对于A股的牛市和熊市你怎么看

2019-02-2323:12:28 发表评论 48 views

A股如果有牛市,我会按快牛的模式来应对,大概率只有1~2年的时间,而对应来说,熊市的时间要长多了,也许是3~5年。这个经验判断上的时间差异,会带来什么交易决策上的影响呢?

牛市来了,在贪婪、发财、暴富的心态驱动下,加上大多数都是被引诱进来的韭菜,哪能看那么远,也没能力看那么远,有能力也没时间来研究这些长期的事情。因此,眼下的业绩或概念就显得更重要了,这个理解其实意义很重大。

以商誉为例,我持有的润和软件(300339)商誉净资产比例很高,但是至少2018年没有商誉减值,业绩继续中高速增长,2019年估计还能持续,这就足够了。剩下的就是看,作为金融IT公司,是否在牛市中,会比价受到牛市新股民的欢迎,受欢迎的概率大不大?而如果退回到3年年前,就算润和当时的估值与现在一样,我也不会买,事实上我当时根本不想搞A股了。

牛市与熊市下,应重点关注的财务报表项,我认为要有重大区别。当然,排雷是一致的,即时牛市下,也应该避免买入财务造假、有退市风险的股票。区别是指财报都正常的情况时。

熊市时,首先要关注资产质量和现金流,其次才是利润表,商誉高、负债率高、应收、存货周转率低时,往往需高度重视,现金流不好的公司一般要回避,环保行业过去几年的表现是典型。在资产、现金有一定保证的基础上,再看盈利能力和成长性。总之,熊市需对财务做全面的检查,最好是既能又能的全面模式,恨不得什么都好,就没有缺点了。同时分析的时间长度,至少应该在3年以上、最好有5~10年的同比数据分析。

但牛市时,不一样了。牛市新股民看不了太远的东西,A股牛市也玩不了那么久。因此当前的状态就更重要了,不管2018年的业绩增长是怎么来的,不管未来持续性如何,看起来不错就可以了。典型如智度股份(000676),高大上的互联网公司,业绩成长看起来很不错,估值好像也很低,不过它的业务到底是真的还是假的,我一下子都看不出来,能否持续就更不知道了。但是,这个股票我已纳入候选仓,下周有机会我打算配一点,完全是基于可能有牛市的一个投机,且今年牛市,貌似科技板块比较受欢迎,那我就投其所好。

牛市,重点要看收入和利润增速,不要太过于计较资产质量和现金流,只要不是很恶劣就差不多了。总之,牛市和熊市是两种市场状态,很多东西都要有所区分。这也是我目前与以往很大的一个不同点。价值投资贯穿牛熊,已经被我抛弃了。至少在眼下的A股,就是这样的。

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