2019年A股市场哪些行业值得投资

2019-04-0211:47:03 发表评论 42 views

目前,A股已有1160支个股公布了2018年年报,几乎每一支个股都已经公布了年报预告,在上一篇文章中,我们谈到年报行情主要分为4类,分别是高送转、高分红、高增长、高利润,关于送转和分红,凌乐已经谈过很多次了,不再赘言,本文,我们通过一些行业数据,探讨市场中哪些行业正处于高速发展中,其中又能产生哪些投资机会呢?

1、哪些行业值得投资

个股的经营受管理层影响较大,行业发展则是受市场风口和政策影响更大,如果行业利润大幅增长,这个行业的持续性一般都比较长,说明正处于风口期。凌乐统计了27个一级行业的分类,用2018年的利润对比去年的,发现有10个行业利润增加,有17个行业利润减少。

在净利润增长的10个行业中,互联网、国防装备和建材的增速最高,但单年利润增幅可能存在某年特殊原因的波动性,比如互联网行业的利润增幅主要来自近两年上市的企业大多属于这个板块,IPO基数增多,而且互联网行业在2017年利润大幅度下滑,今年增幅高属于利润回复,这类型板块不属于我们的投资标的。

在增幅榜单中,有很多传统制造业,利润建材、钢铁、基础化工、电子设备、化工能源,回顾过去几年的宏观政策,都是围绕供给侧改革来去产能,去的就是建材、化工、钢铁的产能,现在看来,这些行业的政策目标已经达成,从前几年的亏损状态变成了现在的盈利状态,而且盈利空间还比较大。

目前,供给侧改革的口号变成了金融供给侧改革,代表政策重心由传统企业转移到了资本市场,但不意味着放松对传统企业去产能的监管,顶层一定不希望才出现的改革成果付诸东流,而是稳住产能,不让市场盲目扩张,例如钢铁、水泥的价格会一直维持在高位,传统企业的利润有望继续扩大,我统计了2018年报净利润预计增幅超过50%的1153家上市企业,超过一半来自传统制造业。

在股价上面,受大盘连续下跌的影响,这几年传统板块没有出现过一次大幅上涨,利润释放利好一直没得到体现,近期资金一直在追捧金融板块,如果板块开始轮动,这些传统板块是最有可能接盘,且因为利润增幅大,估值逻辑可能发生改变,股价涨幅空间也会很大。

投资并非简单的寻找利润是否增长,而是寻找低估值,要么是价值增幅高于价格,要么是价格减幅高于价值,所以,寻找偶然原因导致基本面大跌的板块同等重要。在2018年利润减幅榜中,文化传媒、交通运输、电气设备的利润降幅比较大。

一般一级行业因为市场需求大,企业多,不会出现大规模衰退,图中可以看到,文化传媒行业利润减幅超过50%,这种情况十分夸张,基本代表一个行业即将消失,但大家都知道,传统传媒或许会没落,但传媒产业只会越来越发达,整个行业应该处于高速发展中,2018年因为整个行业受到政策和舆论的影响,才会有如此差的表现。

如果拉长此行业近几年利润表现,这个板块从2010年开始就一直处于增长状态,即使在2017、2018年也处于营收高速增加的状态中,但各个企业都因为投资收益减少、资产减值等不约而同地问题导致行业利润大幅降低。在股价方面,从2016年11月开始,传媒板块连续下跌,目前累计跌幅为52%,与利润降幅相当,此行业未来几年利润回复是大概率事件,其中明显有投资机会,对于没有从事股票交易的人来说,行业基金无疑是最好的选择。

2、如何给行业估值?行业估值如何

股市中一直有一句话,叫存在即合理,不论是茅台突破800,抑或是证券板块涨停,现状的背后都是有道理的,它目前就该值这个价,有人愿意为它的高估值买单。在给个股估值时,我们经常看到不同的个股市盈率相差千倍,有的个股只有10倍PE,却迟迟不涨;有的个股千倍PE,仍在一路飙升。

不同的行业有不同的估值方法,但市场中主要的方法是市盈率估值法、市净率估值法和现金流折现法,为了贯彻存在即合理的思想,我们需要大概记忆一下不同行业的估值,方便我们对个股价值做出公正判断。

我这里仅列出估值最高和最低的三个行业,市场给出估值最高的是国防装备、信息技术和一些服务类的公司,这些都是国家重点支持有持续发展潜力的大行业,市场认可度高,一般采用PE估值法,合理估值范围在30——80之间不等,所以,给企业估值时不能看到PE60倍就是高估,说不定还处于低估状态。

对于研发投入高的行业例如信息技术,还会使用市研率(市值/研发投入)这个指标,基本不会使用PB估值法。而化工、房地产、钢铁这些夕阳行业基本都是使用PB估值法,它们的增长潜力有限,市场预期处于衰退阶段,不愿意做更多投资。

不同行业之间的合理估值差距极大,在做企业估值时应当避免跨行业对比,即使是行业内,也应当寻找核心估值逻辑,不能以20倍市盈率匹配所有行业。

在了解了行业估值特征之后,我们还需要了解行业投资机会,融资余额是投资者向券商借钱买入还未平仓的剩余资金,买入额越多,说明融资类投资者对此股看涨预期越强烈,同时,因为是融资资金,投资者对个股的确定性也会更高,预期不会出现大幅度下跌。

融资余额/A股流通市值=市场看涨度,下图数据截止2019年3月底,可以看到,目前市场做多有色金属的预期最强烈,其次是国防装备、建筑和房地产,说明市场不仅在做多国防装备等前沿行业,还在积极布局建筑、房地产行业,传统制造业近期可能会有一些投资机会,有色、建筑各位需要重点关注。

最后,上诉所有数据均处于一级行业,每一个一级行业下又包含了数十个细分行业,搜索范围太大,难以形成更细的投资指导,我们实际操作中应该分析行业更细。我这里用27个一级行业作为示范案例,帮助你了解行业特征和如何选择投资行业,在对话框中回复“行业”二字,系统自动回复我已经整理好的数据信息,你根据文中相同的方法即可寻找到适合投资的板块和个股,希望你能添加自己的思考。

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