股票暴跌逆势死扛的技巧和策略

2019-05-0722:47:27 发表评论 48 views

经历的昨天的暴跌,也许很多投资者目前都处于浮亏阶段。接下来怎么办?对于绝大多数人而言,选择往往是套住就死扛到底。死扛到底,算是一个不错的投资策略,正所谓“顺势加仓,一把亏光;逆势死扛,再创辉煌”,说的就是这个道理。下面尝试着讨论一下死扛策略如何实施。

一、逆势死扛

对于绝大多数的个人投资者而言,一旦被套住,往往会选择死扛,而不是割肉。割肉,不太符合人类的本能,因为它意味着承认自己的投资失败,是一个丢面子的事情;而死扛意味着未来这笔投资很可能重新变成盈利的,以获取投资成功所带来的心理满足感。换言之,逆势死扛是符合人类本性的。是的,一个策略是否能够获得普遍接受,并不取决于策略本身的收益率和风险程度,而是取决于它是否符合人类本性。符合人类本性的策略,即便是个大概率亏损的坏策略,也会迎来很多追随者;反人性的策略即便是盈利的,也没几个人能坚持的下去。

从实际情况来看,我国股市多年以来牛短熊长,被套住的几率非常高。而历史上我国牛市往往表现出全面上涨的格局,牛市来的时候各种股票都能飞起,所以选择在熊市里逆势死扛的投资者,也是大概率能够成功解套。当然,如果是被中石油套住,那么解套之路还是很漫长的。

所以,当我们反思什么样的情况可以死扛的时候,我们就有必要给出几个条件。我认为,总体而言死扛策略能够成功,大约需要如下条件:投资标的不能太差估值不能太高;对回撤有较高的容忍度;不开杠杆。

二、投资标的

逆势死扛之所以是有效的,必然要求投资标的未来能够上涨。如果这一条件无法满足,那么投资者就真正被套牢了。所以,即便是被套住,也要不能纯粹躺下装死,而是要选择被套的标的,保证该标的在下一波牛市里有创新高的希望才行。这就对投资标的提出两项基本要求:基本面不能太差,估值不能太高。

基本面太差者,典型范例就是乐视网。写此文章的时候,乐视网已经暂停交易,正在等待重组,看看是彻底退市还是有机会死里逃生。在乐视网的最后一个交易日里,全天成交金额高达9.3亿,据说还有很多投资者抵押了自家房产来借钱抄底乐视网,来赌它起死回生。之所以会出现如此彪悍的赌徒,主要就是因为我国股市历史上的退市案例实在太少。在未来,随着注册制的推出,退市也会成为新常态。更加激烈的竞争,即要求淘汰一批经营业绩不佳的上市公司,也要求淘汰一批智商不够用的中小投资者,最终通过残酷的自然选择实现双向过滤。

另一种多年无法回本的情况就是买入价格对应的市盈率太高。例如当年花了48元买入中石油的投资者,以及当年在300元买过中国船舶的投资者。这两家上市公司虽然并没退市,但他们买入的价格对应的估值实在太高,所以估计沪指涨到30000点之前,是很难看到解套希望了。同样困难的还有在30元高位附近买入张家港银行的投资者,这个30元的价位对应着大约40倍的市盈率,而主流银行的市盈率只有7倍左右。等张家港行的价格跌去80%到6元的时候,对应的市盈率大概是11倍,基本上达到正常水平了。于是高位接盘的投资者只能选择在山岗上默默驻守了。

由此可见,比较理想的被套牢对象,应该是相对低估值的优质资产。所谓低估值,可以从市盈率和市净率的历史数据比较和同行业比较得出;所谓的“优质资产”则可以看该标题的收入成长性和利润成长性等参数。本文不是讨论如何选股,所以具体方法从略。对于个人投资者而言,预期花心思研究选股方法,不如直接买ETF基金。ETF在手,下一波牛市就有保障了。

三、容忍回撤

个人投资者有一大优势,那就是自己管理自己的资产,只需要自己对自己负责,不需要对客户负责。所以,自己买入的股票,即便是套住了,只要相信未来可以解套,就可以继续死扛到底,不必被迫割肉止损。这一项优势,足以令绝大多数的机构投资者表示羡慕。机构投资者管理的钱往往不是基金经理个人的钱,而是来自于客户或者股东,所以在投资开始之前,就已经为这笔投资设定了严格的预警线和清盘线。一旦下跌并逼近预警线,基金经理就必须降低仓位;触及了清盘线则必须立刻清盘,哪怕基金经理认为非常有必要继续扛一扛。这项限制是写在合同里的,是一项刚性限制,几乎没有动摇的空间。这项限制导致基金经理们束手束脚,不敢承担风险。这也就解释了为什么基金经理一般无法跑赢大盘指数。

个人投资者则没有这方面的限制,该满仓抄底就满仓抄底,套住了就死扛,而不必担心什么清盘线。有了这方面的自由度,就给了个人以战胜机构投资者的空间。换言之,个人投资者的指定投资策略的时候,可以把第一目标设定为:多赢钱。而机构投资者却只能把第一目标设定成少亏钱,而赢钱的目标只能放在第二位了。多赢钱和少亏钱的矛盾意义深远,以后有机会接着聊。

四、慎用杠杆

接下来在说一说加杠杆。所谓的“加杠杆”,意思就是持有的总资产规模超过了净资产。具体的加杠杆方法包括使用两融、场外配资、借钱炒股、炒期货等等。杠杆是非常危险的,杠杆率越高越危险。对于投资者而言,杠杆是这样一种工具,它可以在你判断正确的时候,帮助你赚取更多的回报,也让你在判断错误的时候,亏的血本无归。在未加杠杆的情况下,投资者可以只关注判断的结果,而不必在意过程。加了杠杆之后,投资者就不仅要保证结果正确,还要保证过程别出错误。举例而言,我们10元买入某个股票,判断其涨到20。在不加杠杆的情况下,我们只需持有足够长的时间,等到下一波牛市即可涨到20,而不必担心它中途先跌倒3元,然后再涨到20元。而在加了杠杆的情况下,只考虑20元的远期结果就不够了,我们还必须保证过程中价格不能跌的太离谱。否则,我们就直接爆仓走人,未来的上涨也和我们毫无关系了。

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