股票投资就是比谁看得深看得透看得远

2018-08-3016:52:32 1 2,419 views

昨天比亚迪（002594）出了2018年中报，净利下降72%，扣非下降160%，每股收益下降78%。报告一出，舆论场上马上分化。在悲观者眼里，这就是股价要跌停的节奏。

另一方呢，看到的是另一组数据：营收增长了20%，研发费用37亿，同比增长了35%，市场占有率超过了20%。

在乐观者眼里，比亚迪还是那个比亚迪，一如既往地那样优秀——估计未来更优秀。这让我想到了在10港币价格上购买比亚迪的巴菲特：10港币买，涨到60港币，没卖；从60港币，又跌到10港币，还是没卖；从10港币再度涨到60港币，还是没卖，还曾经一度冲击到近90港币，还是没卖；最近又曾跌破40港币，还还是没卖……

我是在42元左右首次建仓的比亚迪A股，目前还略有浮盈。但从内心深处，我希望它还能借机把杀一杀股价，这样我可以买得更多一点。

有人问我：你的逻辑是什么呢？逻辑就两条：1、我想学学巴菲特；2、我想检验一下成长股的投资逻辑。成长股的投资逻辑是什么？就是不看投资标的现在如何，而是看它十年之后会如何。

我掌握的情况是：宏观上，国家对新能源汽车的推广坚定如磐——我们国家人口多、能源紧，尽最大可能地消除石油依赖是必须之选。也就是说，发展和推广新能源汽车，是国家战略。

中观上，发达国家在传统燃油车的核心技术对我们进行绝对严格的封锁，所谓的“市场换技术战略”接近宣告彻底失败，在新能源车和无人驾驶技术上实现“新跑道战略”是中国汽车行业实现弯道超车的最大希望；微观上，比亚迪是国内新能源汽车的绝对龙头，在国际上都颇具竞争力，目前正开足马力，产品供不应求。

不信你到深圳街头去看一看，不信你稍微留意下你身边的大巴车、商务车——比亚迪已经开始深深地嵌入你的生活并极大地改变你的生活。

前段时间米国川普总统说：我正在建议米国证监会出台政策，取消季报，以让投资者和企业家能用更长远的目光来审视当前的企业经营。看到这条新闻，我还真是心生很多感慨：小川子还真是懂点金融和投资的，有时候大嘴巴一喷，还是挺能击中要害的。

企业的成长是一个渐进的过程，希望每个季度都能大踏步前进的想法是肤浅的，也是愚蠢的。企业家如果也像某些投资者一样经营自己的企业，不亏死才是戛戛乎怪事！

无论在工作中、生活中，还是在学习中、投资中，我没见过急功近利者能办成大事的。
所以知道这些道理，聪明的投资者就不会再愚蠢地仅仅看季报、中报来决定自己投资的进出。

我说句大话，有时候仅仅依靠年报来决定投资，都是短视的、肤浅的。比如2016年的雅戈尔年报出来后，我认为雅戈尔的真实业绩并没有财报显示得那么好，我提出的观点是：对雅戈尔，要有耐心！

2017年雅戈尔的年报出来后，我认为雅戈尔（600177）的真实业绩又没有财报显示得那样差（也就是我一再强调的，雅戈尔的财报业绩低点正式到来），我提出的观点是：对雅戈尔，要越跌越买。

跌破8元（分红除权后价格），我开始正式加仓，跌破7元，我大幅加了仓（约提高总仓位的2个点）——我预测它2018年的中报，不会太好，因为地产板块在下半年才有可能体现，所以静待它的中报，看市场会不会给一个更好的价格。手里留有一点余钱，做好准备。若市场成全，就加；若市场不成全，就算。反正我的股票组合里，又不是仅仅只有一个标的。

我对雅戈尔的操作，就是逆着季报、中报、年报所体现出的财务数据来的——原因就是我更相信财务数据背后的逻辑。

肤浅地对待财报，就会有肤浅的市场表现。类似的例子，除了“财报风险”之外，还有不少。比如最近的双汇发展——“非洲猪瘟”会影响双汇发展（000895）的经营吗？当然会；但能因此消灭这个行业或这家企业吗？当然不会。