对于创业板大盘指数的猜测和见解

2019-04-1916:31:53 发表评论 129 views

提到创业板,投资者影响最深的就是盘子小、易被操控、高估值等等,这些已经深入人心的特点使得很多市场投资者望而却步,当然也不乏一些敢于尝试的人群,当然这里面不包含机构,因为多数的机构投资者并不会参与其中,尤其是大型公募基金,银行的资管计划等。本次深交所推出创业板大盘指数,我有以下的一些猜测和见解,仅供探讨。

1、改善投资群体印象中的创业板形象。

在我国,上市公司在创业板的IPO门槛要比主板低很多,尤其是后面推出新三板之后,从其中脱颖而出的很多企业进入了创业板,使得创业板的上市公司鱼龙混杂,好的企业有,劣质的融资企业也屡见不鲜,本次从创业板中选取剔除基本面和股票流动性差、质押和商誉占比高的公司,按总市值由大到小排序,选取50家公司作为样本股,旨在集中一些优质上市企业引进更多的机构投资,增加创业板的流动性与认可度。

2、以上证50为模板,创建创业板的蓝筹集中营。

股民都知道,上证指数的是我国主板市场的典型代表,而上证50是集中了市场规模大,流动性好的股票样本,能综合反映上证指数优秀大企业的整体状况。而创业板大盘指数推出有着异曲同工之处,并且由于上证50成分股都是大企业,大都缺乏成长性,对于那些期望分享上市公司高速成长的投资者,上证50指数并非最好的选择(上证50成分股中具备较好的成长性股票或许只有几只甚至更少),成长性较好的企业多数都是小公司,这类公司大多数总市值都小于100亿元,创业板大盘指数能够弥补上证50指数的这方面缺陷,对于投资者而言可选择的标的变得更加丰富。

3、重塑创业板估值。

创业板大盘指数推出以后,创业板当中个股的估值会在长期进行修正,以改善“高危”企业无人敢投的局面,流动性及流通量受限。目前,创业板的749只票,市盈率低于10的只有三家上市公司,低于20的只有50家,并且高市盈率个股中不乏有上百甚至上千的股票;再者截止今日,创业板的平均动态市盈率为48.55,静态市盈率为57.93,按照深交所行业划分,市盈率最低的板块也超过20。可见,创业板的高市盈率问题急需解决,但任重道远。

4、进一步完善创业板退市制度,为A股市场退市探索新路。

创业板大盘指数的选取,实际上也标明了一些较为差劲的,或者混吃等死的劣质企业,这些企业有很多因为害怕退市而钻一些制度的漏洞,有的可能东山再起,但更多的是融资套利。在现行制度下,将原“连续两年净资产为负”改为“最近一个年度的财务会计报告显示当年年末未经审计净资产为负”,以及“最近两年年末净资产为负则终止上市”。

这是创业板退市制度最具威慑力的条款,也是“相对主板一个最大的进步”。其退市制度的多元化、市场化、定量化以及IPO标准对称化正好是主板所欠缺的,也是主板改革的方向,本次推出创业板大盘指数,将会在探索我国退市制度的道路上又前进了一步,对于未来的注册制推出再次累积经验。

5、为后期推出股指期货做铺垫。

目前我国的主要指数期货品种是上证50、沪深300、中证500,这些指数期货中没有一个能完全体现创业板现货指数并且与之对应,创业板大盘指数推出,我预计不用太长时间就会推出专门针对创业板的期货指数,对于投资者交易创业板有着规避风险、价格发现、资产配置等功能,并且由于期货的做空机制将直接影响二级市场,间接性维护了创业板的估值体系。

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