近日，易主席亮相新闻联播，时长达3分43秒，他在接受记者采访时表示，中美经贸摩擦对资本市场影响是客观存在的，但程度是可控的。我国资本市场的韧性在增强，抗风险能力在提高。
很多投资者也对于今天A股的表现充满期待，可指数仍旧是走了个冲高回落，延续5月份以来的疲软震荡走势，不仅如此，次新股的单边下挫也使市场人气颇受打击，炸板率持续走高，金力永磁，日丰股份等集体熄火。个股跌多涨少，北向资金逆势净流入超45亿元。我们今天想聊的就是为什么政策性的A股现在喊话越来越不管用了？我们认为原因有三：
第一：资金重回紧张态势。资金自然到期压力大、同业存单半年末到期规模大、地方债发行或提速。大量资金到期集中在6月第一周，包括5300亿元7天逆回购和4630亿元1年期MLF到期。同业存单到期多数为高评级，续发压力并不显著。而地方债发行提速也将成为货币政策预调微调的主要关注点。
第二：实体经济下滑压力继续加大。继我们前期分析的“水果自由”，包括猪肉价格也大幅上涨，通胀的压力也越显加大；同时PMI连续两个月下滑，5月底PMI录得49.4%，大幅低于荣枯线。
第三：中美贸易战有进一步恶化可能，从中方的反制措施而言，比去年更有战略，同时设立“不可靠实体清单”有点像齐桓公的召陵之盟，只列阵不打仗。正所谓“上兵伐谋，其次伐交，最次伐兵，最下攻城”。但事情是否会继续恶化，包括伊朗问题和台湾问题，这都是很难去判断。
在这里做个中期趋势判断；如果中美贸易战持续恶化，A股风险溢价中枢区间下移，光5月份沪港通流出资金就达547亿，财富效应铁定没有，股票质押问题也会再次引爆系统金融风险点（这也是为什么要喊话的原因，政策上只是希望保2800，就正如易主席说的，资本市场健康发展还需要3-4年），而科创板也只会再如18年初的“毒角兽”，反应到实体层面，很多小型出口企业只会大幅亏损，而国内的消费市场仍然受到房地产市场的挤压。
去看看深圳5月新房市场成交有多热闹就知道了，近3年首次成交超过4000套，居民仍是不敢消费。在消费这个事情上，再低的利率和多大规模的降费减税都只会成为镜中花水中月。而最近的汽车购置税和广深增加汽车小牌指标等政策，我们多少认为是缺乏诚意的。乱世之秋，还不如买点黄金或者黄金概念股，听说特朗普美联储又要逼迫美联储降息了，所以无论如何，是个机会。
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