态的千亿现金,未来提高分红的概率超级大。这也是投资神华的核心逻辑之一。还有不定期特别分红的彩票属性,万一再来一次特别分红,又是美美的现金入账。

四、经营门槛。神华作为煤炭的一哥,地位无人能撼动,煤炭的经营权严格把控在国家手中。想进去这个行业越来越困难。属于典型的沙漠之花,煤炭整个行业是夕阳行业,但神华的日子估计会很滋润。

投资神华要有债券的思维,而不是成长股思维,神华也确实不是成长股。目前9pe左右估值,股息率4.4%左右,持有神华,与时间做朋友,分红再投入,不求大富大贵,只求安安稳稳。

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