在A股和H股投资的不同感受

2019-04-0922:24:11 发表评论 32 views

我在A股和H股两个市场投资的感受:港股要赚确定性/必定证实的钱,A股要赚不确定/无法证伪的钱。怎么理解这句话?对于利好,明明是高确定的好机会,但不到利好落地那一刻就不会涨。比如16年底我买了XX药,当时估值不到20PE,主要产品高增长(30%+),核心产品XXX极高的概率进医保,我以为这都是市场明确的预期,结果进医保公告当天股价突然跳涨20%。

比如我参与过华熙生物的私有化,在私有化公告出来后一段时间,大股东已经收足筹码,几乎已经私有化的成功,但此时股价距离私有化的价格竟然还有7%差距,直到退市前一周才大涨填平,再比如XX医药财报公布前,大家都知道财报会增长35%以上,并且重要产品FDA要获批,但股价低迷,PE才10多倍,等到财报公布后几天大涨30%,接下来XX公司也要公布财报,从之前的经营披露确定40%+增速,但股价长期低迷,估计又是一样的套路。

反过来,对于利空,港股则预期非常充分,公司业绩增速见顶了,或者行业逻辑发生变化了,一个财报、一个事件就会暴跌,从此开启阴跌之旅,你都看不到像样的反弹,比如我看走眼的XX食品,业绩前瞻不好,股价直接暴跌腰斩,但真的差的财报出来,反而不跌了,任凭各种做空机构的做空报告,各种食品安全的负面新闻,股价反而稳步抬升了。再比如我赚过大钱的华宝国际,一旦不分红业绩下滑,股价直接暴跌,即便当时估值已经很低了,一个ROE20%毛利率8-90%的公司随时可以跌到3-4倍PE,0.5PB,不和你说一点道理,也不会有任何反弹。

而我大A股,和港股的情绪完全相反。任何在短期无法证伪的东西,都一定是往最乐观的情况预期。对于潜在的利好,全都过度反应,利好都早就反映在股价中了(钱太多、信息流通快、内幕多),好的财报或好的消息出来之前,股价早就大涨一波,出来之后往往是头部了。而对于利空,恰恰和港股对于利好的反应一样,一定要利空落地才会跌,比如这公司明天就要ST了就要宣布退市了,在今天股价都不会有太大的变化,直到确定带帽或退市了,股价才会大跌(为什么不提前跑呢)。具体的例子我就不举了,你们都在A股玩,都有深刻的感受。

所以港股投资有时候你会很郁闷,因为这个市场真的很变态,极端的悲观,即便就在兔子窝边上,也一定是不见兔子不撒鹰。但也是因为这种变态到傻B的市场,恰恰给了投资人很好的机会,在利好公布前有足够的时间上车,在利空出来后有极低的估值抄底。

而A股是另一个极端的变态(极端的乐观)。其实在A股做价值投资还是挺难的,你要很早的就看准公司,很早的就参与布局,等待真的好消息出来或者不出来,你就应该跑了。

总之,就是我开头的话总结两个市场:港股要赚确定性/必定证实的钱,A股要赚不确定/无法证伪的钱。世界上最极端的两个股市,竟然在同一个国家内,真的是太奇葩了,无法想象。期待中国资本市场进一步市场化改革和金融市场彻底的开放,看看最终两个极端谁会和谁靠拢。

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