系统阐述股票投资策略和经验

2019-04-2811:12:54 发表评论 171 views

结合过往股票投资经验,拜读众多投资大师书籍分析形成自己较为粗浅的投资理念:坚定认同买股票就是买公司的价值投资理念,以合适价格买入优质股票,等待戴维斯双击,不加杠杆,不做短线交易,组合持有股票不超过四只,对于看准的公司敢于下重注。自己的投资方法如下:

一、宏观策略

巴菲特认为投资就是投资国运,这点我非常认同。投资A股就是投资中国的国运,对于未来的中国发展的看好无需多言。尽管中国经济仍旧面临下行压力,国内外环境也动荡复杂,人口老龄化和逐步下降的出生率也逐渐消磨人口红利。但是随着技术、教育、医疗的进步,劳动生产效率的提升仍然坚定中国必将越来越好,因此坚定做多。

二、行业选择

选择未来朝阳行业,比如消费医疗或电子科技(在能力圈范围内)。高端白酒有消费频次高,产品容易上瘾且难过时,回款及时,库存价值高,品牌效应显著,商业模式简单等特点。未来这些是否会改变?中药行业未来是否会诞生超级龙头呢?思考过去10年苹果带动供应商股价翻10倍,未来的5G相关细分领域会不会也有所表现?

三、公司选择

1、业绩:至少过往5年以上有稳定的真实业绩增长,平均净利润年增长至少15%以上,未来业绩仍能稳定增长。

2、地位:公司在行业内独具竞争力,在上下游间有话语权,最好是经过一片厮杀后成为龙头的比如格力电器(不过也有投资者质疑其成长性,此时需要看公司发展战略,是否有优秀管理层,是否有高效的执行力)。

3、品牌:公司的品牌地位比如云南白药配方就是国家保密,独享垄断。公司的市场认知,比如白酒公认茅台最佳。判断公司品牌可以看是否有提价权以及毛利率在业内的水准。

4、费用:看公司三费(管理、财务、销售)过往变化相比是否优化及与同行相比是否异常,这是判断企业战略执行和战术推进的一个重要指标。

5、负债与现金流:公司的负债率应该相对同行较低,(经营性)现金流良好(关注净现比,存货,应收账款)。公司过往融资多用债券而不是留存利润和定增的比较好(想想前几年定增的风潮,资金是否完全用到投资项目上,解禁后的一地鸡毛)。

6、管理层:关注公司高管质押和减持情况,尤其反感多次高位减持关注公司分红情况。看掌舵人历年战略的把握,行业的判断与具体的落实。看其对待竞争者的态度计划。

7、其他量化的方法也可参考乔尔格林布拉特的神奇公式(ROE高,EBIT/EV高)。

四、公司估值

避开廉价股,等待盈利稳定增长的公司股票合适,重点关注ROE至少5年在10%以上,市盈率25倍以下和个别极为优秀大白马。如果一家公司市盈率为20倍,则未来7-10年业绩增长率应为5.75%以上为合理(不考虑行业,普遍意义上),40倍市盈率则是未来7-10年增长为15%(看戴维斯王朝一书中说美国股市能长期保持此增速仅有三家公司)。虽然大A股还不是成熟市场,更喜欢短期爆炒,不过坚持价值投资的朋友一定要注意稳定增长的业绩是王道,是真正的定海神针。公司的市盈率结合业绩增长率判断即PEG指标判断更好,重点关注PEG0.5-1以下(周期性行业不适用于PEG,房地产,建筑,能源金融类不适用,过度融资才增长的不适用)。

五、买入点

其实很多投资者是看到合适的价格就会投资,而且如果把投资周期拉长至50年,100年来看市盈率买在10或者12倍基本没有差别。不过自己仍然还是有买入点时机判断的习惯,希望尽量减少不必要的等待。如果此前是空仓状态,则在买入前会看大盘情况,而熊市第三阶段必买(为了避免突然的牛市投资者应该呆在股市里)。

判断时机看大盘市盈率指数,成交量(比如熊市放量可能意味股票都转移给耐心的投资者,牛市放量可能意味着转移给新入场者),舆论及相关政策。牛市中任何利空消息大都会形成短期回调不会影响大趋势,而利好消息则可能会加速行情的上涨,熊市则相反。具体买入看相对强度(涨幅处以大盘涨幅)在前一个月和过去12个月趋势表现,这点其实有点趋势交易了,不过仍然可以看作判断市场对个股的评估。

六、仓位管理

现金奶牛型公司占股票投资的主要仓位(个人认为50-60%左右),有一定现金流处在快速成长期适当配置,高杠杆经营的公司的谨慎配置,持有一定现金保证有合适的机会时不会错过。

七、卖出点

基本面不可逆转的恶化或者基本面已远不能支撑现有股价。

八、风险控制

用自有闲散资金投资,买在合理价位,不受市场情绪影响,减少投资换仓次数。

自己关于投资的一点感悟:一定选准有稳定业绩支撑的公司,这样即便买在最高点也有未来再创新高的可能,不至于永久亏损本金,永久亏损本金永远是投资中最大的风险。投资过程中要不断阅读学习,独立思考,不要因市场风吹草动而惊慌失措,在此也推荐几本不错的书籍,帮助大家开阔视野,稳定心境。

杨天南《一个投资家的二十年》,杨天南译版《戴维斯王朝》,但斌《时间的玫瑰》,邱国鹭《投资中最简单的事》,青泽《十年一梦》,渔阳《乱世华尔街》,逍遥刘强《期货大作手风云录》以及闲来一坐s话投资先生和谦和屋先生的专栏。

本文由炒股入门(www.gupjy.com)整理发布,仅供参考,不作为投资建议。

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