为什么有人质疑股票价值投资

2019-05-0510:41:31 发表评论 119 views

股票价值投资是一种自下而上的分析方法,这是基础知识(可以看巴菲特的谈话)。分析的主体是企业,根本就不分析宏观和行业,例如上一个大盘高点,火电大范围破净,很多火电企业股票低估,分析公司就可以了,分析不分析行业并不会对这个结论有改变。

价值投资被很多人质疑,其中一个原因就是很多自称价值投资者的,自身知识并不过硬,结果传播了一个似是而非的东西,怪不得别人质疑。

“价值分析可以自上而下,也可以自下而上。”自己想的还是别人说的?巴菲特不说了,他说过自己不看宏观。以我有限的知识,格雷厄姆不讨论宏观和行业,他甚至将不同行业的企业进行对比。费雪好像也没讨论过行业和宏观,他强掉了研究公司的15个人方面和研究方法。卡拉曼认为“自下而上的选股策略”是价值投资哲学的3个核心要素之一。

多尔西讨论过行业,但是他明确表示不推荐自上而下的策略。我的读书学习策略是:读书前先出清自己的认知,然后把名人的认知装进来。还是那句话,价值投资发展到今天,没有你需要而别人没论述过的知识。我认为上面提到的人基本可以代表价值投资的各个方面,如果这些人没有说过的话,别人再说,我基本就不大相信了。是有些基本面投资家研究从宏观下手,那是价值投资在基本面分析下面细分的兄弟,不是价值投资。

还是那句话,不是别人误解价值投资,而是价值投资者内部鱼龙混杂,掌握的知识似是而非(特别是国内很多所谓的价值投资名人,甚至把止损都拿到价值投资里面来讨论一番了),甚至绝大多数都是滥竽充数。价值投资是一种小众投资方法,市场上哪有那么多价值投资者。

上面提到的价投名家,缺少了低市盈率的聂夫,低市盈率是企业的属性,低增长低市盈是他选股的基础策略,管你上面行业和宏观?还有一个是施洛斯,破净派。破净股里面选择优秀公司,管你什么行业和宏观。这些人还不够的话,那只能拿那些从宏观下手的人充数了。但是这会错失很多投资机会。麦当劳的配送,在很多巴粉中一定是苦逼行业吧,巴菲特买了。为什么?因为便宜。

当然了,始于宏观和行业的“自上而下”法可以不可以终于“价值投资”。当然可以,但是你还是要研究企业的价值,结果还是要抛开前面的研究内容看企业的特点,而且这样一选,很多行业的低估个股就被错过了。

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