在疫情的影响下，尤其是现在国内情况愈渐稳定与国际环境的波动，考虑组合的行业：医疗、内需和新基建。民以食为天，食品是人类任何时候都离不开的。今天我们来看看内需股票中的速冻食品行业龙头：三全食品。
一、公司简介
三全食品创立于1992年，以速冻汤圆起家，后来逐步发展了速冻水饺、粽子、面点等业务。中国第一颗速冻汤圆、第一只速冻粽子都出自三全。主要产品是以汤圆、水饺、粽子、面点、点心等为主的中式速冻及常温食品，共有数百个品种，年产量几十万吨。
根据近三年财报来看，速冻水饺、速冻汤圆和速冻面点为公司的三大核心产品，在营收中占比都在30%左右。三全在中国国内的市场占有率达到28%以上，连续多年位居行业第一。
二、竞争优势
1、市场占有率第一。
2、速冻米面行业知名度最高的企业。
3、产能储备、产品研发和渠道覆盖均做到行业第一，已形成了极强的竞争壁垒。
4、全国品牌力在速冻食品消费者评价榜位居前列。
5、全国生产基地布局及冷链配送能力发达，销售网络全国范围快速响应为公司扩张提供保障。
6、大刀阔斧的改革，管理改善明显。组织架构方面为红标和绿标事业部制，独立运营，分开考核；KPI改收入导向为利润导向的“3+1”机制，激发员工积极性。在零售提利+餐饮放量驱动下，公司进入增长快车道。
三、业绩情况
根据公司2019年业绩快报，2019年公司实现营业收入59.91亿元，同比增长8.16%;实现归母净利润2.11亿元,同比增长106.69%;基本每股收益0.27元,同比增长107.69%。
预计2019-2021年公司实现收入59.92、66.69、71.49亿元，实现归母净利润2.11、2.86、3.50亿元，对应EPS为0.27、0.36、0.44元/股。
对于业绩增长，三全食品归因于传统零售市场通过优化产品结构，积极拓展销售渠道，加大内部组织效率等策略实现经营效益显著提升；公司餐饮业务市场通过继续加大产品研发、扩大生产规模、深耕渠道，业绩保持了稳定增长。
四、投资要点
1、业绩接近指引上限，四季度业绩加速释放。
a.公司积极开拓经销渠道，提升运营效率驱动销量高增长；
b.春节提前效应驱动经销商12月积极备货；
c.通过提价和产品结构优化驱动的吨价提升贡献。这一方面代表三全食品实际经营情况的大幅向好，另一方面更重要的是可能意味着三全食品这个速冻食品行业龙头经过多年经营后开始进入业绩释放阶段。第四季度只是高增长的起点，未来空间巨大。
2、红标零售提效+绿标餐饮发力驱动净利率提升。
a.提价+产品结构优化有效对冲成本压力。
b.红标控费提效驱动。
c.利润率更高的绿标餐饮业务持续发力。
3、改革进入快车道，看好公司利润持续释放。
4、受疫情影响，速冻食品需求急增。由于疫情影响，当前居民消费中，家庭备餐需求大幅增加。水饺面食等速冻食品成为居家囤货必备，三全食品各类产品供不应求。据统计，2月至今，三全食品股价累计上涨月41%，市值累计增长45.22亿元。
5、重点发力餐饮渠道，增长动力充足。这几年以海底捞为代表的连锁化餐饮飞速发展、人工成本上升等推动标准化餐饮原料供应需求的快速提升，餐饮渠道价值凸显。
公司瞄准赛道机会积极布局，通过直营+经销的模式与多家知名连锁品牌签订合作，餐饮业务正在成为公司营收净利润双高增长的核心动力。
三全食品董秘李鸿凯曾公开表示，公司布局餐饮渠道已经有一段时间了，近几年成效比较明显。发力餐饮渠道，市场效果较佳，增长动力充足。
6、行业增长持续，竞争格局良好。国内速冻食品行业经过多年的发展和竞争洗牌，行业增长持续，竞争格局良好。
行业三大领跑者三全（收购龙凤）、思念和湾仔码头经过多年的行业探索和渠道扩张占据7成市场份额。在行业内生增长持续外卖影响趋缓的情况下龙头企业未来的业绩很有可能将出现量微涨利大增的局面。
7、国内速冻行业虽然起步较晚，但发展迅速，现今国内速冻行业增速明显高于世界平均水平。
8、看好利润高弹性。公司具有产能、供应链以及品牌优势，在红标控费提效、绿标放量增利的带动下，四季度明显提速，预计未来有望延续快速增长势头。
9、公司突破速冻米面结界向多品类速冻食品发展，具备明显的行业前瞻力。从公司近几年的经营战略来看，公司正在进行两方面的产品突破。
一方面持续在水饺、汤圆、粽子三大核心领域深耕，推出水晶汤圆、儿童水饺、私厨水饺、状元水饺和心愿粽等新品；
另一方面近两年更是，推出速冻牛排、速冻披萨、自热米饭、帕尼尼和台式红烧牛肉面等新品。公司具备明显的行业前瞻力，上新效率行业第一，未来的两大增长动力有保证。
五、风险提示
食品安全风险，市场竞争加剧，原材料价格波动，费用把控力度变弱风险等。
