股票对比:万华化学PK牧原股份

2019-09-0111:53:33 发表评论 106 views

这三年来,在万华化学和牧原股份的报价上,市场先生又做了一件有趣的事情。

一、市场报价。在周期股里,2017年7月市场先生给牧原股份的报价(按当月中旬的中间价计)是4.3倍PB,给万华化学的报价是3.3倍PB;2018年7月市场先生给牧原股份的报价是5.7倍PB,给万华化学的报价是5.5倍PB;2019年7月市场先生给牧原先生的报价是14倍PB,给万华化学的报价是3.3倍PB。2018年7月,按PB估值计算,市场先生给牧原的报价是万华的4倍,按PE计算牧原会高得更多(牧原亏损)。

二、公司业绩。牧原股价在2017年7月、2018年7月、2019年7月公告的年化净资产收益率分别为26%、-2.64%、-5.16%。万华化学在2017年7月、2018年7月、2019年7月公告的年化净资产收益率分别为46%、46%、29%。两个公司都是周期行业里的龙头股,在这一轮周期里,牧原股份行情好时净资产收益率为26%,行情差时净资产收益率为5.16%,三年平均年化净资产收益率为6.1%;万华化学行情好时净资产收益率为46%,行情差时净资产收益率为21%(按历史平均计),三年平均净资产收益率为40%(按过去十年历史平均计为32%)。在净利润、现金流量、应收账款等财务指标方面,万华比牧原不止好一点点。一眼可以看得出哪个公司优秀,哪个公司卓越。

在2017年7月,牧原股份3.3倍PB的时候,我觉得它有吸引力,差一点买。然而现在,牧原是估值是万华的4倍,它凭什么?这是市场先生的玩笑吗?还是存在的即是合理的逻辑?我只能说,就算合理,牧原也是一眼的高估,万华则是一眼的低估。同时,放眼大A股,现在还能有几只业绩这么优秀,估值却又这么低的股票?持有低估的万华,让我在睡梦中都可以笑醒。

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