每一个投资人都必须懂估值，这是投资的起码要求。估值的方法本身其实十分简单，很多人围绕估值的技巧做文章，搞得开花乱坠，其实是误导投资人。套用一句名言，估值的方法很简单，但并不容易。很多人无数次问巴菲特和芒格，估值上有什么秘诀，但每次提问者都失望而归。巴菲特和芒格其实并不是故意隐瞒什么，他们早就说出了估值的终极秘密：企业的价值就是未来现金流的折现。估值的难度不在方法，而在于你对公司的真正了解。过于强调那些五花八门的估值技巧，是舍本求末的行为。对于投资者来说，了解市盈率方法，就足够进行非常有效的估值。下面，从国内优秀投资人的估值方法中总结出三种市盈率估值法，供参考。
一、静态市盈率估值法
首先声明这个名词表述不一定准确（下同），名词只是一个符号。这一方法的代表人物为董宝珍。所谓静态市盈率估值法，是指在能确定企业未来价值不会下降的前提下，通过将该公司当下的市盈率，与该公司过往市盈率比较，与各市场同类股票的市盈率进行比较，然后判断企业的价值是否低估的方法。比如最近两年，董宝珍判断银行股低估就是用的这种方法。一方面，董宝珍反复确认，未来一段时间，银行业的净利润不仅能够稳定不降，而且确定能够逐年提升，在这样的前提下，我国的银行股当下5倍左右的市盈率，与过去比、与国外比，均处于历史低位。因此，董宝珍得出当前银行股被严重低估的结论，并以此为依据全仓押注银行股。
二、未来市盈率估值法
这种估值方法的代表人物是段永平。段永平的估值方法是：首先判断企业未来某一时段内利润确定能够达到的数字，然后用现在该企业的市值除以未来确定能达到的这个数字，得出未来市盈率，然后确认你自己期望在多长时间内达到该利润作为你的估值标准。段永平对苹果和腾讯的估值就是很好的例子。比如苹果，段永平认为未来某个时点，苹果一年的利润肯定能达到500亿美元，而当时苹果的市值只有3000亿，未来市盈率6倍，而且段永平认为未来十年以内能实现这个目标，所以他认为价格不贵。又比如腾讯，段永平认为未来十年到十五年企业能够达到年利润2000亿到3000亿，现在三万多亿的市值，腾讯还是不贵的，如果你找不到超过确定6%以上回报的机会，投资腾讯就是一个好的投资。
三、合理市盈率估值法
这个方法的代表人物是一个不太知名的人叫马喆，他虽然名气没有那么大，但他的方法也很好。他的方法是：一家企业未来十年的利润总和即为该企业的内在价值。首先，通过推算企业未来十年净利润复合增长率大概是多少，再根据《复利表》进行比照得出合理市盈率标准，比如一家企业未来能以年20%的复合增长率增长十年，按复利表得出十年每股收益增长31.14倍，这个31.14倍就是现在评估该企业应该值的合理市盈率。如果市场当前市盈率比合理市盈率低比较大的差额，就算低估。比如，他评估五粮液：大概率五粮液未来十年会有18%以上的复合增长，按复利表这个增长率在未来十年利润能增长28倍左右，这个28倍就是五粮液的合理估值。按马喆的看法，当下五粮液处于合理估值范围，持有应该没有问题，买入则没有合理的安全边际。
以上三种方法，看起来都比较简单，几分钟就可以搞懂。估值方法本身就不应当复杂，因为越是复杂的东西越没有普遍适应性。
但是，要注意到的是，上述三种估值的共同前提，就是对企业未来盈利的判断。董宝珍认为你必须确定未来银行业价值不会减少，静态市盈率才有意义。段永平在谈苹果时讲得很明白：“如果你认为乔布斯不在了，苹果很快就破产了，或者你就是简单的认为苹果开始走下坡路了，你当然不应该买苹果。同时，你有大把机会长期赚到10%以上的年利润，你就应该把钱投到那里去，投苹果就不是一个对的决策。”马喆的估值更是以企业未来持续增长多年为前提。
而正是这个对企业未来盈利的判断，才是估值真正困难的地方，你必须非常非常懂你估值的企业。段永平说，搞懂一家企业比读一个本科更难。判断企业利润是增长或下降，特别是还要判断企业未来的利润增长大约多少，这不是轻而易举能够做到的事情，需要长期持续付出艰苦的努力，还要有一些人生的阅历，并且需要进行调查，以及进行定性、定量反复研究和分析。
因此，对于如何估值来说，投资者的重点不是去寻找各种花式的估值套路，而应当把精力和重点放在对企业的了解上面，了解企业的商业模式，了解企业的各个经营细节，一定要做到能够判断企业未来相当长一段时间的利润情况，这才是估值的核心。
本文由股票学习网(https://www.gupjy.com)整理发布，仅供参考，投资有风险，炒股要谨慎！
