买股票，如果能对企业一眼看胖瘦，知道这个企业明显被低估，那么投资就容易很多。如何才能学习培养这种能力？一般有两种估值方法：市净率估值和市盈率估值。
一、市净率估值
市净率估值，简单介绍是这样的。
市净率=股价÷每股净资产=市值÷净资产
股价>每股净资产，即市净率>1，则认定股票价值被高估。
股价<每股净资产，即市净率<1，则认定股票价值被低估。
但是市净率估值法适用的范围很窄。
2500多只A股，90%以上的股票，自上市以来，市净率从未低于1倍。有的股票上市28年，市净率从未低于1倍。难道很多年来这些股票一直没到买入时机？
事实上，这里一些股票在市净率高于1倍的情况下，股价还能上涨几倍、几十倍。
如果所有股票，一定等市净率<1才买进，那就错过很多盈利机会。
只有不到10%的股票，你在市净率<1时买入，在市净率>1时卖出，才会赚钱。
这类不到10%的股票，特征是每年盈利稳定，但是长年盈利不增长或者长年盈利增长率不足10%。
这类股票中，盈利最好的股票，年均复合收益率也就13%。
因此，市净率估值法，可以忽略不用。
二、市盈率估值
市盈率估值，社会上相传的操作方法是这样的。
市盈率=股价÷每股盈利=市值÷归母净利润
先参考个股或者行业历史上市盈率的上下区间是多少。
若市盈率在区间底部附近，就表示股票价值被低估，可以买入。
若市盈率在区间顶部附近，就表示股票价值被高估，可以卖出。
这个操作方法，完全错误。
我举两个反例。
中国联通在历史上大部分时间的市盈率区间是17.24-51.31倍。
按照上述市盈率估值方法，当中国联通市盈率在17倍附近，我们就该买入，当市盈率到了51倍附近，应该卖出。
2016年8月市盈率是56.22倍，当月最高价是4.56元。按照上述逻辑，就该在4.56元的价位卖出。
但是2016年8月之后，股价像打鸡血一样大涨几个月，直到2017年8月，股价上涨至最高价9.22元，市盈率高达115倍。
如果按照上述方法，就会错过1倍收益。
华夏幸福自2011年借壳上市以来，市盈率区间是9.7-22.71倍。
按照上述市盈率估值方法，当华夏幸福市盈率在9.7倍附近，我们就该买入，当市盈率到了22倍附近，应该卖出。
2018年4月市盈率是9.78倍，对应的股价是27.68元。按照上述逻辑，就该在27.68元买进。
但是2018年4月之后几个月，股价连续下跌，直至10月份最低价20.41元，而对应的市盈率是5.38倍。市盈率创出新低。
如果按照上述方法，就会亏26.26%。
市盈率本是正确的估值工具，但是上述操作方法是错的。正确的操作方法是这样的。
市盈率的最低点、最高点是不确定的。
“股价等于价值”对应的市盈率也是不确定的。
市盈率<10倍，表示股票价值被低估了。
市盈率>10倍，表示股票价值没有被低估。
市盈率>20倍，表示显然股票价值被高估了。
这里再次强调，市盈率10倍不是高估和低估的平衡点。
高估和低估的平衡点，是不确定的。
就好像白天和夜晚的平衡点是不确定的。说平衡点是18点或19点，都无法说服人。
但是17点之前显然是白天，20点之后显然是夜晚。
问题来了，如果市盈率没有最高点和最低点，我们如何判断抄底和退出的时机？
