医药股票闪崩之后就能抄底了吗?

2018年12月7日12:06:38 8 98 views

昨天下午开盘后,A股和港股的医药股出现了非常罕见的集体闪崩。我之所以留意到这件事情,是因为我的自选股中,恒瑞医药、中国生物制药跌幅都超过了7%,我收到了股价异常波动的信息提示。

大跌的直接原因是,“ 4+7 ” 城市药品带量采购今天在上海招标,中标的品种大幅降价,超出市场之前的预期,于是下午开盘后,各大机构争先恐后地出货。降价幅度有多大呢?根据相关数据显示,很多药品的降价幅度达到了70%至90%。下面就来详细跟大家聊聊医药行业的相关情况:

一、什么是带量采购

带量采购,就是在招标公告中,会公示所需的采购量,投标过程中,除了要考虑价格,还要考虑药企能否承担起相应的生产能力。

4+7是指,4个直辖市北京、上海、天津、重庆和7个省级城市广州、深圳、沈阳、大连、西安、成都、厦门,它们是参与带量采购的11个试点城市。

以往的药品招标,只招标价格,而没有数量,中标企业还需要进医院做工作来促进药品使用;而药品带量采购则是,在招标的时候就承诺药品的销量,保证在8~15个月之内用完。

我个人测算,带量采购的药品数量约占试点城市用药需求总量的 50%左右,这基本也就确定了药企的势力范围,简单说,就是中标者赢家通吃,因此,竞标必然惨烈。

因为创新药有专利保护,因此,仿制药的竞争要比创新药更为激烈。

这件事影响到底有多大,其实在昨天的盘面已经给出了答案,仿制药公司遭遇了重创,号称“首仿之王”的中国生物制药昨天在港股大跌16%。

二、医药股真正的利空

就A股的医药股来说,当前的利空有很多,比如说技术薄弱、政策多变等等。但真正的利空只有一个,就是本身的估值太高,如果估值足够便宜的话,即使有其他利空也不必太过担忧。

举个栗子,恒瑞医药是国内的医药龙头股,近期经过大幅下跌后,市盈率仍然高达60倍,而最近5年恒瑞医药净利润平均增速只有24.81%,营收平均增速只有20.61%。

下图是今年8月时,广发基金整理的一份数据,比较了全球前30家医药巨头与恒瑞的业绩与估值数据。

数据来源:Bloomberg,收入和净利润统计区间为2017.1.1-2017.12.31,市值和市盈率统计时间为2018年8月21日。

可能有朋友会说,恒瑞在研产品,管线丰富,前途不可限量,我承认恒瑞的前途确实不可限量,但就目前来说,现在的估值绝对谈不上便宜,即使将来有大把的产品可以变现,但这一切都需要时间。

截止今天收盘,中证全指医药的市盈率为26倍。从历史数据看,这个估值数据是相对的低位,但投资买的是未来,相对于医药行业未来的增长来说,现在这个估值,绝对谈不上便宜或估值合理。

三、具体操作

以前我点评医药行业指数时,我经常说,估值不便宜,我会再等等。

现在仍然是这样,我会继续等待,而且世界上的好行业又不是仅仅医药这一个,既然当前A股医药股太贵,我们完全可以先买其他性价比更高的优质资产,等它未来估值降下来时,再轮换过来。

如果实在想投资医药行业的话,我个人更好,海外市场的医药股,它们的竞争力更强大,估值也更便宜。

买医药股,应该建立一个投资组合,切不可单一重仓一只股,具体可以看我之前的文章:巴菲特教你怎样买医药股。

最后,我分享一只我很喜欢的海外医药指数基金:广发全球医疗保健指数基金(000369),它跟踪的是标普全球1200医疗保健指数,是全球最具有代表性的跟踪医疗保健领域股票的指数之一,由全球医疗保健领域的代表性上市公司组成。

