周末股票市场三件大事

2020-02-2323:19:56 发表评论 1,479 views

周五盘面上,两市全天震荡上涨。成交11710亿,再创年内新高。到收盘,沪指涨0.31%、报收3039点,深成指涨1.05%,创业板指涨1.82%。

北上资金,全天净流入18亿。个股涨多跌少,科技股依旧强势。板块方面,黄金、航天、TMT领涨,保险、银行、旅游小幅收跌。

疫情虽在国内被有效控制,但在海外,却呈现出快速扩散的局面。这导致黄金价格,近几日出现了明显的上涨。关于黄金,我2018年10月写过三条看多的理由。

大逻辑是,全球货币超发、美债收益筑顶,而黄金作为0息资产,美债收益率降低,等于持有黄金的成本降低。只不过,相比当时遍地脚踝斩的优质股权,黄金的吸引力确实有限。

这里需要说明的是,希望配置黄金资产的,可以直接买入黄金ETF(518880),类似于买金条囤在家里。至于买入黄金股,鉴于国内缺少优质标的,更多是一种主题投资,赚钱后要记得离场。

对于周五,保险和银行板块的下跌,一直看夜报的读者应该不意外。对于今年的大金融方向,我只看好券商,阶段性也会看地产,但不大看好银行和保险。

而价值股投资,本身也很简单。由于市场的偏见和一些利空,导致其估值明显低于合理水平时,可以买入赚一个估值修复的钱。但当估值合理后,如果缺乏估值向上的催化剂,通常就没什么大机会,比如今年。

科技股行情,进行的如火如荼。现阶段,对于科技股的态度,市场主要分为三类:后悔没买的、后悔买少了的、后悔没加杠杆买的。

对于科技股接下来的走势,我依旧看好。因为5G科技浪潮,以及5G对传统行业的重塑,一切才刚刚开始。只不过,乐观预期的发酵,导致部分标的的估值,确实出现了泡沫化。

但对于科技成长股投资而言,最怕的是技术方面没有壁垒,或是成长方面不够持续。至于分析框架,应该专注“产业趋势+估值”:产业趋势是前瞻性的业绩指标,不要过度拘泥于短期业绩和较高的静态市盈率。

对于科技股就是纯炒作、云计算龙头理应是腾讯和阿里等类似看法,我也多次反驳过。国内科技成长股的高增长,大多是由产品周期或技术周期驱动的,参考静态市盈率去买科技股,本身就是彻头彻尾的错误。因为要么一股都买不下手,要么买到就是接盘。

至于云计算,则是一个庞大的产业链,腾讯和阿里只是其中一环。对于成长股而言,较高的静态市盈率背后,很可能隐藏着企业较大的市值增长空间。就像我曾经举的例子,1999年前后的云南白药,曾长期高达60倍估值,很多人认为高估了,但公司股价随后上涨了20倍。因为成长股,只怕它成长不够快、不够持续,而不怕它静态估值偏高。

消息面,简单说一下:

1、疫情在全球蔓延,引发美股等出现小幅回调。如果美股持续回调,会降低外资的风险偏好,对国内白马股股价构成压力,但考虑到国内白马股当前的估值水平,下跌一定是机会。

2、政治局会议,逆周期调节方面,强调“拉动消费是长久之计,刺激投资是权宜之计”;新兴产业方面,强调“推动生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等加快发展”。

虽然讲了有两年了,但每当听说经济不好,很多读者首先想到的还是“放水搞基建”——买基建股。但是,以5G、数据中心等为代表的新基建,才是经济转型升级的方向,也是投资机会所在。

3、工信部表示,加快5G尤其独立组网建设步伐,加快“5G+工业互联网”融合应用;联通表示,三季度力争完成25万5G基站建设。

5G,是目前科技股投资的主线。而今年,是5G应用股投资的元年。ToC(面向普通消费者)方向,5G应用主要包括超高清视频、VR/AR、云游戏等;;ToB(面向企业)方向,5G应用主要包括车联网、工业互联网、物联网等;ToG(面向政府)方向,5G应用主要包括智能安防等。

有很多投资者,对科技股有诸多偏见,而高盛近期的研报显示,美股近两年,就是5大科技巨头带着指数走。而在过去一年,我也反复论证过,现阶段的A股,既有美股80年代消费升级和行业集中度提升,带来消费股大牛市的时代背景;也有美股新世纪以来,信息技术类股票长期领涨的产业特征。

我不是风格选手,我的选股范围,主要以食品饮料、医药、TMT和先进制造为主。而我的能力圈,则主要是白酒和TMT,白酒源于我的投行工作经历,TMT是我的大学专业。

我一直靠自己稳定的投资体系制胜,而从不依靠重仓单一行业或个股。所以,今年虽然是科技股的大年,但我依然配置了不少白酒等。

在我看来,投资的本质是一个风险收益比的概率游戏。往往科技股暴涨时,消费股容易有买点;而当消费股暴涨时,受冷落的科技股往往会有更多的机会。

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