2018年股市这一轮反弹有什么不同?

2018-09-2510:48:14 发表评论 174 views

真可谓是就喊逢甘露啊,大A股在快要让人绝望的时候终于迎来了一波反弹,对于此次的反弹和以往相比有什么不同呢?对此我进行了一下总结,纯属个人的一点拙见,抛砖引玉。

节日红包行情再现

在上一轮再上一轮牛市之前的A股曾经有个好习惯,就是赶在重要节日之前,比如春节,比如国庆,即使市场整体处于熊市阶段,在节前的几个交易日,一般都会走势平稳,甚至稳中有进,叫做让大家过个好节。这个“好习惯”已经消失很多年,可以说是市场化成熟的结果,但如同中国传统习俗过年要发红包一样,节前市场的喜庆仍然是吃瓜群众喜闻乐见的。因此上周市场在周二创下2644.30的低点后开始了连续4天的强劲反弹,周五更是气势如虹貌似牛市重来的长阳,这个中秋看来是这几年最开心的中秋了。

市场的大红包来得比较突然,并且终于守住了黄老师之前所说2638的底线不破,为黄老师在看空大师的基础上又增加了看多大师的筹码。从政策面来解读,国内政策依然暖风习习,不断累积,关于总理再三强调的不增加企业负担、降税降费的声明,终于换来市场的一丝信任,有卖方研究所测算如果把目前16%一档的增值税降到10%,则可以降低税负约12000亿元。

国际环境方面2000亿美金的最终出台可以理解为靴子阶段性落地,而实际方案初步征收10%,从明年开始征收25%,从乐观角度阶段解读可以理解为10%是超预期的,至少留了缓冲空间,尽管川普还在如电视明星秀一般地宣称要加征剩余2600亿美金的关税,但市场的反应已经趋向麻木,从外媒所做美国各州选民支持率的数据来看,当下川普的支持率比年初已经下降太多,两败俱伤而非中国乖乖就范的贸易战会在当下产业现实格局的限制和美国内部压力下有所阶段性缓和。

指数涨幅与整体PE成反比

市场大红包最根本的原因还是来自于市场自身,一切外在和内在的重大因素短期并不会根本改观,短期有改变的只是市场情绪和风险偏好,上周的反弹本质是弹簧不断挤压后的自然修复。从几大指数来看,上证50上涨6.11%,沪深300上周5.19%,创业板指数上涨3.26%,中证500上涨1.36%,指数的涨幅基本和整体PE估值成反比。A股原先的投资逻辑中,每逢反弹,必然是成长类板块或者是小市值板块反弹力度最大,诸多投资者愿意买小股票的一个重要原因也在于此,小市值股票身段更轻,弹性更大。

但上周的反弹却是市值越大反弹力度越大,因为以银行、地产、煤炭、保险、消费为代表的龙头公司有着更低的估值、更强的确定性和更高的安全边际。因此弹性来自于市场的风向和资金的偏好,从长期趋势来看,如同美国市场身段最重的亚马逊和苹果是今年美股涨幅最好的股票一样,A股的主方向也是如此。尽管妖股仍然有,但妖股是彩票概率注定与多数人无关,更多的小市值股票会大概率如上周一样,市场大幅反弹,但小股票依然没有反弹力度和流动性参与。

风起于青萍之末

上周一个划时代事件发生,已经举行了15年的新财富评选因为一个偶然突发事件而终止了本次第16届新财富最佳分析师的评选工作,选票早已发下,原计划27号投票结束,手快的投资圈兄弟们已经提前完成该项工作,我能理解这种享受奥斯卡最佳男女主角评委的暗爽感觉,而我还在纠结着、不爽者若干定点定时出现在这个阶段的短信或者电话,有些一年一次,比节日问候还低频,尤显珍贵。

开始于2003年的新财富无形中和中国价值投资的元年是吻合的,当年的五朵金花行情也催生了第一批真正引领行业研究风气的金花金草们,部分一直成长为今天的新财富白金分析师,但延续至今的新财富,已经有了太多别的味道,内衣秀、游艇秀、苦情文、煽情曲等,视频只是最后一根稻草而已。

从一个研究导向的机制异化为服务导向,从深度研究模式退化为勾兑模式,从公平公正服务异化为圈层套利模式,当然这些都是卖方研究所的问题,新财富只是添砖加瓦而已。风起于青萍之末,今天的暂停代表的一定是新时代的开始。

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