亿纬锂能股票分析

2019-09-0409:35:15 发表评论 153 views

亿纬锂能昨日公布三季度业绩,三季度盈利大概在4个亿以上,也就是说第三个季度业绩已经达到上半年总体业绩的百分之80.算下来动态市盈率目前在26倍,低于沪电股份目前的30倍,也低于绝大部分绩优股或者远远低于题材股,这是亿纬锂能上涨最主要的原因,业绩推动,我们下面将重点说说,亿纬锂能业绩爆发的原因以及未来是否还有能力持续。而且目前市场给予确定高增长的估值溢价远远高于市盈率低而增长不明确的标的,高增长就必须有高溢价。

如果说信维通信是未来的爆发的行业拐点显示目前有投资价值,而亿纬锂能是完全在爆发的过程中,而且这个过程还将继续持续。

一、电子烟的麦克韦尔的业绩大爆发,以及可能在港股上市

麦克韦尔目前已成为全球最大的电子烟供应商之一,旗下拥有九个大型生产基地,主要从事电子雾化器和开放式电子雾化设备APV的研发、生产和销售,其主要为国际烟草巨头日烟国际、英美烟草、奥驰亚集团和国内悦刻等知名电子烟厂商供货。公司凭借领先雾化芯技术,ODM雾化器业务受益于下游电子烟需求大增加速增长,下半年业绩有望持续超预期加速高增。

目前麦克维尔处于产能严重不足的阶段,供不应求,全球超过百分之50的电子烟来自于亿纬锂能。而根本不受国内电子烟的政策影响。

此外,麦克韦尔近期可能要在港交所主板上市,麦克韦尔若能顺利在港交所市场上市,明年的业绩可能达到20亿左右,今年大概麦克维尔在12亿左右。那么给予30倍市盈率计算,也差不多600亿的市值,这对于麦克韦尔的第二大股东亿纬锂能来说,持股37.55%

二、锂电池的产能的爆发阶段

公司锂电池主要供应消费电子,ETC、新能源汽车用(现代、戴姆勒等)。

动力电池方面:公司锂电池已有一定竞争力,已是南京金龙、吉利等客户的的重要供应商。近几年,公司调整客户结构,铁锂电池在物流车市场进行收缩,主要服务业内较强的企业。而三元软包、三元方形电池的市场重心,则一直在国际客户上。2018年三元软包电池成功进入戴姆勒体系,2019年又进入现代-起亚体系,后续有望在新的标杆客户获得突破。

下半年三元软包及磷酸铁锂电池产能在目前1.5GWh和2.5GWh的基础上再分别增加1.5GWh和3.5GWh。到2020年底公司三元软包、三元方形及磷酸铁锂产能将分别达到9GWh、4GWh和12GWh,预计动力电池产能将比目前提升354.5%。也就是说公司的动力电池产能将出现几倍以上的增长,制约公司的产能问题在今年将得到解决。

公司动力电池的看点在于,一开始就瞄准三元这个高端路线,且供应商都是相对比较不错的戴姆勒和现代,在技术路线上来说,还是不错的

ETC看点:ETC应用场景主要是高速公路收费系统、停车场收费系统等。随着19年国家强力推行ETC的政策出台,一年到两年内这个是公司的一个业绩爆发点,但是难有持续性,但是对一两年内的业绩和现金流可以产生极大的提升作用。

消费电子即其他电子储能:5g大规模应用后,作为物联网和消费电子中不可缺一的电池储能将得到大规模发展,ETC虽然是近期的一种大爆发,但是毕竟没有长期的需求逻辑支撑,而物联网和手机大爆发后,作为基础电池的亿纬锂能将长期受益。

总结:电子烟是目前亿纬锂能的现金奶牛,而且电子烟供不应求的现状还将持续,同时电子烟公司麦克维尔一旦在港股上市,对公司的估值将是一次提升。锂电池方面,今年定增的产能基本投产,产能将比2018年得到翻倍的增长,制约公司动力电池的产能问题得到解决,同时ETC今年受益国家政策,还有一个持续时间,虽然没有长期需求逻辑,但是短期也是一笔不错的收益财富。消费电子是未来公司的后5G的受益标的,具有长期的持续性,所以公司总体的两个板块,电子烟和动力电池都具有爆发力,且有长期增长需求逻辑。

由于亿纬锂能已经进入加速阶段,也就是传说中的主升浪阶段,容易造成技术上的高位错觉。但是从估值角度来看,此股估值并不高,且在早增长的个股中来说是一种低估,高增长的公司就应该给与高溢价。

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