分析紫光股份股票怎么样

2019-04-1013:51:50 发表评论 162 views

去年紫光高调宣布进军公有云,前几天紫光股份又宣布要自研芯片。这不是在炒概念,我看到的是一个居安思危、锐意进取、战略清晰的管理层的努力。

抛开企业的数据不谈,我想总结一下我投资紫光股份的逻辑,虽然不一定正确,但确实是这些认知给了我持有的信心。而且我的看法,很可能会引起很多人的不适,因为我可能黑了很多人的爱股,抱歉。

一、行业判断

拨开眼前的热闹,认真分析行业的周期,我感觉在5G的劲风、云计算大数据的光环之外,通讯设备行业其实已经是走到了后半场。

一个突出表现就是企业间的竞争更加激烈,利润空间更小,这个无论是华为还是中兴通讯,以及烽火通讯和紫光股份、浪潮信息、中科曙光等,财务数据都不自证其高科技高盈利企业的荣耀。

其实大家都是在挣辛苦钱。突出表现是毛利率不高、净利率很低、资产周转率不高、都不敢加太多杠杆(吃利润),那么净资产收益率就肯定上不去。

另一个表现是现在的市场属于胶着状态。市场份额集中在这几家公司手里,无论是电信运营商端还是企业端,都是这几家在厮杀,一超多强的激烈竞争中,大家都守着利润底限,也算是有一些寡头下的价格联盟。都在耗着看谁先撑不下去,同时也都在谋求出路。

而美国的IBM、思科和惠普等已经是夕阳残照,不转型就亏损,华为中兴们的前车之鉴。转型就意味着深挖产业链,更多的占有上下游的利润空间。所以紫光股份的芯片战略与其说是主动出击,不如说是被逼无奈。市场利润在变薄,份额在向寡头集中,自己不成长为寡头,就会被寡头吃掉。

二、紫光股份的价值判断

对企业的基本情况和基本的优劣势分析,我去年已经做了功课。我喜欢调低预期,所以也做了自黑功课。不过我发现,情绪化自黑后,我依然喜欢紫光股份。

集成电路是制造业的高边疆。对于新进者来说,芯片行业更残酷,研发投入大、周期长、机会成本大。不过,紫光股份的优势在于集团资源的协同,紫光国微的军工和安全芯片、展锐的手机芯片以及国芯的存储,都积累了大量的人才、研发经验以及专利技术。

所以从这个角度来讲,紫光股份是在揩油,搭整个集团的便车,能够实现跨越式弯道超车式的发展。我每想到这里,就乐不可支。

紫光股份的自研芯片战略,会在通讯设备行业给自己提高一个竞争段位,华为、中兴、中科曙光、紫光,还有谁?烽火和浪潮如果不思变,会很难受,虽然现在是回光返照般的无限好。烽火在变,但还看不到思路。

一直以来,在电信运营商市场,仅通讯设备方面,华为一直在拍中兴,烽火等在夹缝中求生存;在企业端,紫光在努力伸展。作为华为的全面追随者,感觉紫光股份的芯片战略实在是晚了好几步。而华为本身也在突围,不管是做手机还是做芯片,也不管是做摄像头安防还是电视,都是困兽之斗,求生之路。

与通讯设备的夕阳斜照不同,云计算和大数据还是朝阳。不过看起来很美,貌似触手可及,但这一萌芽初成长阶段的盈利,就像一个前途似锦的、十五六岁的少年,还无法肩负整个家族的重担。

在未来正在走来之际,还是要考虑积累更多的资本和先发优势,活到未来。也还是那句话:虽然我们可以预见美好的未来前程似锦,但我们的肉体依然要穿越这现实的困顿。

三、调低预期,长期持有

相对于90倍PE的中科曙光,40倍PE的紫光股份并不贵,伤痕累累,硕果也累累。与小比例股权占比蹭概念不同,紫光股份的战略和布局都是实打实的,看不到浮夸,只能看到急迫。所以在一两年内不会脱颖而出,甚至会更衣衫褴褛行色匆匆,但五六年后大概率会长缨在手缚住苍龙。

调低预期,控制住想卖的手,等待价值兑现。颠簸不可怕,可怕的是意志不坚定的信心崩溃。投资之路,在买卖交易方面,有为容易无为难,无为而无不为。

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