通过业务分析保利协鑫能源股票怎么样

2019-02-0121:03:44 发表评论 211 views

关注保利协鑫能源(03800)有近半年的时间,陆续买入并持有20%的仓位,算是中等仓位持有的股票,经过长时间的分析和研究,对保利协鑫的理解算是比较深入了。

保利协鑫的核心业务,主要有几块:

1、硅料业务,目前新疆6万吨,徐州6万吨。

2、硅片业务,徐州,多晶硅片25GW,宁夏N型单晶2GW。

3、电站业务,主要以控股的形势持有。

4、半导体业务,鑫华半导体。

5、参股的公司,像内蒙中环等,就不一一列举了。

对2019年的收入做了详细预测,结论为2019年实现收入231亿,毛利101.3亿元,我们取整101亿,2019年管理费用21亿,财务费用30亿,销售费用1亿,其他费用13亿,税前利润为36亿元,再扣除少数股东权益新疆基地为4.5亿,协鑫新能源4亿,电子级多晶硅5亿,合计为13.5亿,扣完后是22.5亿元,扣除所得税4.5亿元,税后利润为18亿元。考虑到公司的实际经营情况存在上下波动的空间,公司其他收入不计入,作为风险调节,2017年其他收入超过8亿。还有内蒙中环公司只是持股,只有分红才能计入投资收益,暂时先不计算,也作为风险调节。这两块加起来应该能够覆盖风险波动。

按照10倍的估值,市值在180亿元,折合每股股价1.1港币。这是2019年公司的一个合理估值,该股价应该在半年之内就可以实现。

对于2020年,公司的主要业务大致如下:

1、多晶硅料,总产量有望达到16万吨,新疆10万吨,徐州6万吨。外销10万吨,70亿营收。

2、硅片,总计30GW,其中多晶硅片25GW,N型单晶5GW。总共60亿片,150亿营收。

3、太阳能发电,70亿营收。

4、电子级多晶硅1万吨,70亿营收。

合计2020年可以实现360亿营收,利润50亿左右,股价将会在2020年创出历史新高,到5港元左右。

保利协鑫的核心其实就是三个,硅料全球老大,硅片全球老大,电子级多晶硅料全球老大,其他的业务我认为都是非核心业务,包括电站业务也是一样,因为没有办法做到全球领先,而这三块是已经或即将做到全球第一的位置的。未来光伏是一个万亿级规模的市场,必将涌现出万亿级的企业,只要保利协鑫能保持以上三个业务的全球领先,就一定是万亿市值的企业,这个是可以肯定的。所以做好以上三个业务,各占有全球超过20%的市场份额,每年的营收就是几千亿。利润也在几百亿的规模,这样的企业,估值自然是客观的。

保利协鑫的经营能力是很突出的,企业也是足够诚信的,这一点非常重要,近期暴雷的很多的企业,核心还是一个诚信问题,一个企业不诚信,你投资他,睡觉就不可能踏实。保利协鑫在研发方面的能力,在整个光伏行业,只有汉能可以媲美,当然汉能的路线是薄膜,否则协鑫将面临巨大的竞争压力,这两个产品的应用领域是有差别的,至少短期内,还不构成正面的竞争。作为光伏行业,研发能力是最为重要的能力,因为技术更新太快了,没有持续的研发能力,就没有可能获得持久的竞争力和竞争优势。

2019年是保利协鑫转型和巩固发展的关键时期,依托黑硅,大硅片和类单晶,公司获得了足够的腾挪空间,在实现战略转型的同时,公司业务也保持稳步发展,详细的可以参见我其他的文章。2020年则是公司二次腾飞的年份,类单晶和N型单晶,电子级多晶硅都获得长足的市场拓展,公司将一飞冲天,成为全球的霸主。

2021年之后,公司借助于半导体业务,N型单晶,复合纳米等众多革命性产品和技术,将进一步攻城拔寨,成为中国智造的领军企业,公司市值也将继续创出更高的高度。

太阳能最终将实现全球电力供应的50%占比,这个市场将有至少10年的超高速发展期,拥抱这个行业,选择这个行业的龙头,是当下最为正确的决定。

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