二级市场这一两年的地雷很多，又或曰天雷滚滚，投资中踩到雷对本金损失的影响是具大的，心力也会是憔悴的。后面两市，相信还会有很多的雷在等着投资者。那么，如何避雷呢？本文从道与术两个层面来简要论述。
一、道的层面
道的层面上指从投资指导思想的角度，即上升到投资哲学维度来思考。
1、在能力圈内投资
能力圈很重要，超出能力圈范围后，投资的准确度会下降，那么踩到地雷的可能性也会大大提高，因为那本身可能上自己的盲区。
2、敬畏市场，不心存侥幸
很多人在投资某个标的前，也很可能上知道某个标的可能是要爆雷的。但有的投资者却抱着侥幸的心态，跟自己说进去抢一把就走，心里想着会有更傻的傻瓜从自己手上将筹码接走。我经常和朋友说，要有“宁可错过一千只股票，也不要做错一次”。在地雷很多的今天，投资中，奉行更保守哲学，虽然可能错过一些机会，但是，错过总比做错好。
3、勇于认错，坚决离场
投资标的出现地雷后，很多人不舍得割肉，心存幻想，主观上自己过多认为情况会更好。但是，正如俗语讲，厨房里不会只有一只蟑螂。坏消息，经常是接连不断的。
以上是道的层面。
二、术的层面
在道的层面上讲完后，讲讲如何从术的维度避雷。
1、股东层面
首先，是股东背景与信誉：股东很重要，尽量挑选靠谱的股东，因为很多雷是大股东做出来的，所以，尽量挑比如特大型央企、特大型地方国企，以及非常著名的民营企业家。因为这些股东的信用等级更高，更具可信度，比较不会乱搞。路演中曾多次讲到，如果在福建省内，像福耀玻璃是很值得信赖的，因为董事长曹德旺老先生已捐赠了上百亿元人民币，应该不大至于再通过二级市场割韭菜再来做慈善。另外，据说曹老爷子已是虔诚的佛教徒，其所经营管理的公司七搞八搞的概率要低很多。
以前，经常有客户问：为什么那么多公司造假？我说，因为很多企业为了上市补交税费很多，上市后，总要把本捞回来。如果业绩没办法保持增长，那就只能通过造假了。何况，现时造假的违法成本不高。
其次，是股东控股权变动。如果股东按股权频繁变动的，要很谨慎。大股东控股权刚变动不久的，也要谨慎，因为，他可能还没割过韭菜、本还没捞回来。
2、高管层方面
高管层方面的逻辑和股东层面逻辑基本一致。
首先，是管理层团队要优秀、名声好，最好是在一家上市公司已服务过很多年并且少有不好的新闻评价报道。像新城控股的的董事长的事件是典型。又比如，本周非常傲慢地对待央视记者采访的大族激光高管。
其次，是高管层相对稳定。对于较光变化的高管，要格外谨慎，特别是像财务总监这类岗位。
3、经营层面
在公司经营层面，我们也要多长几个心眼，以下一些情况，也是容易爆雷的。
首先，是多元化经营和专业化经营。总体上来讲，专业化经营的公司风险更小些，因为人的能力是有边界的，公司管理团队与股东的能力也有边界，过分多元化就是容易超出公司的能力边界。像乐视网是典型的多元化经营，步伐太快扯了蛋。还有那暴风影音。
其次，是并购。并购最好是横向同行业、纵向产业链上的并购，最终是做点相关多元化并购，否则也容易失败踩雷。2019年已爆了很多商誉减值的雷，由于大规并购是2015到2017年，故今后两年还有不少商誉减值的雷要爆。今年来，这例子太多了，不一而足。
再次，是炒热点地去拓展新兴行业。这也容易出大问题。因为第一个吹螃蟹的人，结果不一定很好。另外，过于想去炒热点的，往往是想割韭菜的行为。现在回头想想，前几年的P2P潮中，大部分都已不行了，包括那改名的匹凸匹公司。
第四，将业务描绘得过于美好的，太会讲故事的。其实，各行各业里，很新奇的毕竟是少的，描绘得太好的、太忽悠人的，很可能也是不大靠谱的。比如，有的董事长说猪肉可造出人体器官的。比如说可以让全部投资者都赚钱的小米集团。
