股票投资之对东方雨虹的认知

2019-08-0508:59:39 发表评论 121 views

1、公司的商业模式比较简单,好理解,90%业务是生产产品直接卖钱,这有点类似房地产和白酒行业,还有10%左右是做包工包料的项目工程,项目业务碎片化,也就是公司的生意大多有一个个小项目组成,少而多,这点类似于安防行业。

2、公司产品定位是生产高质量、高价格的产品。目前公司市场占有率10%左右,行业竞争激烈,对手多为地方品牌。但公司对客户有一定议价权,逻辑是防水产品费用占比施工工程的总造价小于1%,而对最后的施工质量影响很大,后期一旦出现漏水事故,补救成本是费用的几倍,且效果还不敢保证。所以施工方为了避免后顾之忧,多会选择高质量的防水产品,价格是第二位考量的。

3、防水行业的产品是房地产、基建的必需品,也就是受房地产影响比较大。并且该行业空间不大,但行业回报确定且长久,这点有利基市场的特点。所以东方雨虹的市场地位稳固,也就是产业资本少光顾这个行业。并且防水是传统行业,几十年没有什么改变,近期出现创新型突破的概率也不大。

4、防水市场是红海,行业竞争激烈。东方雨虹还是很有一套的,敢打敢拼,公司行业龙头地位稳固。也就是公司治理机构科学,如公司实行大范围的股权激励,大约有1/4的员工受惠。并且公司实施一套合伙人制度,专门针对工程渠道代理商的,目的是用以调动积极性。

5、防水产品成本上游与原油价格高度相关,下游受房地产和基建的影响,而且由于建筑产品周期长,要分阶段回款,占款严重。还有防水产品不怕短期囤货,因为产品不存在短期变质而导致资产减值的问题,并且囤货多可以在石油上涨过程中,获得可观利润,并挤压竞争对手的市场份额,这点有点类似白酒。

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