两市全天走出“V”型反转。成交8225亿，与前几日相当。到收盘，沪指跌0.98%、报收2702点，深成指跌0.1%，创业板指涨0.42%。北上资金，延续大幅净流出的局面，全天净流出102亿。个股涨多跌少，近80支个股涨停。板块方面，商超、通信、电子领涨，民航、保险、白酒领跌。
A股近期，一直跟着同时段交易中的美股股指期货走。但对于美股，我的态度很明确——美股史上最长的11年牛市终结。
回看历史，2000年是互联网泡沫破灭引发的危机，2008年是房地产次贷危机泡沫破灭引发的危机。而这一次，则是美股泡沫破灭引发的危机。
在本轮美股牛市，“发债回购股票——推升每股盈利——推升股价和提高高管奖金”，风靡全美大公司。这背后，是美联储持续不断的量化宽松和低利率政策。但借钱，从来都是要还的。
一旦这些发债回购和分红、搞到净资产为负的行业龙头，遭遇疫情带来的盈利崩塌，立马会面临巨大的财务压力。更要命的是，人均存款1000美元的美国中产，资产大头是以配置美股为主的401退休账户。而股市的暴跌，将直接降低这部分人群的消费能力。
而在产业层面，除了云计算，金融危机后美国未能出现大的技术创新。而过度依赖消费来提振经济，以及高达八成的服务业占比，一旦遭遇疫情带来的经济停摆，会对居民收入和消费需求造成巨大打击。
所以，固化的经济结构，在不断放水的货币政策下，催生了美股的巨大泡沫。当一切陷入死循环，危机迟早会爆发，而疫情和石油价格战只是催化剂。
美股危机对A股的影响，具有长期性，但不用杠杆，以中长期视角布局A股优质资产，足以渡过这场寒冬。美股牛市结束，对A股短期更直接的影响在于，消费和金融白马，短期面临外资大幅流出的抛压。这几日，银行、地产、保险、家电和白酒等，被外资掌握定价权的核心资产，纷纷出现大跌。
对于这些方向，虽然长期持有都没问题，但银行、保险短期只有超跌反弹的逻辑，反倒是白酒、免税、调味品、水泥等，更值得大家关注。
当前的局面，长期看夜报的读者应该不会陌生。因为在去年底，我已反复强调，2020年是科技股大牛，消费白马更多是赚业绩增长的钱。背后的原因，与消费白马处于历史高位的估值、外资流入较少、科技股风险收益比更佳等，都有一定的关系。
未来3-5年，我认为最具成长性的行业，主要是TMT和新能源汽车。所对应的云计算、5G应用和新能源汽车，也是本轮回调中，我重点布局的三大科技股方向。而在每一年，我战略布局的次数也就一两次，上一次是去年11月布局的云计算和流量爆发。
对于5G科技周期，参照“设备-终端-应用”的投资顺序。科技创新从硬件开始启动，伴随硬件渗透率的提高，再到应用端和内容市场的爆发。目前刚走完三分之一，市场对板块的前景，并没有太大的分歧。
但对于新能源汽车，市场似乎分歧巨大。而我理解，按照电池技术的发展，到2021年底，电动车的经济性将开始与燃油车持平。
叠加欧盟严格的碳排放政策、各国对新能源汽车的产业支撑、更好的驾驶体验等，行业有望迎来真正意义上的爆发。而在此之前，产业发展不会一帆风顺，但刚好是很好的布局期。
这里需要说明的是，前期我卖出了明显高估的宁德时代，也反复提示了板块的高估风险。只是目前，部分确定性标的的估值，正在接近合理估值，所以我近一年来首次对板块进行重点布局。
需要说明的是，因为疫情会影响欧洲的需求，国内销量也持续低于预期。所以板块存在盈利下调的风险，按照我们内部的评估，很多确定性标的当前已经具有了一定的投资价值，但进一步下跌才能带来上仓位的机会。
这几天的下跌，对很多价值投资者的内心，造成了巨大的冲击。2017和2019年的价值股大年，让很多投资者认为，价值投资就是买中国平安和贵州茅台。
但价值股最好做的那一段，仅仅是估值显著低估、而产业趋势向上时，所出现的估值修复。所以在2018年年底时，我强烈看好中国平安，并将连续大跌的中国平安加入我的股票池；而在2020年初，我反复强调对公司态度谨慎。
A股最有效的投资策略，一直都是买成长，而不是买价值。此外，现阶段的A股，既有消费股走牛的时代背景，也有科技股走牛的产业背景。投资，简单却不容易，本质上，从来都是寻找最佳风险收益比的概率游戏。
