结构性行情延续,重个股轻指数

2020-04-1222:32:06 发表评论 1,091 views

周五早盘平开后,两市全天震荡走低。成交6720亿,与前几日相当。到收盘,沪指跌-1.04%、报收2796点,深成指跌-1.57%,创业板指跌-2.37%。

北上资金,继续因复活节假期暂停交易。个股跌多涨少,涨跌停家数比为36:38。板块方面,只有白酒、保险、港口上涨,软件、通信、电子领跌。

上周,以食品饮料和医药为代表的内需消费,表现出了极好的防御性。虽然发达国家疫情初见拐点,美股也展开了强势反弹。

但确认疫情对经济和企业盈利的影响,是一个缓慢的过程。对疫情的担忧,随时可能出现反复,市场只能在不确定性中不断对企业重新定价。

而随着赚钱效应和成交额的下滑,投资者情绪逐步走低,导致受流动性和投资者风险偏好(情绪)影响较大的科技股,估值不断出现压缩。当然,消息面上,国内振兴消费、手机等外需不好,也是短期“内需消费走强、科技走弱”的重要原因。

对于消费白马,只要买在合理估值,至少可以赚业绩的钱。有人戏言:预期的科技元年似乎变成了消费元年,当下是否应该剁科技追消费。

我觉得大可不必,如果大家坚持“均衡持仓”,账户里一直就有消费和科技。那么此刻的心态,应该是非常淡定的。如果持仓科技股占比较高,也应该是积极的向确定性标的调仓换股,而不是随意追高消费股。

原因是,白酒股估值依然较低,但不少食品股估值已触及历史高位。而科技股中,有中长期逻辑的云计算、5G应用和新能源汽车龙头,估值正在趋于合理。此时砍科技追消费,很容易两边被打脸。

对于白酒,这里多说一句。虽然上半年的盈利,不可避免的受到疫情的影响。这让很多投资者认为,只有等到下半年,白酒动销恢复的时候,白酒股才可以上涨。

事实上,白酒板块早已从强周期高增长变成了弱周期低增长。而作为A股最顶级的商业模式,只要估值触及低位、景气周期难以更差,就很容易上涨。而参考2008年的案例,在四万亿出炉后不久,板块随即展开上涨。

周末传出了放开“T+0”的声音。原因是最近金融委重磅定调:发挥好资本市场的枢纽作用,不断强化基础性制度建设,坚决打击各种造假和欺诈行为,放松和取消不适应发展需要的管制,提升市场活跃度。市场认为放松和取消部分管制,目前比较容易实现的是T0。

跟市场上很多看法不同,我认为一旦放开T0,会导致普通投资者,被大量量化机构猎杀,放开其实是利空。多数投资者有所不知的是,量化交易已经占到中证500指数日成交的25%左右。而一些国内顶级的高频量化交易团队,胜率已是相当之高。

而作为短线持股者,高频量化机构的盈利,势必意味着热衷短线交易的散户,将出现同等的亏损。而一旦放开“T+0”,喜欢做短线的投资者,将会被加速淘汰。

虽然美股流动性危机和A股恐慌期已过,但市场对疫情的认知,仍处于逐步加深的过程。与之相伴的,就是投资者愈发谨慎,以及市场不断对企业进行重新定价。所以,结构性行情延续,重个股轻指数即可。

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