A股将一种风格演绎到极端

2020-04-2417:56:07 发表评论 1,329 views

早盘小幅高开后,两市全天围绕平盘线震荡。成交6705亿,与昨日相当。到收盘,沪指跌0.19%、报收2838点,深成指跌0.5%,创业板指跌0.67%。

北上资金,全天净流入7亿。个股涨少跌多,涨跌停家数比为70:14。板块方面,体外诊断、船舶制造、石油领涨,RCS、通信、水泥建材领跌。

免税巨头—中国国旅,昨晚发布了年报和一季报,年报符合预期,一季报微亏。昨晚很多人惊呼暴雷,但公司今天收涨0.74%。国旅,也是我看好了近两年的标的了。

对于国旅,市场一直存在一些误解。很多人觉得国旅是吃牌照饭的,一旦未来国家放开牌照,公司就没什么价值了。但实际上,国旅的护城河,看起来是牌照带来的政策壁垒,实际上,在国家“消费回流”的政策大方向下,规模采购的议价能力才是公司真正的核心竞争力。

从免税运营的角度,无论是与上游品牌商的谈判,还是与下游机场等渠道商的博弈,规模优势都是最重要的筹码。反过来,免税运营商直面国际游客跨区比价竞争,倒逼全球免税商规模成长。

而免税巨头的培育,为全球免税商之间的PK提供了更强的竞争力,也符合国家的诉求——扶持本国企业的发展,掌握国际话语权,并把更多的消费留在国内。至于现阶段的国旅,虽然疫情影响出行,但线上渠道将有效弥补线下损失,而机场保底租金也有回旋空间,投资价值仍在。

消费股研究,赛道很重要。2018年,我相对看好调味品、免税和化妆品;2019年,我相对看好白酒;2020年,我主要参与了白酒、免税和调味品的一些跌出来的机会。但拉长来看,这几个赛道都是长牛股摇篮,值得大家长期关注。

市场情绪偏防御,科技股短期持续跑输消费股,不少持有科技的投资者非常担心。尤其是昨晚还传出“暂缓科技类ETF和原油等大宗商品ETF产品申报”的消息,更是雪上加霜。

A股从来都是将一种风格演绎到极端,这次也不例外,在疫情发展尚不明朗时,资金选择了抱团防御性板块,在历史中已多次出现。但也要看到,超额收益往往来自逆向投资,而不是追高取得的。云计算、5G应用和新能源汽车的逻辑,依然没有改变。

今天盘后,四部委联合发布通知,新能源车补贴延长至2022年底的政策正式落地,2020-2022年的补贴标准分别在上一年的基础上退坡10%、20%、30%,车辆补贴前售价的上限为30万元。

政策整体符合预期,利好的依旧是细分领域的龙头企业。尤其补贴退坡、疫情影响需求的大环境下,未来行业的集中度还将进一步提升。而从行业发展空间和竞争格局的角度考虑,中游锂电当前的确定性,仍是优于汽车电子和零部件的。

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