股票投资之六种不同类型的公司

2019-04-2823:28:20 发表评论 58 views

三年前曾经读过《彼得林奇的成功投资》,当时证券市场投资经验不多,对书中的内容一知半解,随着这几年证券交易经验积累,以及阅读更多投资经典,近期温习了《彼得林奇的成功投资》对书中提及的六类公司有了更深刻的认识。

一、缓慢增长型公司

这种公司属于比较成熟的公司,业绩稳定,基本没有波动,除了通胀带来一些业绩增长,基本不会有增长,由于这类公司由于天花板已到,无需留存较多利润进行扩大生产,基本都维持高分红。使用自有现金流模型就能估算出投资这类公司未来的收益,因此,根据自由现金流能很容易判断出什么时候低估,在低估时买入,当成一个稳定的收息债券和牛市看涨期权的组合。适合作为投资组合中的“货币基金”使用,由于其稳定的分红,当股价下跌,使得股息诱人时,就会有资金买入,因此根据市场无风险利率基本能算出来这一类公司下跌到多少止跌。A股典型的股票有:长江电力、大秦铁路、宁沪高速、粤高速a等等。

二、稳定增长型公司

这类公司,每年业绩保持增长,但增长幅度不大,一般可以用市盈率进行估值,在合理的价格买入能获取比市场无风险利率高很多的收益。这类公司已经经过高速发展期,已经形成一些行业巨头,在这类公司中挑选龙头比较容易,龙头的稳定增长,能给投资者带来丰厚的收益。比较典型的是格力电器、美的集团、海康威视、大族激光、招商银行,中国平安等等,招商银行和中国平安比较例外,不能用市盈率估值。在熊市里买入这一类公司,等到牛市时,能获取估值修复的钱以及分红的钱,但这一类公司,由于需要留存一定的利润进行扩大生产,使得公司盈利能力进一步增强,因此分红不一定稳定,有些年头不扩张,则高分红,有些年头需要进行扩大生产,则低分红。

三、快速增长性公司

这类公司一般是小型公司,业绩增长极快,经常达到50%以上,市场对其给予较高的期望,往往伴随着较高的估值,仅仅看市盈率和自由现金流恐怕会觉得贵得不敢买,这时需要用PEG模型,即市盈率/增长率,数值一定要小于1,并且比值越小,表示未来市盈率下降越快,越低估。投资这类公司收益极高,伴随着高收益的是高风险,没有人你准确计算出未来的增长率,一旦增长达不到预期,极容易遭遇戴维斯双杀,损失惨重。如果增长符合预期,则可以继续享受高估值,一旦增长超过预期,可能迎来戴维斯双击,获取数倍,甚至十几倍倍的收益。A股典型的公司有:分众传媒(已遭遇双杀)、安琪酵母(已遭遇双杀)、贵州茅台、涪陵榨菜等等。

四、周期性公司

这类公司的净利润有明显的周期性,好的年景的净利润是差的年景净利润好几倍,并且有个特点是,越涨市盈率越低,好多人用市盈率模型或者自由现金流模型或者PEG进行估值,这些模型计算出来低估时,实际股价在高位,一旦周期反转,股价会巨幅下跌。这就是投资界常说的市盈率陷阱。这种公司时候用市净率进行估值,公司盈利会有周期性,但净资产增长会比较稳定。A股典型的公司有券商类、煤炭类、钢铁类、有色类、猪肉类。从事以上相关行业的人,对周期把握较准确,能通过在周期底部买入,周期顶部卖出获取超额收益。简单的例子是在熊市以1PB左右买入券商,等牛市到2PB左右卖出券商。

五、隐蔽资产型公司

这类公司的资产往往没有明确地表现在账面上,其实际价值远高于账面价值。最典型的是保险公司和一些资源类公司。保险公司的浮存金在资产负债表中表现为负债,但实际上,浮存金可以认为是一笔不需要支付利息的存款,保险公司可以用浮存金进行投资获取收益。股神巴菲特就是利用浮存金进行长期投资获取超额收益,戴维斯也是抓到了保险行业的投资机会,将5万美金的本金变成了数十亿美金。A股典型的保险公司有:中国平安、中国太保、新华保险。资源类公司则是自身有矿产,其矿产的价值远远高于公司账面价值。A股的隐蔽资源类公司有包钢股份(有稀土矿待开发)、盐湖股份(拥有察哈尔盐湖开发权,能提炼出钾、锂、镁,管理层太差,不推荐)。

六、困境反转型公司

由于公司暂时遭遇困难,股价巨幅下跌,但这个困难未来能够解决,从而修复估值。投资这类公司需要对公司所在行业以及公司本身和公司遭遇困难的原因有深刻认识和一定的胆识,敢于逆势买入,等待公司走出困难。比如2018年的中兴通信以及光伏板块的龙头,隆基股份、通威股份、阳光电源。敢于在困境中买入,短短一年内就获取了一倍收益,其中中兴通信,能获取三倍收益。这种投资风险最高,本金极容易随着公司退市灰飞烟灭,比如长生生物、乐视网,几十万股东的财富随着公司退市被消灭。

彼得林奇将公司分成六种类型给我的启示是:

投资一个公司前,区分清楚这个公司是哪种类型,采取对应策略。不同类型的公司用合适的估值模型,千万不能用错模型,否则高估的股票计算出来可能是低估。

本文由炒股入门(www.gupjy.com)整理发布,投资有风险,炒股要谨慎!

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