下图是它的前10大重仓股及估值数据,全部都是全球的医药巨头,而且估值比A股的医药股,实在便宜太多。

数据来源:wind,统计时间为2018年6月30日。全球市值排名和市盈率的统计时间为2018年8月21日,广发基金整理。

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目前评论:8   其中:访客  8   博主  0

    • 恒瑞医药(600276) 恒瑞医药(600276) 6

      这两日恒瑞医药连续大跌,当然医药板块也是大跌,顺便聊聊操作恒瑞的大逻辑,不过经常在恒瑞吧里混的两个极端不喜勿喷和金有剩两个奇葩先扔一边。公平来讲,看病贵就社会共识,医保负担重甚至可能爆仓也是事实,第一件事我们要考虑的是,国家还要不要医药产业,是鼓励国内企业还是打算全进口,是我们要判断的,我且认为国家一定优先保证国内企业发展,看病不能靠进口!第二件事我们要考虑的是,经济发不发展?我的判断国家经济依然还会保证一定的增速,当然不可能像以前那样块,可能曲折些,而经济如果后退,那么各行各业无一能幸免,而如果经济保持发展,医药行业还是有增长空间;第三件事,生活条件好了,老龄化带来用药增长,这就不说了。第四件事:带量采购仅指医保内药品,第五件事:再看恒瑞估值,高不高?高!所以在60以上我所操作的皆是价差投机,若跌到50元,当是投资的好机会,当然也可能到40,作为操作来说,恒瑞可投资可投机,难得好标的,跌跌健康,也不必过于恐慌。

      • 复星医药(600196) 复星医药(600196) 6

        这大跌得我的小心脏受不了。还是不玩股票比较幸福,至少能看看存款,这看着数字都觉得不是自己的。股票只给了你一个发财的白日梦,其他还有什么?

        • 乐普医疗(300003) 乐普医疗(300003) 6

          众人说美股在高位,A股在低位,美股涨了十年,因为lian储加息的主因,大幅回调,言曰美股崩盘了。而a股炒题才,炒地图,炒消息,美其名曰a股见估值低z策底了,股市好不好主要看企业盈利,这些垃圾股有盈利吗,这不医药股在带量采购的影响下,大幅下跌,要知道现在医药股占指数的权重并不小,近期还要调入不少医药股,而代表先进生产力的科技股估值还高高在上,试问指数能见底吗,而m股科技股经过大幅回调后估值基本已回归合理,经济依然健康,或许m股这次大跌只是上涨途中的一朵浪花罢了。

          • 乐普医疗(300003) 乐普医疗(300003) 6

            带量采购结果出来以后,昨天以来医药板块大跌。一方面,我觉得近年来我国新医改取得的进步无疑是巨大的,无论是仿制药一致性评价、两票制,乃至公立医院药品零加成、带量采购,不仅有效地提高了药品质量、促使药品降价,而且会有力地促进我国医药产业研发创新,和国际通行的医疗体制接轨,是利国利民的大好事。另一方面,从二级市场来说,仿制药一致性评价和带量采购对行业的冲击是十分巨大的,药品价格下降,医药企业未来经营风险增加,不确定性增加,医药板块的估值中枢会大幅下移,医药板块相对大盘的溢价会下移甚至消失,随着带量采购和仿制药一致性评价的持续推进,部分个股可能会迎来戴维斯双杀。

            • 恒瑞医药(600276) 恒瑞医药(600276) 6

              今年没有碰医药,第一是有恐高症,最心仪的恒瑞医药,高高在天上,没法买,第二是带量采购政策,未来几年,医药行业没戏,大概率会走日本老路,这次下跌不是机会,属于基本面反转了,前段时间的信立泰确实跌倒了历史极限水平,但个人对医药行业不看好,换成了保守的长江水电,医药股20倍市盈率或许会成为常态,想想恒瑞如果也如此,那真是血崩了,至少现在的一次跌停并不是买入的好机会,想抄底的,有可能超的是山顶,连半山腰都不是,小心。

              • 中国平安(601318) 中国平安(601318) 6

                今年踩了无数个雷,都是大蓝筹,买腾讯遇到业绩变脸和游戏管制,买格力遇到不分红和银隆,房地产转弱,买恒瑞遇到疫苗事件和新的药品采购管理,买茅台遇到业绩变脸幸好位置低不赔不赚,买美的又遇到库卡这个屁事,最近一段走的比大盘弱也比平安弱,买平安之前3个月走的都比大盘强,一买一个月走的都比大盘弱,今年一年亏了19%,中途要是没做差价亏得更多。中途陆续转出500万做其他投资,自我检讨一下,自己今年实在是太蠢,跑输太多人。

                • 恒瑞医药(600276) 恒瑞医药(600276) 6

                  恒瑞医药跌幅超过7个百分点,我们的机会来了,等继续下跌可以考虑300医药,因为恒瑞高估一直没入手,多跌一点吧!

                  • 恒瑞医药(600276) 恒瑞医药(600276) 6

                    从本次结果来看,仿制药的基本面大概率恶化,隐含强调的是独家和创新。大胆估计未来医药股的估值中枢将由现在的30~35倍平均水平,下降到20~25倍,医药行业的高利润必须由重磅,创新来支撑,未来各股分化将变得越来越明显,在这一波杀跌中,要更关注和独家和创新能力的企业。诚然本人不是医药行业专家,目前持有部分医药股份。