一级股权投资和二级股票投资思维转换

2018-12-1814:28:14 发表评论 252 views

做了12年的二级股票市场投资,今年开始做一级股权市场投资,接触了比较多的项目,也学到很多知识,更加深刻理解了投资思维。

不管是一级股权投资和二级股票投资,核心思维都是投资思维,买股票就是买企业,先看这个企业好不好,再看这个企业估值能值多少钱。二者区别无非就是二级市场更容易转让,流动性更好。因此二级市场上享受一定的流动性溢价也是合理的,但不能太多。

在二级市场上买股票时,常常会运用到一些一级股权投资时的思维,我会先考虑如果这个公司股票放到一级市场上,我愿不愿意投资,我能不能买到,比如目前二级市场上很多银行股、高速公路等公用事业股常常是0.5-0.7倍的市净率,5-8倍的市盈率,但在一级股权市场现实情况是这些股权大部分掌握在国资手里,因为涉嫌国有资产流失问题,国资股权转让很难以低于净资产的价格买到,更不用说一些比较好的公司的股权。

这时会出现比较明显的一二级市场估值倒挂问题,在二级市场上买入明显要比一级市场买入合算。比如在香港上市的公用事业股安徽皖通高速、四川成渝高速、上海实业控股、北京控股、浙江沪杭甬、广深铁路等。

然后再设身处地想一下,假设我们是这个企业的老板,我们愿不愿意以这个价格卖掉,如果公司不好且股价高估很多,当然老板是愿意卖的,这就是为什么这么多企业想上市的原因,核心原因就是企业不太好但二级市场估值又高,老板就想套现走人。真正的好企业估值又低的话老板一般是不愿意卖的,除非遇到现金流危机。

投资一级市场时我也会运用二级市场思维,我会和二级市场作比较,如果一级市场上的企业不如二级的好,且估值也不必二级市场便宜,那我为什么还要去投资一级市场,直接在二级市场买就好了嘛。

目前的情况是一级市场上很难再找到很好的投资项目,好的投资项目估值又很高。所以现在个人投资更偏向于二级市场。此种情况仅限于不要求股权控制的财务投资,如果要求控制股权那很难在二级市场实现,一般都是通过一级市场实现。

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