“将股票看作长期债券，每年以每股收益除以购买价，计算内在收益率。如果内在收益率稳健而可观，则无需在意外在股价变动。”巴菲特老爷子在书中的思想如下：
1、股价也许还会继续下跌，但股权债券化的内在收益率将更高，吸引力更优；
2、如果市场股价不动，则稳健获得每年7-8%，甚至更高的内在收益率；
3、如果股价上升，则直接受益。
我在股票投资上倾向于定投股票，也是基于这样的思考。这种策略：立于不败，再去想胜。稳扎稳打，能够让自己进可攻，退可守。
一、上海医药
上海医药，2017年营业收入1308亿，是国内医药流通领域龙头之一。还入选沪深300、恒生指数、明晟指数（MSCI）等。
根据上海医药历年财报，从2007年到2017年，上海医药每年的每股EPS逐年增加（EPS，即每股收益，税后净利润除以股本总数）。
数据来源：上海医药历年财报，汇总统计
PS：也许企业两年、三年的财报数据会造假，但十年呢？十多年数据各项对比、线下店面、券商研报等，多方面验证，会看不出真假吗？
我认为，涉及自己身家财产的大额投资，花几天时间，慎重研究，是必要而且值得的。而且，好公司就在我们身边，提供着我们喜爱或者离不开的某种产品或服务。
二、股权债券化计算分析
下图为上海医药近10年股价波动图，没有高送转，分红额10年里不断提高。
假设已验证上海医药真实性、品牌、行业地位等，确定性比较高。那么，我们就可以将上海医药看作长期债券：把股价看作买入基数，每年甚至每个财报期，通过每股收益，除以股价，复核对应的内在回报率。
备注：不同季度的收入和利润，会计确认不同，有一些季度差异，但可以与历史同期对比。
相关计算如下：
2012年，上海医药股价在10元，同期每股EPS为0.76元，对应的每年收益率是7.6%。
2014年，上海医药股价12元，每股收益是0.96元。相对于12元现价，相当于每年8%的收益率；相对于2012年，是9.6%的债券收益率。
2017年，上海医药股价是20元，每股EPS是1.3元，收益率低了一些，大致是6%债券收益率；按照2012年来算，是13%；按照2014年来算，是10.8%。
三、价值投资并不复杂
中国现在有3500多家上市公司，能够上市，在国内基本是排在行业前列。几百个绩优品牌也许找不出来，但3500个里，几十个，几个，甚至皇冠上最璀璨的明珠，完全可以找出来！如利润金字塔顶峰的招商银行、格力电器、中国平安，赚钱机器的贵州茅台等。
我认为，上市公司，是中国各个行业最前列的企业，如果它们都找不出绩优公司，中国经济还有什么前景？只要肯关注，肯学习，也一定会发现“生活中的美丽”。
比如我发现的，有重庆水务、皖通高速、徐家汇、双汇发展、宇通客车、格力电器等，再如宁沪高速、上汽集团，都是很好的高分红公司。
四、具体操作ABC
将股票看作长期债券或者可转换债券，每年以每股收益，除以自己的购买价，计算内在收益率。如果内在收益率稳健而可观，则无需在意外在的股价变动。
1．市场股价也许还会下跌，但债券化的内在收益率更高，吸引力更优；
2．如果市场股价不动，则稳健获得每年近7-8%，甚至更高的长期收益率；
3．如果股价上升，则直接受益。
这种策略也是我的股票定投逻辑：立于不败，再去想胜利。
最近，好多高分红公司，都跌出了价值线，比如重庆水务、徐家汇等。重庆水务上市8年，按现在股价来算，每年现金分红率平均保持在5%。
截止周五，重庆水务股价在5.5元。按照2017年，每10股分红3元，每股分红是0.3元，算下来，就是5.5%（0.3÷5.5×100%=5.5%）。
五、立于不败之地的胜利
我认为，投资的第一位，从来不是自己要赚多少，而是，亏钱了怎么办？有什么措施？把亏钱了怎么办，防范到位，剩下赚钱，则自然而然，水到渠成。股票定投，正是基于这样的逻辑。
首先，选择到足够优秀的公司，尤其是十来年里高分红的上市公司，然后分期买，长期投资。终有一天，市场会发现公司蕴含的内在价值，给它应有的荣光。在上涨中“吹泡泡”，让长期投资者获得数倍增长。
林园选择贵州茅台，一投就是十年，必然是基于茅台是一家顶级赚钱机器，内在价值不断增长，看作长期债券，十年未曾动摇茅台之心。而贵州茅台给林园的回报，又是何其惊人。
