读完但斌的股票投资札记有感而发

2019-03-2514:39:55 1 267 views

最近读完了但斌的《时间的玫瑰》,这本书早就听过,但一直没有读过。大概是2016年时,网上关注的几个大V认为但斌对于投资实际的操作跟《时间的玫瑰》所论述的思想相距甚远,同时我当时也查看了但斌旗下产品的业绩,只能说是普通水平吧,个人感觉跟高瓴资本的邱国鹭比,是有差距的。所以这本书一段时间以来没有放在自己的读书列表中。

最近想起读这本书,主要也是既然外界很多人质疑但斌的知行不合一,我就想求证一下,看看是不是外界所评论的那样。我读的是《时间的玫瑰》修订版,里面增加了一些2018年时但斌的感悟,幸好有这些增加的论述,让我一口气读完了这本书。如果文中的内容全是论事2007年的事情的话,我可能读到一半就放弃了,毕竟时间有点儿久远,那个时候对于股票公司的评论和心态,跟现在比可能还是感觉太过久远。

单纯的评价这本书,我觉得写得还是很好的,而且如果早早的按书中的思路投资,是能够在a股市场活下去,并取得稳定收益的。比如书中提到的优质蓝筹股茅台,平安,招商银行,万科,格力电器等,如果10年前买入并持有到现在的话,复利的作用下,10年后的今天真是一笔非常可观的收入。

所以我觉得这本书中,对于好公司的评价标准是值得学习的。而从后视镜的角度看,买入业绩稳定的蓝筹类公司卧倒装死,就能跑赢指数和市场上大部分人了。个人感觉这个策略在现在依然有效,十年后仍然能够保持很高的胜率。

书中还有一点是对于新兴行业公司的投资,里面说到了特斯拉,腾讯等公司,我觉得这点也是很有道理的,价值投资的原教旨主义者可能会严格遵守格雷厄姆,巴菲特的思路,而拒绝投资特斯拉和腾讯,但从现在回看,确实新兴行业特别是偏互联网行业的公司特点是强者恒强,赢家通吃,并且他们有一个特点是业绩在增长,而利润却可能在最初的几年是亏损的,然后突破那个临界点后,就开始进入利润激增的阶段。当然在2019年这个时点下,大部分人已经认识到这点,并已经采用合理的价格买入好公司的策略来布局阿里,腾讯,facebook等。但斌在《时间的玫瑰》这本书中,差不多十年前能够看到这点,我觉得这是他优秀的一面。

知行不一这点是石锤,文中但斌也解释了为何在2015年时低位减仓茅台和平安,原因是基金有0.8的清盘线硬指标,当时判断牛市结束,按照过往的经验,牛市结束后,进入熊市时,泥沙俱下,担心熊市开启后,将自己的基金打到0.8以下造成清盘。所以先将优质的茅台和平安进行了减仓,用来控制回撤。但我觉得在那个时点,茅台和平安的估值好像都不贵,至少那个时点但斌的表现不像是一个价值投资者,更像是一个趋势投资者。

确实与《时间的玫瑰》这本书所论述的内容不一致。或者说那个时点下,巴菲特如果持有茅台和平安的话会怎么做?如果巴菲特判断美帝牛市要转熊市了,他会大幅度降低苹果的仓位来规避回调吗?我觉得无论巴菲特和《时间的玫瑰》的这本书中,都在强调与优质的公司为伍,长期持有优质公司的股权并跟其一同成长。

上述试图躲避市场调整的操作,个人认为跟但斌早年炒作a股的方法有关,可能他那个年龄段的人,在最初入市的时候,主要是以看线炒作为主,当然文中也说过,他们最初入市的时候,价值投资还没有兴起,当时都是看台湾人些的k线分析之类的文章来炒作。而且确实大a股的流氓特性,做个滑头可能无可厚非。这点阅读高瓴资本的冯柳的一些文章也有类似的感触,跟个人经历有关。

最后,我觉得这本书对我个人来说,还是有收获的,一是加深对于买股票就是买公司的理解,优质公司的股权是值得长期配置的。二是优质公司的股权价值与指数的相关性并不明显,特别是在2015年牛市,上证从5000点后到现在,很多蓝筹优质公司都突破了2015年牛市时的新高。

印象很深的一点是2015年时,牛市结束时,网上的有些大v没有减仓,而且坚信自己手里的蓝筹是低估的,值得长期持有的,这点回过头来看,值得肯定。从规避市场回调的角度看,减仓是对的,但是手中的股权价值几何还是需要有价值判断的,有可能低位卖出了,后面还得高价买回来。

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    • 海天味业(603288) 海天味业(603288) 9

      多读书总归是好的,书读得少很容易上当受骗,做股票投资就多看这类书籍,等到读的滚瓜烂熟了,就可以开始分门别类的抓重点突破,比如商业类的培养自己对企业的感觉、看法,财务类的训练自己读懂“商业语言”,另外历史、心理学、社会学、行为学等可以慢慢的补上,这样整个人的知识面会越来越广,也就越不容易被骗。