一、公司简介
壹网壹创由向百雀羚提供线上营销服务起家,是国内领先的垂直型、一站式电子商务服务运营商。公司自2012年成立以来,陆续接入百雀羚、三生花、伊丽莎白雅顿、欧珀莱、OLAY、宝洁、佰草集等行业主流品牌,合作品牌已达30+。
2019年9月27日，正式挂牌深交所创业板，成为第一家在A股上市的电商代运营公司，上市之后代运营赛道一时成为热议，当下市值已突破200亿。与此同时壹网壹创的上市也标志着代运营这个赛道已经足够成熟。
主营业务：为国内外快速消费品品牌企业提供全网各渠道电子商务经销服务和电子商务综合运营服务。
主要经营模式为：品牌线上服务、线上分销和内容服务。其中，品牌线上服务是公司最主要的业务。
二、投资要点
1、利润增速超市场预期。
疫情影响下，家清、个护品牌销售良好，线下加速向线上转移；公司电商代运营能力强，原有品牌电商表现稳健、尤其是3.8电商大促在一定程度上弥补疫情所致的消费缺失；20Q1新增丸美、泡泡玛丽、摩飞等品牌客户，贡献外延增量。
2020Q1公司预计实现归母净利润4600-4795万元，同比增长42%-48%，超出市场预期。
2、品牌拓展和品类拓展加速。
品牌端新签客户丸美、泡泡玛特等，品类端向玩具、小家电等方向拓展。2019年底公司新签潮玩品牌泡泡玛特，是继美妆个护类客户后公司在新品类中的尝试。2020年3月公司新增美妆品牌客户丸美，又一次印证公司在美妆品牌运营的头部地位与运营实力。Q1公司整体新品牌承接加速，展现出公司在拓品牌、拓品类上强大的执行力。
3、拟收购互联网电子商务服务相关的标的公司，拓展延伸产业链布局。
3月16日公司公告拟以不超过3.8亿元的对价收购某公司51%股权，并计划在互联网电子商务服务领域建立长期的战略合作伙伴关系，通过业务合作与创新拓展延伸产业链。根据披露的标的经营范围，主要涉及家电、办公用品、电子产品方向的零售（含网上零售）。标的公司19年收入1.86亿，净利润4036万。有望帮助网创在家电、电子产品等品类上实现更大突破。
4、深耕美妆电商服务,处高速发展阶段。
公司是国内领先的垂直型、一站式电子商务服务运营商。自成立以来,陆续接入多个行业主流品牌,合作品牌已达30+。2015-2019年公司营收、归母净利CAGR分别为53.7%、82.1%，处于高速成长期。
5、电商代运营需求扩大,竞争激烈，头部效应显著。
2018年我国品牌电商服务市场规模达1613亿元、+45.7%,预计2019-2021年复合增速达29%。2018年TOP4服务商GMV的市占率达32.1%,较2016年提升20pct+。头部代运营商凭借其资金、供应链、运营实力优势，市场份额有望持续提升。
6、营销能力强、运营效率高、人才架构稳构筑强大护城河，竞争优势明显。
(1)营销策划强:精准营销直达消费者心理,销售达成能力强。创始团队拥有品宣相关背景,基层团队汇聚90后/95后新鲜血液,保障营销创造力。
(2)运营体系精细化:公司将业务进行拆解,通过体系化、数据化、案例化和自动化等手段在保证服务质量的同时,提升各环节的运转效率。
(3)组织架构管理强:“前中后台”组织架构降低单一团队离职风险;完善的考核晋升体系和房股激励保障核心团队积极性和稳定性。
7、线上运营能力出色，内生+外延（拓客户、品类、平台）动力足、空间大
公司起家百雀羚线上代运营商，线上精细化运营力强，深化服务内容，参与营销、产品开发等品牌价值塑造环节，代运营品牌线上业绩表现出色。公司凭借较强的竞争力，在行业内建立良好口碑，客户与品类不断拓展，同时2020年计划布局京东平台。
8、公司系化妆品头部TP，成功经验沉淀转化为能力，成长空间巨大。
公司与百雀羚合作起家,产品设计改造+线上整合营销+数字化能力形成核心竞争力,公司已将成功经验沉淀为能力,与品牌合作逐步加深,并有望向其他品类赛道降维扩张。未来品牌、品类扩张值得期待,成长空间巨大。
三、投资建议与盈利预测
投资建议：
电商服务行业高速增长，公司作为头部企业充分享受行业增长红利。未来围绕拓品类、拓品牌以及拓渠道三大方向，增长潜力巨大。同时新冠疫情影响下消费者购买习惯向线上迁移，品牌方对线上投放与线上销售的需求增强，长期看有望为公司带来积极影响。公司代运营能力强，近年客户、品类、平台不断拓展，发展动力强、成长空间大。
