茅台股票想说爱你不容易

2019-05-1510:38:12 发表评论 198 views

茅台股票一直是大A股的王者,而我以前一直对他视而不见(不得不承认自己的认知成长速度不够快),理由很简单:自己不爱喝白酒,身边也没几个朋友喜欢喝白酒,总觉得年轻一代对白酒的喜爱程度远不如稍大年级的人,并且认为洋酒、红酒也会对白酒有一定的冲击。

那个时候属于纯感性认识,因为这事,我后来也是有过反思的,该打!不仅仅是茅台的事情,而是任何的事情不能只凭借猜想和感性的推断,认为一个商业模式好或者不好,是否有足够的数据支撑?思考的路径是否客观?推导的结果是否有逻辑?吃一堑长一智吧。不能做到完美,但是至少得朝着这个方向前进。

但是,自从去年看了茅台的财报之后,态度有了很大的转变,惊叹这公司真是躺着赚钱啊!不知道整个A股市场还有没有像茅台这样完美的财务报表,估计海天还能有一定的可比性。简单来说就是:由于原材料低廉,出厂价格高,导致毛利率达到90%多。但是又具有得天独厚的天时地利优势,旁人难以复制,酿造出同样品质的酒,形成了极宽的护城河。而茅台酒无需研发投入,经销商争着预付货款来抢货,三费极低导致净利润率常年维持在50%左右,从而推高ROE(20%-30%多之间)。这种不依靠高财务杠杆和高周转率的高ROE,是最为理想的投资标的。预收货款制度也保证了充裕的现金流。

怪自己没早点认识茅台!也是在这样的背景下,我于去年下跌时候买入了一点,但是占整体资金比例不到10%,之所以没有卖出其他股票重仓茅台,除了自己想分散一些筹码和价格因素以外,主要是考虑到茅台受到产能的影响,另外一方面,对于长期而言,喝白酒的爱好人士可能会越来越少。

当时对茅台的看法,比较停留在财务数据上面,毕竟财务数据是用来排除公司的,如果一家公司的数据常年优异并且各项指标都能符合自己的选股要求,也没有发现什么可疑,那么自然就容易对其倾心。可以说,那个时候是抱着“避险”的想法来买茅台的,总觉得茅台即使不能快速成长,但是也不至于亏损,对于个人的投资组合来说,需要一些保守的和一些具有成长性的。

虽然身边朋友爱好喝白酒的不多,但是也有朋友家里存放一些,据说价值也超10万,自己喝不喝不知道,是必要时用来送礼的,唯一对白酒很钟爱的一位朋友,对茅台酒的品质是赞不绝口。这些小案例让我重新思考了高端白酒的价值,也许高端白酒真有它不可替代的口感,以及很好的社会功能。或许,等自己年纪再大一些,再有钱一些,也会在家存放几瓶,招待亲友,也未可知。

再往后,随着对商业模式的不断加深,也确实对比了不少的公司,认为茅台属于幸运而能干的公司,本质上我认为比起能干且幸运的公司(如格力、恒瑞等)赚钱要轻松一些的。毕竟白酒具有上瘾、易耗这样的特点,确实是门好生意。

另外一点,别人家的存货还得计提跌价准备,而白酒却是越放越值钱!不得不佩服!极端地想,公司即便倒闭了,还有存货可以拿出来卖不少钱呢。

高端白酒呈现的马太效应太厉害了,茅台一家的净利润几乎占据了半个白酒市场,而绝对产量却占比很小,从这一点来看,可以说只要茅台生产多少,市场就能轻易消化掉多少,不带一丝犹豫的,因为爱酒之人数量不少,相信有消费能力,一般愿意买品质好的。在这里,看到了高端白酒的市场容量比想象中的大。正因为这样,经销商才会疯狂地拿货,囤货,高价卖出。但是相对于茅台不到1000的出厂价而言,2000左右的终端价,使得茅台蒙受了不少“损失”。如果将3000多家经销商的代理权收归,可以提升多少利润?那画面实在是太美了,不敢想象!而实际上,茅台已经在行动了!

基于这些认知,我对茅台的看法再次发生了一些变化,想着如果有机会是可以考虑卖出其他股票加仓的。有时候我们的认知跟不上事情的变化,错过了也就错过了。留点遗憾,或许是提醒自己不断进步的最好方式。投资确实是心理认知变现的一个过程,是不断对自己思维方式总结、提升的过程。哪怕是错了,也最起码有迹可循,可以回过头来思索自己错误的地方。但是,事情永远不可能朝着我们希望的路径走去。在你觉得一切都很美好的时候,会给你泼一点冷水。

最近,由于把营销公司设在了茅台集团(非上市公司贵州茅台,而是它的控股股东)旗下,掀起了轩然大波,毕竟谁拿到了销售权利谁就拥有巨大的利益。而这个明摆着赚钱的机会并没有留给上市公司贵州茅台的股东们,难怪有人状告到证监会去了。

如果销售权不收归至贵州茅台,那么以上的很多猜想以及美好的画面不一定这么容易实现,可以说在这方面保持原样,甚至,关联交易时,是否会有利益输送,还能不能保持以前的预收款也有点担心。

至于加仓,还得看接下来事情的发展动态以及市场先生给不给这样的机会了,不强求。但是毋庸置疑,茅台仍然是一家躺着赚钱的好公司,而除茅台以外的高端白酒,如五粮液和泸州老窖等,也会作为跟踪的对象。

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