2019年股市会不会出现暴涨急跌

2019-03-0221:07:28 发表评论 739 views

一切都很像2014年的场景。股市在经历了三年的漫长下跌之后,总体估值走入了历史低点,然后在金融股的刺激之下,出现了快速拉升,市场成交快速回温。所以,我们理所当然会关心这样的问题:接下来的市场,是疯牛还是慢牛?会不会又像2015年一样,暴涨之后立刻暴跌,甚至出现股灾呢?本文尝试着讨论一下这个问题。

一、回首

2014~2015年的大牛市真可谓来去匆匆。上涨过程非常快,下跌则更加快。时隔五年,我们复盘一下当年的大牛市,看看当年发生了什么。

有观点认为我国的股市是个政策市,股市的涨落往往代表了政策的走向。我们暂时承认这一说法,并以此为出发点展开我们的讨论。当时经济生活的主题叫做国企改革,而改革的目标叫做央企国企全流通全上市。最高决策层亲自操刀的第一单改革试点,花落南北车。中国南车和北车两家合并,合并之后叫做中国中车。由于涨的太猛,被称为中国神车。如果神车试点成功,我们有理由相信未来还会出现中国神煤中国神钢中国神油之类的巨无霸企业。这就是当时国企改革的政策目标。为了配合政策落实,股市自然要发动一波牛市。牛市带来了赚钱效应,吸引了大量的中小投资者进场,于是除了央企国企股票之外,全市场出现了普涨。

但是,这个由散户主导的资本市场似乎不太能领会领导的意图,出现了颇多出乎意料的市场走势,比方说上涨的速度过快。所谓的速度过快,意思是股市上涨的速度无法配合国企改革的进度,南北车的试点刚刚改完,创业板的市盈率已经冲到了150倍。要知道,2000年美国纳斯达克泡沫在崩溃之前,其止盈率大约也就是150倍,所以接下来创业板是否能继续上涨都是个问题。国企改革何等复杂,每一个国企背后都涉及到各方面的利益,想要改革真可谓难上加难。改革能推进下去就很不容易了,更别想着加速。而眼看着这波牛市涨势惊人,眼看着我们的国企改革就要踏空这波牛市了,领导见状当然着急。于是,只能想办法打压一下,让这头疯牛放缓一些脚步。

于是监管层开始了打压市场的工作,具体手段就是打击配资和去杠杆。接下来的故事大家就清楚了,股市的回调击穿了十倍配资的账户,于是十倍配资账户平仓,导致股市进一步下跌。进一步下跌击穿了八倍配资账户,进而引发更多下跌。于是,多米诺骨牌正式开启,可怕的金融正反馈把市场引入深渊。接下来就是轰轰烈烈的救市运动,撑住了股市的跌幅。

二、配资

2015年的牛市之所以上涨迅猛,配资可谓功不可没。各种杠杆结构的配资有效放大了买方的资金实力,让慢牛变成了疯牛。也正是因为这个原因,在监管层开始出重拳打压配资的时候,市场就出现了前所未见的股灾。一时之间,参与配资的投资者从大幅盈利变成了血本无归,人们谈配资而色变。接下来发布的资管新规,彻底打破了结构化产品的刚性兑付,使得配资更加难以操作。

然而,随着本轮股市的回暖,配资又开始重新出现。配资,就像打不死的小强,具有极强的生命力,只要有合适的土壤它就会悄然生长。配资的再度出现,挑战着监管层的智慧。是趁着规模小迅速打压,还是任期自由发展成为牛市的助力?这真是个二难的选择。

为了应对这个问题,我们还是要先翻看一下2015年打压配资的具体过程。之所以配资必须打压,一方面是因为在配资的推动之下股市上涨过于迅速,眼看就要令轰轰烈烈的国企改革踏空这波牛市。另一方面则是因为配资资金的来源,主要是银行发行的理财产品。银行从个人客户手里募集资金,必须承诺刚性兑付,绝不能让客户出现亏损,这就意味着配资交易中的优先级资金同样要保证绝对安全。而当股价已经被炒的太高之后,高杠杆配资的优先级资金同样面临着巨大的风险。监管层也是考虑到防范风险的必要性,于是开始出重拳打压配资,却没想到防范风险的政策却酿成了最大的风险。

三、未来

2015年关于配资的是是非非,在未来会不会重演呢?我个人认为,以我国监管层的执行水平,我们有理由相信同样的错误不会再犯第二次。人不能两次踏进同一条河,证监会也不会两次掉进同一个坑。当然,这并不意味着下一波牛市在走完之后不会出现新的股灾,而是说即便有新的股灾,也应该是因为新的风险点,而不是上一次股灾的风险点。

着眼于当下,A股尚未站上3000点,总体估值还相对便宜。场内的配资总规模依然不大,影响力依然很有限。监管层也正在对股票二级市场展示最友善的形象,任你游资兴风作浪,任你配资恣意妄为,监管层也只是听之任之。难得监管层如此宽厚,正是民间资本高歌猛进赚快钱的好机会。作为监管层,也应该趁着现在还有机会,制定一个针对配资交易的总体解决方案。客观的说,配资是很难被禁绝的,因为它符合资金供给方和需求方各自的利益诉求。股民有配资炒股的需求,资金方有配资赚利息的想法,双方自然一拍即合,握手成交。无论政策上如何打压和限制,也只会增加配资的交易成本,却不可能根除配资。

不妨做个预测,坐等未来打脸。监管层迟早会出手限制配资,限制的节奏取决于大盘点位和市盈率水平。当下的配资可以暂且任其发展,如果有一天股市再度出现快速上涨,配资就会被叫停。

发表评论

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: