以上海医药为例谈对股票投资的理解

2019-03-2422:13:02 发表评论 69 views

“将股票看作长期债券,每年以每股收益除以购买价,计算内在收益率。如果内在收益率稳健而可观,则无需在意外在股价变动。”巴菲特老爷子在书中的思想如下:

1、股价也许还会继续下跌,但股权债券化的内在收益率将更高,吸引力更优;

2、如果市场股价不动,则稳健获得每年7-8%,甚至更高的内在收益率;

3、如果股价上升,则直接受益。

我在股票投资上倾向于定投股票,也是基于这样的思考。这种策略:立于不败,再去想胜。稳扎稳打,能够让自己进可攻,退可守。

一、上海医药

上海医药,2017年营业收入1308亿,是国内医药流通领域龙头之一。还入选沪深300、恒生指数、明晟指数(MSCI)等。

根据上海医药历年财报,从2007年到2017年,上海医药每年的每股EPS逐年增加(EPS,即每股收益,税后净利润除以股本总数)。

数据来源:上海医药历年财报,汇总统计

PS:也许企业两年、三年的财报数据会造假,但十年呢?十多年数据各项对比、线下店面、券商研报等,多方面验证,会看不出真假吗?

我认为,涉及自己身家财产的大额投资,花几天时间,慎重研究,是必要而且值得的。而且,好公司就在我们身边,提供着我们喜爱或者离不开的某种产品或服务。

二、股权债券化计算分析

下图为上海医药近10年股价波动图,没有高送转,分红额10年里不断提高。

假设已验证上海医药真实性、品牌、行业地位等,确定性比较高。那么,我们就可以将上海医药看作长期债券:把股价看作买入基数,每年甚至每个财报期,通过每股收益,除以股价,复核对应的内在回报率。

备注:不同季度的收入和利润,会计确认不同,有一些季度差异,但可以与历史同期对比。

相关计算如下:

2012年,上海医药股价在10元,同期每股EPS为0.76元,对应的每年收益率是7.6%。

2014年,上海医药股价12元,每股收益是0.96元。相对于12元现价,相当于每年8%的收益率;相对于2012年,是9.6%的债券收益率。

2017年,上海医药股价是20元,每股EPS是1.3元,收益率低了一些,大致是6%债券收益率;按照2012年来算,是13%;按照2014年来算,是10.8%。

三、价值投资并不复杂

中国现在有3500多家上市公司,能够上市,在国内基本是排在行业前列。几百个绩优品牌也许找不出来,但3500个里,几十个,几个,甚至皇冠上最璀璨的明珠,完全可以找出来!如利润金字塔顶峰的招商银行、格力电器、中国平安,赚钱机器的贵州茅台等。

我认为,上市公司,是中国各个行业最前列的企业,如果它们都找不出绩优公司,中国经济还有什么前景?只要肯关注,肯学习,也一定会发现“生活中的美丽”。

比如我发现的,有重庆水务、皖通高速、徐家汇、双汇发展、宇通客车、格力电器等,再如宁沪高速、上汽集团,都是很好的高分红公司。

四、具体操作ABC

将股票看作长期债券或者可转换债券,每年以每股收益,除以自己的购买价,计算内在收益率。如果内在收益率稳健而可观,则无需在意外在的股价变动。

1.市场股价也许还会下跌,但债券化的内在收益率更高,吸引力更优;

2.如果市场股价不动,则稳健获得每年近7-8%,甚至更高的长期收益率;

3.如果股价上升,则直接受益。

这种策略也是我的股票定投逻辑:立于不败,再去想胜利。

最近,好多高分红公司,都跌出了价值线,比如重庆水务、徐家汇等。重庆水务上市8年,按现在股价来算,每年现金分红率平均保持在5%。

截止周五,重庆水务股价在5.5元。按照2017年,每10股分红3元,每股分红是0.3元,算下来,就是5.5%(0.3÷5.5×100%=5.5%)。

五、立于不败之地的胜利

我认为,投资的第一位,从来不是自己要赚多少,而是,亏钱了怎么办?有什么措施?把亏钱了怎么办,防范到位,剩下赚钱,则自然而然,水到渠成。股票定投,正是基于这样的逻辑。

首先,选择到足够优秀的公司,尤其是十来年里高分红的上市公司,然后分期买,长期投资。终有一天,市场会发现公司蕴含的内在价值,给它应有的荣光。在上涨中“吹泡泡”,让长期投资者获得数倍增长。

林园选择贵州茅台,一投就是十年,必然是基于茅台是一家顶级赚钱机器,内在价值不断增长,看作长期债券,十年未曾动摇茅台之心。而贵州茅台给林园的回报,又是何其惊人。

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