首先声明一下，这篇文章目的不是看空洋河股份，而是我在研究洋河的过程中遇到的一些疑问，发出来是为了寻找答案。所以请持有洋河的球友客观对待，理性讨论，也请对下列问题有答案的股友不吝赐教！
一问海天换代。新款海之蓝、天之蓝目前销售形势如何？近期洋河业绩增长乏力，表面上看是高端占比低，但根本上看是中低端动销不畅，问题主要在海和天，而不在梦。之所以会出现所谓的渠道库存问题，根本还在于海天卖不出去，而海天卖不出去的原因则在于产品已经老化，尤其是省内市场，在100元、300元这两个价位遭到今世缘典藏10和淡雅国缘、今世缘典藏15和国缘对开的强力冲击。短期内洋河业绩的改善，关键还在于新一代海天能否得到消费者的广泛认可，夺回被今世缘抢走的市场。
二问窖池窖龄。洋河的7万口窖池窖龄分布如何？洋河在宣传过程中，极少提及自己的窖池窖龄，而浓香型白酒一直流传着“千年老窖万年糟,酒好全凭窖池老”的古话，如果洋河没有足够的老窖池，如何能够保证高端白酒的产能和品质呢？使用新窖老熟技术，其优质品率能达到老窖的水平吗？
三问基酒等级。洋河的基酒分为几个等级，各等级基酒在目前总量高达70万吨的基酒中各占多少？根据2018年年报，洋河存货139亿，占总资产的28.03%，存货周转天数758天，同为浓香型白酒的五粮液，存货占总资产的13.7%，存货周转天数384天。从工艺上讲，浓香型白酒的品质主要取决于窖池窖龄，延长贮存时间对提高品质的贡献非常有限。如果洋河贮存的基酒中大部分都是高等级基酒，那可以说是一笔财富，如果大部分都是低等级基酒，那可能就是一个灾难了。
四问苏酒集团。苏酒集团到底是一个什么存在？洋河现在对外宣传都用“洋河股份（苏酒集团）”这个名称。但在工商登记中根本就查不到苏酒集团这个法人实体。公司宣称这是双核驱动发展战略，洋河股份董事会的主要精力将集中在主导业务的稳定增长上，苏酒集团董事局则会侧重于对颠覆性创新业务的推动。蓝色同盟控股的己所欲股份，又在官网上说自己是苏酒集团旗下的非酒类大健康公司。难道苏酒集团就是蓝色同盟？
五问激励机制。洋河管理层大比例持股，风险利益共担的优势还存不存在？2002年、2006年的两次股权改革可以说是洋河腾飞的关键因素，而随着老人的相继退休、离职，现有管理层和公司利益的绑定程度相比之前已经明显减弱了。比如董事长王耀在2006年改制是只是子公司经理，仅持有蓝海贸易0.75%的股份，从而间接持有上市公司0.08%的股份，而总裁钟雨，出自双沟酒厂，未持有公司任何股份，其他一些高管也是类似情形。下一步洋河如何解决激励弱化的问题呢？
六问在建工程。双沟新区的几个酿酒、包装建设项目，从2011年开始建设，一直持续到2015年，建设周期长，在2013年增加了预算的情况下，最终还是大幅超出增加后的预算，不知道是怎么回事？
七问信息披露。（一）张雨柏是苏酒集团董事局主席，但却没有列入洋河股份董监高序列，其从2017年以来就在减持公司股份，公司也未进行披露。张雨柏现在到底是什么身份，还是不是国有企业领导人员，又在哪里领取薪酬呢？（二）根据2017年年报，洋河集团持股3,400,000股被冻结，根据2018年年报，洋河集团持股403,100股被冻结，公司也未披露具体情况。洋河集团目前实际上已成为一个地方政府融资平台，通过担保或者直接借债为宿迁地方建设筹集资金。去年还发生了被担保方无力偿还债务由洋河集团代偿的事件。洋河集团目前的收入主要靠洋河股份的分红，自身没有造血能力，如果其债务发生风险，可能会通过处置上市公司股权的方式来偿还，是一个潜在风险点。（三）在财报中，公司没有把蓝天联盟、洋河集团其他下属子公司以及双沟集团列入关联方，但蓝天联盟控制的己所欲和千草素却在利用洋河的渠道进行销售，也有买酒赠送己所欲出品的智甲天亚麻籽油的促销手段，明显存在关联交易。（四）2018年年报为何没有出具内部控制审计报告？（五）国家生态环境部发布的2017年第三季度重点监控企业主要污染物排放严重超标的共有49家，洋河股份名列第23位，处罚情况为“警告”，洋河未公告相关情况。
