三棵树股票为什么这么强势

2020-03-3021:05:35 发表评论 344 views

众所周知,今年会大力搞基建拉升经济,在基建里面,受益最强的是水泥,除了水泥,还有一个行业很受益,就是建筑涂料。A股上市企业,有一家叫三棵树,主营业务是建筑涂料、木器涂料和基辅材。其股价不到1年时间,涨了好几倍。

根据销售对象的不同,建筑涂料可分为面向以家庭消费者为主的家装墙面涂料和面向以地产公司、建筑工程公司等企业为主的工程墙面涂料。

木器涂料可分为面向以家庭消费者为主的家装木器涂料和面向家具、门窗等木制品生产企业为主的工业木器涂料。

涂料作为一种用于涂装在物体表面形成涂膜的材料,广泛用于各行各业,由于其可以增强金属结构、设备、桥梁、建筑物、交通工具等产品的外观装饰性,以及延长使用寿命,是国民经济配套的重要工程材料。

2014年到2019年,世界涂料产值年复合增长率约将保持在5%以上。

根据世界涂料行业及亚太涂料行业产销量总体规模数据显示,近年来中国涂料产业约占亚太地区涂料产量的57%,占世界涂料产量比例约为28.5%,已成为当之无愧的世界涂料产业核心主体,对全球涂料产业发展影响举足轻重。

随着中国城市化进程的不断加速推进,我国推进新型城镇化建设,重点任务包括城市群规划、都市圈建设、新生中小城市培育、特色小镇发展,同时先后出台旧城改造、城镇保障性住房建设、棚户区改造、乡村振兴等政策,成为涂料需求新的增长点。

三棵树,2016年6月3日上市,营业收入:2017年同比2016年增长34%,2018年同比2017年增长36.82%,2019年前三季度同比2018年前三季度增长67.00%。

净利润:2017年同比2016年增长31.66%,2018年同比2017年增长26.43%,2019年前三季度同比2018年前三季度增长120.77%。

归母加权净资产收益率:2016年是16.70,%,2017年是16.72%,2018年是18.31%,2019年前三季度是18.72%。

可以看出,上市以来,营业收入、净利润同比增幅不断提升,尤其是2019年前三季度,同比增幅很大。

而归母加权净资产收益率也是稳步提升,上市以年一直高于15%,2019年全年有望突破20%。

净利率:2016年是6.86%,2017年是6.72%,2018年是6.21%,2019年前三季度是7.43%。

但净利率不高,上市以来,每年都低于10%了。

公司通过切入大型地产商供应链带动工程端业务快速增长,这一部分增长空间很大,toC端业务目前正处于向一、二线市场扩张的新阶段。

在产能端,公司规划了安徽、河北、福建等多个新基地,其中安徽31.5万吨产能预计今年投产,远期产能规划有翻倍的空间。

从盈利能力看,由于前期公司提前储备销售力量的原因导致销售费用、管理费用率比较高,未来随着规模效应显现,公司的费用率对标国际龙头具备很大的下降空间,净利率有边际向好的预期。

我们预计公司2020年归母净利润可以达到接近6个亿,对应目前市值28倍PE,与日涂、阿克苏诺别尔、亚洲涂料这些国际涂料龙头的估值水平相比仍然不高。

三棵树目前市值不大,正处在加速成长的阶段,有很大的发展潜力,时刻准备加仓。

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