阳春三月，第100届春糖会在成都举行。同期的股市，酿酒板块逆市大涨，贵州茅台股价冲破800元大关，市值过万亿。2019年3月20日，有媒体发布关于“茅台不应该过千亿市值”的文章。华夏酒报近日推出天宇康威咨询首席分析师、上市公司研究员刘志刚的一篇文章“万亿市值的贵州茅台合理吗”表达了一些见解。具体摘录如下：
“茅台不应该过千亿市值”的文章中提到，A股最大科技公司海康威视被贵州茅台市值碾压是不合理的。针对这一点，我们来看下，2018年贵州茅台净利润340亿，海康威视113亿，贵州茅台刚好等于3倍的海康威视。以3月20号海康威视收盘价格，市值3298亿，乘以3，等于9894亿。那么千亿的贵州茅台为何不合理？
文中还提到，美国前4大市值公司苹果，微软，谷歌，亚马逊，全部是科技公司，进而得出茅台代表不了中国经济未来发展方向的观点。我认为，苹果市值之所以最高，是因为他净利润是595亿美元，利润高于A股所有上市公司，而A股最赚钱科技股才刚过100亿RMB，市值自然就上不去。
茅台属于消费品，消费又是中国经济发展中跑得最快的马车，每年纳税上交国库几百亿，怎能影响中国经济发展？茅台是中国的名片，一路一带的先锋，是精准扶贫的优秀企业；茅台的企业精神是“爱我茅台，为国争光”，多年来茅台从未失言，且做的比说的更多。对于文中提到的，茅台市值符不符合价值投资的问题。我认为，不仅符合，而且完全符合。
茅台上市以来，累计分红是上市首发融资的20多倍，股价涨幅150多倍，从未增发，从未配股，从未发债，从未减持股票，除了首发之外从未伸手向市场要一分钱。任何价格、任何时候买入的投资人0亏损。如此高收益来源于稳定的业绩和高比例年均50%以上的高分红，上市18年以来从未间断分红，这样的公司难道不适合价值投资吗？
文中还提到，茅台的估值28倍，格力估值11倍，同样是消费股，为什么茅台这么贵？那么，首先，我想先弄清一个概念，什么是估值，估值就是企业值多少钱。而作者把市盈率=估值了。这是明显的偷换概念。估值可以包含市盈率，但是市盈率不等于估值。
如果上市公司的估值都按照PE（市盈率）计算估值的话，除了银行股和部分钢铁股，其他股票都严重高估。为什么茅台市盈率比家电高，因为茅台业绩的确定性、属性的特殊性、产品的唯一性，多年来符合增长率高于其他公司，股东回收成本周期更短，股东平均回报率更高。
而对于股票价值的评估，全世界目前没有一个定论，没有一种唯一衡量的标尺，800元的茅台很贵，而在我和一些茅台投资者看来，800元的茅台很便宜。上市公司估值问题，仁者见仁。对于文中提到的，如果有华为在，没茅台什么事情。我认为，华为如果上市，该是多少市值就多少市值。茅台该发展照样发展。同样是优秀的公司，都给以投资者高回报，这正是资本市场的初衷：可以让投资者和企业共成长。而不是一个好了，另外一个就倒下。
李保芳董事长在白酒行业内率先提出“竞合”，也就是大家共同发展，这种提倡在白酒行业甚至其他行业是一个创举，得到业内一致认可。这一点与海康威视的理念是一样的，海康威视希望安防企业共同快速发展，促进整个行业的发展。你好，我好，大家才更好。这才是伟大的企业应该有的格局。
关于文中提到，基金报团取暖。我认为，从茅台上市以来，基金持股比重逐渐减少，特别是2017年-2018年，基金从700家减少到500家，占总股本仅仅3.4%，而外资接近10%，再除去茅台集团的65%，其余的21.6%全部在散户投资者和企业投资者手里。
茅台之所以股价稳定向上，就是因为越来越多的国内长线投资者和提倡价值投资的外资加入，而追涨杀跌的投机人越来越少。说机构报团、机构出货之类的话，都是无稽之谈。
