投资笔记之持仓中国平安股票

2019-03-1314:18:14 发表评论 395 views

又到年报季,心情就像班主任或家长到了期末看成绩单一样,这辛辛苦苦学习了一年,检验成色的时候到了。如果手里拿的都是优质的上市公司股票,那就等于是组了一个尖子班,只要没有太大的意外,通常里面的大多数公司都能交出不错的成绩单,可以延续好的增长,如果手里拿的是一堆微利,亏损或平庸的公司,就只能期待屌丝逆袭了。

为了投资的稳妥踏实,这些年组的持仓,越来越倾向于长期持有那些优秀行业的龙头企业,虽然要等到自己能接受的买入价格,机会不多,好资源毕竟是有限的,而资本运作都是逐利的,像去年下半年到今年一月份这样一路给出机会的时机往往并不多,一旦有机会就必须毫不手软,当然市场那么大,我们这点小资金总能找到机会。昨晚出年报的平安对我们来说就是一个经常有机会定投式上车的好标的,由于它身形太大,不是大多数散户的钟意对象,所以股价除了07年泡沫高企外,其他时候貌似基本没有太多机会被碰到高估,这次的年报一公布,又可以把自己能接受的买入价格抬高一个尺码了。

中国平安一直是我们仓位里的第一大持仓,也是持股中今年第一个出完整年报的,成绩单依然亮眼,妥妥的每股6.02,比去年4.99,增长了百分之二十多,20%的增速,10倍多一点的静态市盈率,是自己最喜欢的模式,推算到2019的动态市盈率,按昨晚的收盘价又到10PE以下去了,真真是格雷厄姆式的的价格,费雪式的成长。

全年利润1075亿元,平均每天赚两到三个亿的节奏,三年多前开始建仓平安的时候其年利润五百多亿,那时就估算着大概何时其利润可以突破千亿,自己的要求一直不高,五年能翻倍就满足了,没想到这样的大象业绩三年就能翻一番,而且这还是在去年大熊市,平安手里的投资收益还是拖累其业绩的情况下实现的,对于股价短期涨不涨的,其实并不太在意,我们在意的是这是不是一块肥沃的土壤,能不能一年比一年产出更多的果实,虽然股价涨得慢悠悠的,但人家就是可以不断成长的好企业,是靠着业绩和实力慢慢推着股价前行的好股票,由于价格公道,有了闲钱时常能够等到上车的机会,长期拿着收点红利,省心省力,妥妥的做好我们的持仓压舱石角色。

具体看看其年报中自己在意的数据,总体来说真的是好于预期的。

1、公司实现归属于母公司股东的营运利润1125.73亿元,同比增长18.9%,营运ROE为21.9%,营业利润为6.31元/股;归属于母公司股东的净利润1074.04亿元,同比增长20.6%,ROE为20.9%,基本收益为6.02元/股。归母净利润增长20.6%,ROE20.9%,都维持在20%以上。完全达到市场预期。

而且这是在平安实行了新会计准则(其他保险公司还都未实行,没有可比性),由于新会计准则的执行,股市波动的浮亏要进利润表,会对报表产生比较大的影响,平安在18年股市持续下跌的情况下仍达到了20%以上的利润增长实属不易,这一点超出了我们的预期,原来估摸着能到每股5.5~5.8已经很不错了。如果按老会计准则来看中国平安归属于母公司股东的净利润为1242亿元,同比增长接近40%。要和其他保险公司比,这个数据才有可比性。

2、内含价值8251亿元增长到10024亿元,增长达21.5%,内含价值首度突破万亿,而市值按昨天收盘价也只有一万两千多亿。得益于营运利润的快速增长,平安全年向股东派发股息每股现金1.72元,(公司一季度已派发30周年特别股息每股现金0.20元),同比增长15%左右。年度派息达到1.92元!按3月12日收盘股价计,分红率2.77%。如果养股养了三四年的话,股息率差不多5~6%了。

3、寿险及健康险业务实现营运利润713.45亿元,同比增长35.1%,在行业结构调整的环境下,公司持续优化业务结构,新业务价值达722.94亿元,同比增长7.3%,其中下半年新业务价值同比增长16.9%,好于预期。

4、2018年,平安产险实现税前利润195.15亿元,同比增长3.3%;净利润122.74亿元,同比减少8.2%,主要受手续费率上升及业务增长使得所得税费用增加的影响。不过财险ROE有16.7%也还是不错的。

5、2018年,保险资金投资组合净投资收益率5.2%,同比下降0.6个百分点,主要受权益资产分红收入下降及投资规模增加的影响,由于去年国际国内资本市场大幅波动,公司执行新金融工具会计准则后分类为以公允价值计量且变动计入损益的资产大幅增加,公允价值变动损益波动加大,总投资收益率3.7%,同比下降2.3个百分点。可以看出2018年资本市场大幅走低对平安利润影响还是挺大的,好在2018年国债收益率曲线上行,加上剩余边际摊销增加,寿险的利润反而得到大幅的增加。

