启迪环境股票怎么样

2019-08-2321:38:28 发表评论 63 views

困境反转,是一个很正面的词汇,类似于浪子回头,听起来就有绝地反击的悲壮精彩,以及热血英雄的励志故事。但实际上,困境反转很少发生,最多的是困境之下的积贫积弱、积重难返,也即困境致死;还有困境之下的舍车保帅、平庸度日。所以,股票投资,要慎言困境反转。

启迪环境的半年报出来后,有同行者失望离开了,我目送远行,祝愿安好;有同行者很疑惑,我也表示疑惑,现在确实状况模糊。

如同质疑启迪的2018年报和《问询函回复》一样,我仍对半年报表示质疑。有人叫嚣我已崩溃,看到这种半年报,我确实不开心。

对股票唱空者,哪怕逻辑不足,我也不会拉黑,站在对立面给你警醒的人,不管是出于什么目的,都是在提醒你要警惕;对盲目吹票以及讥讽戏谑者,还是要远离的。

下面进入正题,以严谨的逻辑提醒我启迪困境反转的可能性不大。

然后我才发现:以前只是凭感觉来判断启迪的反转,结论并不牢固。所以想了一上午,整理出来一个思路:启迪环境到底有没有困境反转的可能,如果有,可能有多大。二指禅敲字,内容从简。

一、启迪环境是如何进入困境的

(一)行业原因

1、环保行业是典型的重资产、重资金投入、回收期漫长,类似于高速公路建设运营、核电水电站建设运营等,对企业资金和经营能力有很高的要求。

2、行业发展初期,特许经营权的存在,使得跑马圈地成为一种必然选择。是壮大后吃掉别人、还是精耕细作后被别人吃掉,很多企业都选择先壮大了再说。

3、行业的进入门槛不高,但是运营门槛很高。导致进来的竞争者太多,本来可以良性温和并购,无奈无敌央企的入局彻底把水搅混了。

(二)政策原因

1、一开始是信贷资金泛滥,各企业过惯了宽松日子。开始降杠杆,资金链绷紧,财务恶化。政策打压了资金供给。

2、PPP清库,打压了项目供给,融资到一半,项目被清库或者悬起来了,融资受限。

3、政府财政吃紧,资金划拨慢,拖延,企业资金更紧了。

(三)企业原因

1、外部环境变化,导致既定扩张战略承压,未及时调整。

2、重视圈地拿单,忽视效益。

3、注重外部融资输血,忽视了自生造血,自救意愿差。

启迪环境如何走入困境的,其实就是内忧外患的形势下,步子太大。下图数据能说明:

二、启迪环境是否可能困境致死?

1、资金链不断,就不会死亡。50亿绿色债、大股东两次质押后共10亿的股东借款注入、盘活资产股权变现、持续发债、银行融资渠道通畅。

2、还没有开始卖资产,资产证券化做的也不多,抗压能力还很强。

3、雄安作为战略投资者被引入,背景和实力增强。网页链接

有人开始质疑长时间没有雄安入股落定,会不会出了问题。

一般来说,一笔普通的并购,尽职调查是非常耗时的,少则半年,多则一年。尽职调查内容包括经营、财务、法律三方面,很复杂,需要时间。

三、理论上怎么做才能困境反转?

(一)行业层面

1、超级整合者出现,比如现在的各大央企进场扫货。

2、市场空间的天花板出现,新进入者减少,参与者胆战心惊,正是现在的情形。

(二)政策层面

1、PPP政策调整,资本金多元化,政府财政有责任的进入。政府已经可以发债做资本金了,PPP立法,权责更清晰了。

2、中长期信贷的支持,资金投入与回报期相匹配。

3、财政支出受到约束,更加慎重守约,政府层面进入项目的精细化管理。

4、不断加强打击污染力度,政策力推垃圾分类、资源回收利用,环保考核压力大于GDP考核压力。

(三)企业层面

1、经营战略上

停止原扩张路径,提质增效;剥离劣质资产,原业务整合。

2、组织机构方面

企业文化重塑,管理层换人;组织机构变革。

3、财务层面

股权融资,引入战略投资者,激活资金流量;争取政策支持,发现长期性、低利率的融资工具;可转债、银行借款,改善借款结构。总之,做好过冬准备。

四、启迪环境在如何自救?

(一)经营方面

1、战略调整,提质增效,强调效益,拿不到的,不要了。网页链接

2、组织机构整合,人员整合,开始平台化运作。

3、桑德系出局,启迪回归清华。拉回老家重炼。

4、雄安作为战略投资者进入。

5、夯实经营数据。2018年后半年挤市政施工的水分,今年上半年挤环保设备的水分。再生资源回款慢?挤压少干。这些措施的结果是收入下降、利润下降,经营现金流改善。

(二)财务上

1、50亿绿色债应该在紧锣密鼓注册申请。

2、启迪科服的两次股权质押可不是套现,而是10亿股东借款注入。

3、2019年已发5亿超短融、6亿私募债,保持资本市场融资畅通,虽然成本不低。最近一笔到期的10亿债券在2020年10月。

4、转让子公司股权给农银投,明股实债。

5、银行贷款中长期增加多,渠道通畅。

五、启迪环境困境反转的可能性有多大?

不知道。

到处都是暗礁,到处都是盲点,希望同行者多多互相提醒,少一些盲目乐观。

持续关注。多往坏处想,降低预期。

反转的可能性以及力度,也在很大程度上取决于启迪系的外部助力。

六、我为什么要写黑文

我只黑我持有的股票。因为:

1、问题客观存在。

2、每个人的认识都有局限性,怕有认知偏差,拿出来经受多空双方的炮火,纠偏。

3、怕有仓位思维,屁股决定想法。以空方思维思考问题,必要的过度外推,看企业能糟到什么程度。

4、空方思维,解气提神,是对持股信心的压力测试。

以上文字,没有查资料,全靠脑子想,二指禅敲出,写出梗概,不添加详细说明文字了。不够严谨,肯定有遗漏和错误,但这些就是我能想到的,也是这些,在支撑着我持股的信心。

股票家园
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