用公式告诉你怎样投资股票不亏钱

2019-03-0410:10:31 发表评论 62 views

在股市有个有意思的话题:如何才能做到股票不亏钱?巴菲特老爷子曾说过投资的第一原则是永远不要亏钱,第二条原则是永远不要忘记第一条规则。这句话说起来简单,但做起来并没那么容易。

要想不亏钱,我认为其最关键的就是要搞清决定股票长期收益的主要来源是什么?

长期来看,股票的收益主要来自于两个部分:1,公司盈利的上涨。2,市场对其估值的变化。

正因为如此,才有了以下这个总所周知的公式:

市值=市盈率*净利润

股价=市盈率*每股收益

这两个公式本质上是一样的,但如果我们站在现在的角度去测算未来那么这个公式又能写出下面这样:

P末=PE末*R初*(1+r)n

其中:P表示股价(或市值),而P末代表的就是未来公司的股价,PE初指的是当前公司市盈率,R初代表当前公司的净利润,r代表收益率的复合增长率,n代表期数(年份或季度)。

根据这个“变种”的公式,可以知道未来如果想从股票中获得收益,就必须在P末上有一个较大的增长。

第一种情况,当期初与期末的市盈率不变时(PE末=PE初),期初净利润为R初且每期净利润以r复合增长率增长时,可推导出市值:P末=PE初*R初*(1+r)n

举个例子,假设一家公司当前PE为5(保持不变);每股收益是1元,未来5年的每股收益每年增长10%(说明公司的利润增长也至少保持这个值),那么5年后的该公司的每股收益将是1.61元,再乘以5倍PE,那么届时公司的股价将会到8.05元(1.61*5)。换句话说,如果站在估值的角度我们的买入价格不能超过8.05元的(不会计算的请看→如何计算复合增长率?)

用公式表示:合理的买入价P≤5*1*(1+10%)5,是不是很熟悉,对了就是上面的表达式,这里的5倍其实也是5年后的市盈率(PE不变)

总之,如果当期末投资者选择卖出,那么他赚取的就是这五年间公司业绩成长的钱。

第二种情况,当期初与期末的股价不变时,可推导出PE末=PE初/(1+r)n,什么意思那?

也就是说你买了一家公司的股票,假设这个企业依然保持着每年净利润30%的高增速3年,但估值却从3年前的22倍跌落到10倍,那么3年后你的实际投资回报率就是0。

西格尔教授在《投资者的未来》一书已经阐述了投资者收益的基本原理:股票的长期收益并不依赖于实际的利润增长率情况,而是取决于实际的利润增长与投资者预期的利润增长之间存在的差异。

也正是这个道理,这会对投资收益造成不容忽视的损害。对于以上情况应该与以避免。

正因为如此,我们虽然没法量化未来市场对其预期或者说是估值,但是我们完全可以找到某个公司以及所处行业的估值中枢,只要不是在较高的历史位置就可以降低估值下降而带来的亏损风险。换句话说,当下的估值处于历史位置越低,那么公司更具有防御性。

只要理解了以上两种情况,那么就能把握到最好的时机:

在估值方面,如果一家公司有5年以上或者经历过牛熊市转换的历史,那么其历史的估值运行区间可以作为一个重要参考。

而估值的重点应在历史区间下限,尤其是极端态时的买入或卖出进行测算可以应用此法。这样做的好处,可以降低市场悲观预期变动的风险。

PS:这里一定要注意估值中枢已经崩塌的公司

而对于公司未来业绩的分析就需要立足在公司基本面之上来谈,当然最简单也是最有效的方法是看市面上所有券商对某一公司的业绩预测的均值。

同时,根据他们对其基本面的分析自己做调整,预估公司未来可能达到的盈利水平,来相互印证,以此来判断公司未来的利润。

所以说,我们在选择股票的时候最简单的策略,就是选择那些上市时间长,经历过几轮牛熊,业绩也稳中有升(至少不下滑)的公司。加上整个市场的环境(大熊市,或者非理性下跌)在公司历史估值低的位置入手,那么长期来看这笔投资是不会让人失望的,想亏钱都难。

当前熊市已经快4年,全市场PE,PB估值均处于较低的位置,低位入市是获得良好收益的基础。前提和基础都存在了,整个前景就光明了,无非是赢的时间和程度问题而已。这个时候估值可以去掉很多维度,也是用历史估值区间的最佳时机。

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