我有个观点，所有的股票，从底层逻辑说，市值都是可以分解成两部分，一是实的部分，就是手头的资产和资产正在创造的利润，它们对应的市值，二是可预期可展望的部分，也就是资产接下来可以创造更多利润，继续扩产，提高市占率渗透率所能创造的更多的利润，还有外延，上下游的扩张，并购的扩张，这些在没有体现在财报的数字之前，都是虚的部分。
在过去或者即将过去的熊市里，我们可以看到，虚的部分被压缩的很厉害，市值的损失，主要就是这部分因素主导的，甚至于很多公司，因为各种原因，实的那部分，也被压缩了，如果利润没有变化的话，这部分的压缩，是通过估值的降低来实现的。
我这两年研究的比较多的，是偏实的公司，这些公司，不但不讲故事，很务实，而且还能在严峻的宏观环境下，实现了利润的增长，由此而保持了原有的估值或者被压缩得较少，反而实现了逆势的上涨，最典型的就是浙江鼎力这样的。而如果我们相信冬天慢慢在过去，春天或者夏天正在悄悄走近，那么稍微要多考虑一些虚的因素了。
所以我有个观点，像鼎力这样的公司，从长周期来说，非常稳健，熊市抗跌，但是牛市可能会跑输，因为从市场给的估值来说，即使大牛市也很难再有提升，大部分的市值增长是靠利润增长来实现的（此处有投机成分，预警）
让我们回去上波牛市看看，先申明，我不认为历史会简单重复。像同花顺这样的大牛股，前期的上涨，并不是盈利驱动的，不过后期是兑现的，可以说是前虚后实。反面典型是暴风集团这样的公司，可以说完全就是虚的，但是不妨碍他涨了几十倍，还债是以后的事情了。
这样的例子还有很多，我就不一一具体分析了，从这些例子，我们要承认一个事实，牛市的时候，市值的贡献，主要是由虚的部分带来的，方法有很多，讲故事啊，并购啊等等。
这两年的熊市，深刻教育了我们，使从券商到公募到私募，几乎所有投资者，都主动或者被动去规避虚的部分，让我们学到的财务知识比前些年学到的要丰富扎实的多（笑），而对于实的部分，则恨不得翻个底掉，从营收到利润，从应收到商誉，全面给公司做体检，实实在在的质地，才能让我们每夜安眠，慢慢的，虚的部分被我们淡忘了。
没有理想的人生是无趣的人生，人生不止苟且，还有远方。当利空的刀不停落下，我们总是战战兢兢地等下一把，而我看来，刀雨已经下的差不多了，地上横尸无数。
我要开始想想虚妹子的美丽。我研究几个科技公司已经有段时间了，一个因素是科技是驱动社会进步的根本，二是5G、物联网、大数据、人工智能在逐渐落地，三科技股是总会到来的牛市中，最有弹性的群体。
不过，目前为止，我跟踪的几个公司，发现从研究员到我的朋友，也仅仅停留在实的部分为主。举例说，东方通，他的主业是网络中间件，那么目前看到的主要就是自主可控，而大家没注意的是，IPV6的部署，是趋势，无论是网络安全还是万物互联的需要。雄帝科技，他的电子护照系统，毫无疑问是龙头，那么他跟AT在智慧交通签的战略合作协议呢？恒为科技，网络可视化，还是重点提的部分，而软件定义网络，我就不知道有几个人了解并且认识到它在5G时代的价值了。
实是根本，完全虚的东西，不能碰，这是原则，虚是想象力，是未来能转化为营收和利润的东西，太实则了无生趣，立足实，加点虚，古人早就告诉我们了。如围棋，实地我所欲也，而实地能围出空，则更是大美。