第五，是频繁换中介机构的。
律所、券商保代、会所三个中介机构律重要，他们知道太多公司实际情况，即知道家底，一般不到万不得已，不去换的。如果看到较经常换这三家机构，特别是一两年就换会计师事务所的，一定要多长个心眼，很有可能是财务上有问题的。
第六，有没有健全的、内部机构互相制约的现代企业管理制度下的机构设置。健全的现代企业制度能够防止很多公司不利事情的发生，能较大程度防止一言堂的发生。为什么很多中小民企容易出问题？因为很多基本是老板一言堂，没有人对大老板有制约，那大老板一个人决策下就容易出现决策失误。另外，大老板一个人说了算，也容易出现大股东侵害中小股东、割韭菜、利益输送情形的出现。比如，上星期中科股份的大股东想让上市公司高溢价并购其弟弟名下的地产项目，被部分高管反对。
第七、无缘无故变更会计计帐原则
一般地，公司的会计计帐方式要保持稳定，如果一家公司无缘由变更原则，比如改将固定资产折旧摊销时间延长，比如降低应收帐款坏帐准备计提标准。
4、财务指标分析层面
首先，应收帐款
如果应收帐款增长速度即百分比大幅超过其营业收入的增长速度的，要谨慎，特别是连续两三年这样情况出现，说明其经营可能出问题了，需要放宽交易对手帐期要求、或让度一定收入的利息收入来获得销售增长，这也有可能是向渠道压货。那一定是正常销售出问题了。比如，最近爆雷的东阿阿胶。
其次，毛利率
除了像茅台等少数公司能获得特别高的差异于别人的毛利率之外，一般差异性不大的公司，如果其毛利率比其它同行公司高很多，得谨慎。
再次，货币现金与利息收入
如果一家公司货币现金很多，但是利息收入又较少的，特别是算起来基本就是活期利息收入水平的，那也可能是有猫腻的，很可能是虚构的货币，像康得新就是这种类型。
第四、在建工程
如果一家公司在建工程金额特别高，特别是有的在建工程可能是好几年了，完工进度就一直是80%左右，久久都不能投入使用的，那也可能是有造假可能。比如上交所曾就此发函问询过的三安光电。
第五、商誉
有特别多的商誉，包括商誉绝对金额高，以及别是商誉占净资产的比例较高的，都要很谨慎。因为万一收购资产的盈利不及对赌时的预期，很可能就会爆雷。比如年初爆雷的天神娱乐等等。
第六、关联交易
如果关联交易金额较大，也要多留个心眼，因为很可能存在利益输送等损害中小股东的行为。
第七、销售额增长与毛利率下降
如果有的公司销售额增长不少，但是毛利率相对于行业平均水平出现较大下滑的，那也需要格外小心，因为公司可能是产品竞争力下降下，通过大幅降价抢市场。
第八、营销费用大增
如果公司在销售额并没大增情况下，营销费用却大幅增加，这也要谨慎，说明竞争力不行了，通过大力促销活动还不能提高销售。比如中报涪陵榨菜就有这种情况。
第九、费用资本化
在会计处理中，如果有的费用原来是当期直接要费用化处理，但公司却将其大额资本化的，那也是可能有猫腻的，因为这有助于中短期利润的提高。
第十、存货大增
存货包括原材料存货和产成品存货。存货如果大增，一般也是可能有大问题，背后反映的是公司生产与销售的不畅。
第十一、存货跌价准备
如果存货大增，但存货跌价准备计提却不足，也应十分在意，因为大部分行业的存货都有跌价的可能，毕竟大部分商品价格会下跌。当然，部分商品除外，比如黄金、高档白酒、核心城市好地段房子，因为这些公司的存货有涨价可能。比如茅台酒，比如地产里的金融街等。
投资是件专业门槛很高的工作，避雷也需技术、需花时间，需不断磨练，很难速成。
以上内容的三分之二是在万米高空上用手机一笔一划打的，余下三分之一是现在在车上用手机一笔一划打的，请客观们看看，不对之处请指正。
