A股市场对外开放和外资的投资方向

2019-07-0713:56:25 发表评论 55 views

近几年A股市场对外开放不断提高,外资投资A股比重也是逐步提高,主要通过QFII/RQFII渠道,还有沪港通,深港通等互联互通机制,还有MSCI和富时等国际指数也给A股带来更多长期的增量资金。

外资投资A股的进展情况:

根据国家外汇管理局公布的数据,截至2018年末,通过证券投资流入我国的外资共计10964亿美元,其中股权投资6842亿美元,占全部证券投资的62.4%。截至目前,共有289家境外机构获得了QFII资格,210家境外机构获得了RQFII资格,投资额度分别为1015.96亿美元和6609.72亿元人民币。自2014年推出沪港通机制以来,由于其交易的便利性,相比QFII通道,外资更倾向于通过陆港通机制配置A股,因此虽然获批的QFII额度大幅增长,但QFII规模从2014年以后基本保持稳定,陆股通代之成为外资流入A股的主要渠道。截至2019年3月底,沪股通自开通以来北上资金累计达到4411亿元,深股通自开通以来北上资金累计达到3261亿元,合计为7672亿元,陆股通持股市值为9843亿元,占A股流通市值的2.2.%,总体上比例尚不高。

外资投资A股的持仓结构:

QFII不同于国内的公募基金,不需要发布季报披露持仓数据,只能通过上市公司披露的前10大股东和前10大流通股股东数据进行估计(涵盖数据约占QFII持仓规模的23%)。通过大体估算可以看出,QFII持仓占比较高的是银行、汽车、食品饮料等行业。从个股的角度,QFII更加偏好股息率高、杠杆率低、现金流状况良好的大市值股票,QFII持仓股票的平均PE低于市场平均,2016年开始QFII更加青睐高ROE的股票。

从板块分布来看,陆股通持股主要集中在主板。截至2019年3月底,其主板持仓市值占比达到83%,其次是中小板,持仓占比13%,创业板仅占4%。从行业分布来看,与国内机构相比,外资在持股行业分布上明显更加集中、偏好稳定,其持仓的前6大行业市值占比在65%以上,远高于国内机构的50%。外资更加偏好消费、金融和医药等行业,持仓市值占比近60%,食品饮料行业一直位居榜首。总体来看,陆股通北上资金的持仓结构相比MSCI中国指数明显超配消费板块,而低配金融板块。这主要是因为,国内A股的标的结构和海外(主要是美国)中概股形成了明显互补,国内最优质的消费品公司都聚集在A股,海外中概股主要是腾讯、阿里等互联网公司。在MSCI中国指数中,传媒娱乐(主要是腾讯)贡献了约22%的市值,零售(主要是阿里)贡献了约15%的市值。

从个股持仓风格来看,陆股通资金与QFII资金偏好基本一致,区别在于陆股通资金对低杠杆率的股票没有表现出明显倾向。同时,随着时间的推移外资呈现出明显的集中趋势,分A股龙头公司的成交金额中外资已占比近半。截至2019年3月底,陆股通北上资金持有的前5大公司为贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药和五粮液,其成交额占5只股票总成交额的比例分别达到38%、28%、60%、33%和31%。可以发现,外资对于其重仓持有行业的龙头公司,一直保持着较为活跃的交易状态,且成交占比不断上升。

本文由股票学习网(http://www.gupjy.com)整理发布,仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎!

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