你的逆向投资股票可能是伪逆向

2019-08-1211:26:26 发表评论 84 views

关于逆向投资的阐述,最知名的当属巴菲特那句“别人贪婪我恐惧,别人恐惧我贪婪”。其实,很多投资大师都是逆向投资的高手。

被誉为“全球投资之父”、“20世纪全球十大顶尖基金经理人”的约翰·邓普顿说过:“行情总在绝望中诞生,在半信半疑中成长,在憧憬中成熟,在希望中毁灭。最悲观的时刻正是买进的最佳时机,最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。”

巴菲特的搭档芒格也曾说过“倒过来想,总是倒过来想”。逆向投资说起来容易,真的到了恐慌与贪婪的时候,市场上便充斥着各种“这次不一样了”的言论,以至于“这次不一样了”被称为投资中最贵的一句话。

逆向投资固然是获得超额收益的关键要素,但是逆向投资不是在任何一种情况下都适合的。

在高位下跌的初期便不适合逆向投资。举个身边的例子,非常典型。去年股市特别低迷的时候,有个炒股的朋友跟我说她把股市的资产都抛了,我问,拿去干嘛了?

她说,全部拿去又买了一套房子,她在自己居住的本小区又买了一套二手房。同时,还笑称,别人不都说要逆向投资吗?最近房子没人买了,再说,股市天天跌,也赚不到钱,我就买房了。

我听后,一时语塞,不知道如何接话。只能说,她对房产和股市的投资方式完全是两套逻辑。对于股市,她是因为亏损、大跌、恐慌而卖出。而投资房产其实是在近因效应(2016、2017年房价涨势非常好)和赚钱效应的带动下买入,虽然,去年楼市在国家政策的压制下没有出现上涨,但是,她对于房产的投资行为完全是受过去的赚钱效应驱使。

此种高位买入的所谓“逆向”行为(刚需不在讨论之列)其实是真正意义的“伪逆向”,这和高估值股票回调初期买入性质是类似的,而高估值的股票在掉头向下时,是万万不可逆势买入的。

其次,财务有瑕疵甚至有造假嫌疑的,管理层不诚信的企业一旦业绩存疑,遭遇下跌,也不建议逆向投资。指数基金由于投资的是一揽子股票,即使组合中有个别企业暴雷,对整体业绩的影响一般不会太大,因此适合股市低迷,估值低时逆向投资。

这也是人们常说的投资指数基金就是赌国运。国家经济好转了,企业业绩向好,代表中国经济发展的一篮子股票的业绩也会相应变好。此时买入,我们需要的其实只是坚持,还有信仰。

这里需要提醒的是,对于指数基金投资而言,尤其要注意高弹性的股票在调整初期时不能介入,高弹性品种通常有券商,TMT,全指信息,中证传媒等,这些行业涨得快,跌得也急,因此,在调整的初期切不可过早介入。

因此,逆势中的仓位管理显得尤为重要。前两天,有个投资者说了一句话,我印象很深:机会是留给有子弹的人。而我的读者中,在前两天的大跌时,也有人说到,他已经满仓了,没有增量资金了。

价值投资者的难处在于一层下面也许还有地下室,低估买入后又下跌了20%,甚至有的抄底抄在了半山腰。高位重仓是一种风险、低位轻仓也是一种风险;同样,高位追涨是一种贪婪,低位等下跌也是另一种形式的贪婪。因此,做好资金的总体规划十分必要。

仓位管理方式其实有很多种,例如:定投,而定投又可以分为定期定额,定期不定额,具体又可以价值平均策略、估值策略、均线策略等。就我而言,仓位管理必须要坚守几个原则。

首先,逆向投资的标的必须是已经低估的品种。如果股票没有低估的,那就持有债券,货基,商品,或者从其他国家寻找机会(主要通过QDII配置);

其次,不采用一把梭的操作方式。具体的买入方式其实因人而异。投资的魅力就在于没有任何一个投资方法是完美的,每种策略都有其优缺点。

因此,对于方法的选择,一是要选择大概率获胜的,例如:价值投资相对于技术分析来看,是大部分散户获得投资成功的正确选择;

二是适合自己的就是最好的,因为,每个人的风险承受能力不同,有的人对于亏损的承受极限是30%以上,有的人可能不到30%,就心态崩塌了。

因此,要根据自身的风险承受能力去作整体资金规划。资金可分为存量资金和增量资金。对于每个月的增量资金而言,采用定期定额的方式定投即可。

这种方式,从金额上看是定额,但是随着股市的下跌,投资标的的价格也在下跌,我们买入的份额其实是增加的,某种程度上亦实现了低位多买的效果。

对于存量资金可以采用定期定额的方法定投,亦可以采用金字塔式的加仓方式,例如,假设自3000点开始买(假设这个点位处于低估区),预计的最大跌幅到2600点,我们可以采用,上证指数每下跌50点,就加仓一次,并且随着点位的下跌,加仓幅度适当加大。

这样金字塔式的加仓方式,可以实现相对高位少买,越低买的越多,成本不断摊低的效果。

但是,这样的买入方式也有缺点,如果没有跌到2600点怎么办,假设只跌到2800点就反弹了,由于你前期的买入金额相对小,你可能还没有买到满意的仓位就反弹了;

同样,到了2600点仓位加满,继续下跌怎么办?任何一个人也没办法预计股市最高涨到哪,最低跌到哪?

仓位管理,说难也难,方法多种多样,可以设计多种网格加仓模式。可以以10%、20%甚至以5%作为网格。但是,对于大部分投资者来说,做一个总体的,合适自己的、易于坚持的资金规划即可。

尤其对于持仓品种较多的投资者,设计复杂的加仓方式需要动态计算,操作起来非常麻烦,很难坚持。我认为,对于大部分散户来说,采用定期定额的方式更适合,或者像上例那样设计一个简单的金字塔式的加仓方法,没有必要设计过于复杂的网格策略。

总体原则是要选择一种简单的、能够坚持下来的方式,坚持不下来,任何设计都没有意义。

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