做好消费类股票需要你对生活的细心观察思考

2018-08-3115:28:33 发表评论 278 views

我从小看的第一本书是巴菲特传记,这对我后来的投资理念和职业选择都有很大的影响。我个人投资风格还是保守为主,之前研究过银行一段时间,但银行数据较复杂,很多金融产品不透明,而食品饮料模式更为简单,且财务较为稳健,ROE、经营现金流整体比较出色,适合长期投资。

为何会看好食品饮料行业?

第一,食品饮料整体轻资产为主,ROE高,长期能为投资人赚到钱。

第二,食品饮料优秀企业的品牌和渠道优势能够积累,形成护城河。

第三,日常生活能够感知产品,很多机会能从日常生活中发现。

我研究和投资食品饮料不是很久,可能并不具有代表性。我讲个相关,也是消费类的股票吧,大概在2013年底2014年初买的伟星股份,2016年卖出。这是一家做纽扣和拉链的公司,属于行业隐形龙头,像耐克、安踏、zara等的拉链都是他家生产的。之前每年营收、净利增长在20%左右,当时PE为10倍左右,并且现金分红率在5%左右。通过财务数据和生活中观察,基本可以确定公司是家踏踏实实做实业的,并且估值又很便宜,就一直持有,拿到了2016年,总共盈利150%。

亏损的话,我在投资过程中,也学习和尝试过其他风格,整体不太成功,最终还是选择回到价值投资的范畴,买能看得懂的生意。

对于细分领域,我现在关注白酒和调味品多一些。白酒整体是一门很好的生意,高毛利,强现金流,外国竞争对手难以进入,尤其是高端白酒,格局更为稳定,高端白酒市场始终是茅台、五粮液、泸州老窖的国窖1573和洋河的梦之蓝这几家占据。

调味品的话,日常高频使用,品牌和渠道优势能够不断累积。像味精行业,国外品牌进来早,形成了优势,国内品牌机会就相对较小。而像酱油行业,国内海天在渠道和品牌方面,远领先国外和国内其他对手,并且餐饮渠道出于标准化的要求,改用其他品牌可能性不大,粘性强。

虽然这两个行业代表的公司贵州茅台和海天味业的估值目前并不低,但是它们的长期竞争力是很强的,值得深入研究,等待机会出来时买入。

如果说现在让我重仓持有哪只食品饮料股,我看好承德露露吧。首先,估值上来看,至少不算贵。承德露露目前PE20倍不到些,现金分红率4-5%。另外,公司17年新管理层上任后,在新品推出和销售人员激励方面有些积极变化,后续拓展南方市场也是看点。露露其实在北方客户口碑还是不错的,但近几年由于管理原因发展缓慢,目前有可能有些改观。

如何判断一家公司是否值得买入或长期持有的?

判断公司还是应该更加注重长期竞争力。考虑是否能够将优势不断扩大。消费品的很多优势来源于品牌和渠道优势,并且能够不断扩大,例如伊利。另外,生活中的观察也必不可少,平时吃的、用的,往往也能帮助你去判断公司。

要问我现在的投资风格是怎样的?我投资主要是价值投资。整体风格可能受到彼得林奇影响比较大。具体总结为三点吧,第一,低估,第二,财务稳健,第三,连续消费品。前两点主要保证安全边际,我们判断总会出错,低估能给自己提供更高的容错率。第三点,主要是连续消费品能够从生活中去感知它到底好不好,受不受欢迎,另外,连续消费品变化相对其他行业较小,领先企业优势能累积,不像互联网、计算机行业。

写在最后,如果让我选一只食品饮料股持有十年,我会选择贵州茅台,长期看,茅台确定性是最强的,基酒产量每年提高百分之十,或者更多些,每隔几年提价,又不愁销售,业绩是有很好保证的。

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