6、剩余边际从6163.亿元增长到7866亿元,增长27.6%,为今后的利润释放打下良好基础。年报中平安营运偏差及其他达217亿元,这可是平安释放利润的一大优势。

7、信托板块利润30.12亿元同比下降9亿左右(公司按资管新规要求积极,主动动调整业务结构导致手续费及佣金净收入同比减少,这一点平安一直很配合)

证券16.12亿元同比下降5亿左右(2018资本市场大幅走低,可以理解,2019应该会有不错的反弹)

金融科技与医疗科技业务实现归属于母公司股东的营运利润67.70亿元,在集团归母营运利润中占比6.0%。

8、在10年期国债收益率750天线上升的情况下,寿险折现率变动仅释放了2.65亿的利润,平安2018净利润的高增长并没有通过释放传统险准备金来增加利润,这是非常可圈可点的地方,为2019年的业绩增长又加了一层保护垫。

9、正式开启回购方案,公司拟使用不低于人民币50亿元且不超过人民币100亿元(均包含本数)的自有资金,以不超过人民币101.24元/股的回购价格回购本公司A股股份。

很多人可能觉得公司雷声大雨点小,回购缩水,个人认为完全不用着急,这只是千亿回购方案的一个起步,股东大会批准了,但本来就不是说要一次性买1000亿,而是授权董事会回购总额不超过公司发行总股本10%的股票,千亿只是一个授权上限。这次公告的只是第一批回购方案,规模定在50-100亿。回购方案,会极大的激发员工的士气,可以使公司核心人员与大小股东及公司的利益保持一致,专注于公司长期业绩的持续增长,更好地推动股东价值提升,促进公司可持续发展。同时在授权范围内董事会未来享有回购权,只要董事会认为公司股价被市场低估,就可以合法回购托市,应该说是可以长期看好的。

总体来说,公司整体经营状况相当稳健,在2018年这么低迷的资本市场条件下其业绩还能增速不减,说明公司底气十足,2019年随着资本市场及外部不利因素慢慢得到缓解,其业绩更值得期待。平安旗下覆盖了平安寿险、平安产险、平安养老险、平安健康险、平安银行、平安信托、平安证券、平安资产管理及平安融资租赁等公司,经营保险、银行、资产管理三大核心金融业务,借助陆金所控股、平安好医生、金融壹账通、平安医保科技、汽车之家等公司经营金融科技与医疗科技业务,简直就像一个金融加科技的封闭式基金,只要估值不贵,就可以像定投指数基金一样不断得定投,积累筹码,控制好仓位,做一个净买家,做一个忠实的小股东,耐心守候。按2018的年报保守推算,2019的每股业绩上七块问题不大,今年自己对平安能接受的定投买入价可以放宽到72以下了。

随着这两个月市场回暖,各种热点和神预测满天飞,各类股神都跑出来跳大神。我们需要的是保持理性,一如既往的坚守自己的投资原则,不眼红原则以外的东西。始终坚持不熟悉的不做,不属于自己能力圈和投资原则的不做,博傻投机的不做,没有做过功课的不做,不做任何市场预判和股价预判,只在自己的能力和原则范围内,关注自己熟悉的公司业绩增长情况,守好自己的一亩三分地,我们是要做的是马拉松长跑,做不来急功近利的百米冲刺,刀口舔血,我们只赚取企业成长带来的合理股价上涨收益,如果有牛市,那只是市场额外对始终在价值投资这辆车上坚持的投资者的额外奖励。一些看到市场热起来了,才冲进来跟风买股票的投资者大多最终还是容易落得个一地鸡毛,财富只是过了一下手,怎么来怎么去,虽说吃一堑长一智,以前吃过的亏不应该再吃,但是这个市场里边好像总是延续着好了伤疤忘了疼,隔几年重复一次,可悲可叹又无奈。

市场低迷时要多阅读,多修行,市场热闹时更是要如此,阅读可以帮助我们从中外证券投资的历史中,别人的经验教训中获取更多的认知,帮我们自动筛选有用的信息,屏蔽市场的噪音,让自己更好的做到幡动心不动,知行合一!投资不用着急,慢慢来,多年的磨砺,真切的体会到在这个市场里,慢即是快,越急越容易失去原则,越急越赚不到大的财富,价值投资者,在熊市拼的是hold住的耐力和勇气,在牛市拼的是抵御诱惑的定力。

注:文中涉及的公司,不做任何投资建议啊,只是个人记录而已,各位投资前还是要自己多做功课,对自己投资的标的越了解,越拿的住,因为那个价值之锚会牢牢铆在心中,只要买的估值合适甚至折扣多多,就无惧市场先生的发癫发狂,如果是抄作业,个人经验,那是很难熬过漫长的冬天的,因为无休止的下跌会让你不断地质疑。

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